【TMT点评】市场已开始恢复产业趋势交易

11月5日，A股市场表现强劲，三大主要股指全线飘红，沪指上涨2.32%，深成指上涨3.22%，创业板指上涨4.75%。成交额方面，两市总成交额达到23036亿元，较前一交易日增加6097亿元，显示出市场的活跃度显著提升。行业方面，国防军工、计算机和非银金融等板块表现突出，分别上涨6.33%、5.60%和4.97%。反观银行和家用电器等板块则表现较弱，涨幅仅为0.78%和0.76%。市场情绪受到积极因素的推动，包括财新PMI数据的好转以及对美国大选后财政政策的预期，这些都为市场带来了信心。（数据来源：wind，20241106）

从热点分析来看，本轮行情的强劲，市场乐观情绪依然高企，市场已经开始恢复产业趋势交易，从产业景气度方向选择突破出口。尤其是在军工、消费电子和光伏等领域，相关个股均表现出色。此外，券商股的强势反弹也成为了市场的一大亮点，多只个股涨停。财新PMI今日公布，为近三个月高点，叠加对于大选后的财政预期，市场今日超预期走强，后续可以理解为风险偏好进一步提升，当前市场仍保持做多节奏，对于美国大选更多作为一个风险因子，在整体场内已经开始恢复产业趋势交易的背景下，需要更多跟踪产业景气周期边际变化。具体而言，从产业结构来看，短期重点关注三季度改善的板块/公司，重点关注在前一阶段未被市场充分交易，但EPS持续扩张的英伟达产业链与果链。而预期博弈方面，判断标准为相对低的估值+高成长想象力+足够的预期催化，需要观察华为机器人以及光刻机的走势与动态。

据报道，SK hynix和三星将减少像DDR4这样的传统DRAM生产。CXMT等中国竞争对手产量增加的威胁导致价格下降，促使他们大幅削减传统内存芯片的产量。CXMT将其每月DRAM生产能力从2020年的4万张晶圆片扩大到16万张。报告称，预计到年底，这一产能将达到20万张，到2025年底将达到30万张。SK hynix计划在年底前将DDR4 DRAM产量从9月的30%和6月的40%减少到其DRAM总产量的20%。三星设备解决方案（DS）部门证实了减少传统DRAM和NAND闪存芯片的生产计划。这两家内存巨头在财报电话会议上强调，他们将把重点转移到HBM和企业固体驱动（eSSD）等高利润的优质产品上。

根据《台湾经济日报》的报道，东南亚已成为全球主要云服务提供商（CSP）的投资中心。作为回应，富士康、昆塔、威温和Inventec等台湾服务器ODM正在积极扩大其在该地区的生产能力，以满足国际CSP对人工智能服务器日益增长的需求，并通过本地生产来确保更多订单。

三家领先的光刻设备制造商削减了财务预测。IC Smart报告称，ASML于10月15日公布了其第三季度财务业绩，报告的销售额和毛利率符合预期。然而，新订单同比暴跌53%，比市场预期的一半不足。ASML还将其2025年的销售目标从之前估计的300亿至400亿欧元降至300亿至350亿欧元，将放缓归因于大多数市场的复苏滞后，尽管人工智能行业需求强劲，但某些工厂推迟了对平版印刷系统，特别是EUV系统的需求。同一IC Smart报告指出，10月24日，佳能宣布了2024年第三季度（7月至9月）创下历史新高收入，但也降低了全年业绩预期。收入从最初的4.6万亿日元下调至4.54万亿日元，而营业利润则从4650亿日元调整为4,555亿日元。净收入目标从3350亿日元降至3250亿日元，佳能将这归因于日元汇率的上升。此外，该公司已将本财政年度半导体光刻机的销售目标从244台降至239台。根据尼康的一份新闻稿，由于其精密设备业务和组件业务的市场状况恢复延迟，该公司预计其2024年的业绩将低于最初的计划，导致需求低于预期，某些产品的销售被推迟。

四大云服务提供商（CSP）的最新季度报告已陆续发布。根据外媒一份报道，与去年同期相比，这些CSP不仅收入大幅增长，而且资本支出也激增，凸显了人工智能投资的持续势头。到2025年，CSP的资本支出将超过2400亿美元，每年增长超过10%。建议积极关注$半导体ETF(SZ159813)$！

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