比亚迪电子（ $比亚迪电子(HK|00285)$）前三季度营业额达到1221.27亿元人民币，同比增长32.5%；但母公司权益拥有人应占溢利仅为30.63亿元，同比小幅上涨0.6%。
其中，与收购资产整合相关的阶段性费用成为拖累利润表现的主要因素。
不过公司在多元业务布局上持续发力，特别是在智能手机、新能源汽车、人工智能服务器等高增长领域的积极表现，仍为市场对其未来发展保持乐观态度的基础。
1：收购捷普业务带来短期财务压力
比亚迪电子利润增长的放缓，主要受制于去年9月斥资158亿元收购的捷普在成都和无锡的制造业务。捷普作为全球第四大电子制造服务（EMS）公司，在苹果供应链中具有重要地位。
此次收购意在扩大比亚迪电子的市场份额，尤其是在高毛利的智能硬件生产方面。随着捷普制造工厂在今年并入比亚迪电子的财务报表，带来了较高的财务费用和无形资产摊销。尽管此举对短期利润表现造成压力，但从长期来看，捷普业务的高毛利和产能优势将对比亚迪电子的毛利率改善有所贡献。
比亚迪电子第三季度毛利率环比提升1.64个百分点至8.46%，这主要得益于捷普业务进入交货旺季，同时公司产品结构改善使得整体毛利有所提升。随着捷普业务整合的逐步完成，比亚迪电子的财务压力有望逐渐减轻，未来业绩增长潜力可期。
2：智能手机市场复苏，消费电子业务增长显著
比亚迪电子的业务涵盖智能手机、平板电脑、新能源汽车部件、AI服务器、智能家居、无人机等多个领域，其中智能手机代工是其最重要的收入来源。受益于安卓高端智能手机需求的复苏，以及海外大客户市场份额的提升，消费电子业务收入实现显著增长。
在国内智能手机市场持续复苏的背景下，比亚迪电子的手机业务表现尤为强劲。
据Techinsights的报告显示，2024年第三季度中国智能手机出货量同比增长3%，达6570万部。国内安卓厂商，如vivo、OPPO、荣耀和小米等市场份额排名靠前，优于苹果。招商电子在研究报告中指出，安卓高端产品的创新升级，特别是结构件材料的改进，将助力比亚迪电子在这一波换机周期中取得增量收入。
3：多元化新型智能产品与新能源车业务稳步扩展
比亚迪电子在多元业务上的布局，涵盖无人机、智能家居、游戏硬件、用户储能等智能产品。2024年上半年，新型智能产品业务收入达到75.21亿元，占整体收入的9.57%。
公司表示，将继续加深与各领域客户的合作，进一步扩大新产品市场。同时，公司在AIDC（AI服务器、电源管理等）和工业机器人等新兴业务上开始实现批量交付，预计将为后续收入带来贡献。
此外，作为比亚迪母公司的重要组成部分，比亚迪电子在新能源汽车赛道上亦表现出色。
其智能座舱系统、智能驾驶系统、热管理产品等核心组件均已实现量产，并随着新能源汽车市场需求的攀升逐渐进入出货高峰期。
数据显示，2024年上半年新能源汽车相关业务收入同比增长26.48%至77.57亿元，占总体收入的9.87%。
在智能座舱领域，比亚迪电子的产品包括中控系统、仪表屏显、车载充电系统、声学系统等，覆盖了车内电子设备的多个关键环节。随着智能驾驶需求的提升，公司的智能驾驶辅助系统及热管理产品也进入增长阶段，进一步增强了其在新能源汽车市场的竞争力。
4：未来展望
市场对比亚迪电子的2024年下半年业绩表现普遍持积极态度。公司一方面得益于苹果产业链份额的增长，另一方面其AI服务器和新能源汽车相关订单的提升也为业务提供了稳定的增长动力。在未来，比亚迪电子若能有效优化收购资产的整合，加速新业务的拓展，其利润增长有望在2025年及以后的财报中得以回升。
比亚迪电子的多元化布局为其带来了较为稳健的发展基础。随着智能手机市场复苏、智能硬件需求增长、新能源汽车出货量攀升等多重利好因素的推动，比亚迪电子在未来的市场表现值得期待。
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