石头科技创始人昌敬：公司迎来高利润率转向高收入增长契机

$石头科技(SH688169)$  石头科技创始人昌敬：公司迎来高利润率转向高收入增长契机

证券日报

2024年11月6日17：00

日前，石头科技创始人昌敬公开表示，今年石头科技已经到了从追求高利润率转向追求高营业收入增长的契机。

昌敬表示，从石头科技过往业绩表现来看，石头科技净利率较高、但收入增长比较慢。“主要原因是，公司没有足够的组织能力，把利润转化为高速增长，所以公司并未盲目投入，而是专心克制地打造组织能力。”

如今，石头科技的发展模式正在转变。昌敬表示，石头科技正在加大研发投入，并采取更为积极的营销策略。

“这些投入是为了未来能够更高速地成长。”昌敬表示，“例如洗衣机品类的崛起，让我们看到了石头科技能够从一个小家电品牌，升级为能够被更多人认知的大众品牌的可能性。”

昌敬认为，当下石头科技处于从高净利率转向高增长的过渡阶段。

昌敬此时就公司发展战略做出公开表态，意在回应部分投资者质疑。

数据显示，今年第三季度石头科技净利率相较二季度下滑了14.47个百分点。

对于净利率的调整，石头科技方面表示，公司研发投入增加，同时采取了更为积极的营销策略。财报数据显示，石头科技前三季度研发投入合计达2.31亿元，相较去年同比增加42.87%；研发投入在营收中占比9.14%，同比提升1.26个百分点。在A股小家电上市企业中，石头科技三季度研发投入占比达到8.9%，领先于“小家电板块”其余上市公司。

同时，石头科技销售费用有所增加。今年第三季度石头科技加大了品牌投入，在海内外市场拓展且推出多款新品，相关销售费用有所增加。

“尽管今年第三季度公司利润率有所下滑，但利润率水平仍然排在同业前列。”石头科技相关负责人表示，尽管三季度销售费用激增，但就占比来看，石头科技单季度销售费用占比，仍远低于某同业上市公司近10个百分点。

净利率下降的另一个原因，在于财务统计口径不同。

在10月30日的投资者调研活动中，石头科技相关人员表示：“欧洲市场收入出现下滑，主要是受到销售结构调整的影响，以往公司通过线下渠道收入占比较大，目前公司正在向自营销售转移，在不同销售模式下，收入确认方式和时点不同，给公司第三季度销售收入带来一定波动。”

一位券商分析师预计，石头科技在2023年10月逐步把欧洲亚马逊改成自营，所以今年三季度欧洲经销商提货不再考虑四季度线上销量，预估错位统计金额超过1亿元。

目前来看石头科技对于研发和销售的投入，正在获得正向结果。

据奥维云网统计，今年前三季度石头科技国内线上销售额超过17.69亿元，位居国内清洁品牌第一，并远超其他品牌；其中第三季度市场份额达25.58%，位居全行业第一，石头在销量及销额上均实现了大幅领先。数据显示，截至三季度末，石头科技货币资金储备11.98亿元，相较去年三季度末同比增长34.15%。当下石头科技资金储备较为充足。

华安证券给予了石头科技买入评级，他们分析公司历史投放“克制”，海外高增往往使其盈利弹性高于同业；当前重塑战略转守为攻，在调价格、加大投放、加大直营的策略下，转化远期收入。

东方财富证券首次给予了石头科技“增持”评级，其认为扫地机全球空间广阔，石头科技作为全球第一扫地机品牌，已渗透至北欧/韩国/土耳其/德语区/北美等地，在区域拓展上未来将持续覆盖欧洲亚太空白市场及北美线下市场，成为未来重要增长点。

中泰证券维持石头科技“买入”评级，其分析师预计净利率可能不再是公司KPI核心指标。而谋求量增确实也是更健康、更长期的成长手段，也是当前迎接科沃斯、追觅、云鲸群雄逐鹿欧洲市场的选择。

文章来源：证券日报