基金是如何通过投资债券赚钱的？（二）

在《基金是如何通过投资债券赚钱的？》中我们分享了基金投资债券时可获得的票息收益，今天我们继续分享基金投资债券的另外两项收益来源：资本利得和杠杆收益。

资本利得

债券除了持有到期获得利息外，还可以在银行间市场进行交易。在交易时会产生价差，当价差为正时则会产生一部分收益，这部分收益被称为资本利得。

继续以上边的债券为例，如果基金A买到了债券，基金B没有买到。基金B愿意出1005万买入基金A的债券，那么基金A卖出债券可得到1005万-1000万=5万元。

这5万元则是该基金的资本利得收益。

但由于债券价格是浮动的，在债券交易时价格之间的差额可能为正也可能为负。债券的信用等级、市场利率情况以及债市的流动性等因素都会影响债券的价格。

如果基金A的持有人赎回金额过大，基金A着急变现急于卖出债券，那么有可能将1000万元的债以995万卖出，则该基金A持有该债券亏损5万元。

所以资本利得并不是100%的正收益。

杠杆收益

除了票息收益和资本利得，基金还可以通过抵押持有的债券融资买入其他债券，获得债券利息和质押成本之间的价差。这部分收益被称为杠杆收益。

继续以上边的债券为例，如果基金A把债券抵押给基金B，借800万元，约定借款一年，借款利率1%，此时基金A的借款成本是8万元。基金A用借到的800万元买入1年期票息利率为1.25%的债券，则到期基金A可得到票息10万元。基金A的杠杆收益为：10-8=2万元。

由此基金通过杠杆收益策略放大了资产收益。

但基金的杠杆比例并不是无限的。一般在基金的《招募说明书》里会写明基金杠杆的比例限制。

以国融添益增强债券型证券投资基金为例，在该基金的《招募说明书》的投资限制一项中约定了“本基金总资产不得超过基金净资产的 140%”。也就是说这只基金的杠杆率最高是140%。

需要注意的是，不同基金可使用的杠杆情况不同，要具体看产品的法律文件。另外杠杆的加入会放大基金的收益，但当亏损时同样也会放大亏损的金额。

除了以上收益来源，一些投资海外债券的基金还会因为货币的兑换产生有汇兑收益。这类收益只在跨境类债券交易时产生。

整体上看，基金在债券投资时一方面能通过持有债券获得相对稳健的票息回报，另一方面也可以通过债券交易有望获得资本利得和杠杆收益增厚收益。

目前我国债券市场规模庞大，债券种类繁多，投资者不妨借道基金借助专业的力量分享债市的投资收益。

风险提示：资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身情况购买与风险承受能力、投资目标相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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