美国大选结果初定，聊聊对后市的看法

从美国大选目前的情况来看，特朗普大概率赢得总统竞选，并且共和党统一国会两院，从立法层面减轻了施政阻力，后续强财政和重关税的政策组合预计会逐步落地，简单总结一下我认为比较重要的三方面影响：

1、特朗普的主要经济政策。

延续激进的贸易保护是特朗普最主要的政治主张，同时全面减税、将公司税率从21%下降到15%，扩大财政赤字，鼓励传统能源的油气生产，废除对人工智能创新的行政阻碍。考虑到特朗普1.0时期竞选承诺的兑现率不高，实际政策落地的效果有待评估，但预计会给中国对美国的出口造成一定的影响。

2、强通胀预期。

扩大财政赤字、大幅提高关税、收紧移民等政策齐齐指向提升美国通胀，虽然竞选期间特朗普一直批评美国的通胀问题，但预计也只能从降低油气价格层面来推动，今天10年期美债收益率一度上行了20BP也可以看出市场对于美国通胀的担心。此外，强通胀预期将会在制定对中国的关税政策时，对于那些进口依赖度较高的商品给予较低的税率。

3、美联储降息周期

特朗普上一任期曾多次批评美联储决策，主张允许总统就美联储政策发表意见，所以即使在强通胀的预期下，美联储的降息周期不太会被中断。本周五凌晨美联储将公布新一期的议息会议决议，由于非农就业数据和制造业PMI大幅低于预期，预期降息进程将得以延续。

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