公司简介：新疆昌吉市、伊宁市的天然气供应、集中供热商。
$东方环宇(SH603706)$购买理由：
1、区域优势：新疆是我国面积最大、陆地边境线最长、毗邻国家最多的省区，按照逆时针顺序，分别与蒙古国、俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、阿富汗、巴基斯坦、印度等8个国家接壤。
受益于一路一带政策、对外贸易增长的趋势，新疆是未来国内少数GDP能保持较快增长的地区。
且新疆地区因气源丰富，天然气价格相对油价有成本优势（使用成本不足油价的一半），促进了天然气消费量增长。
2、政策方向：天然气在我国一次能源消费中占比仅为 8.9%，与全球天然气消费占比 25%相比还有较大差距，按照《能源发展“十三五”规划》，2020 年我国天然气消费占比要超过 10%，2030 年提高到 15%。
3、合理的股权结构。董事长股权占比达68%，与小股东的利益方向保持一致，近三年分红率都在85％以上。
4、现金奶牛。作为基础设施，燃气和供热业务都是很稳定的现金流业务。目前公司市值约30亿元，账上类现金净资产10亿元，有息负债仅长期借款1.3亿元，净现金流为8.7亿元。
5、资本开支小、管网设备折旧到期使利润增长。
管道和设备的会计折旧年限（10~20年）和实际寿命（30年）相差10年，因此经营现金流远大于净利润。
历年经营现金流对比净利润。
与其他上市的燃气公司相比，公司的折旧年限较小，管网设备折旧金额较大，从而隐藏了部分真实利润。
根据《燃气工程项目规范》GB55009-2021，输配管道的设计工作年限不应小于30年，钢质管道在腐蚀控制良好的条件下寿命可超过30年。聚乙烯管和铸铁管的使用寿命一般可达40年～50年。
从招股说明书可知燃气管道会计折旧年限20年，2030年折旧到期。到期后仍可以正常使用10年以上。
收购伊宁供热、伟伯供热的报告中可知，供热管道会计折旧年限10~12年。网上查普通供热管网的使用寿命在30年以上。
目前管网设备已经从14.2亿元折旧至4.9亿元，如按2023年管网折旧金额1亿元计算，5年后管网设施就减值为0亿元。
未来5-7年期间企业净利润会逐渐增加1亿元。2023年净利润约2亿元，即使这7年公司营收无增长，仅靠折旧成本的减少就有50%的成长空间，具备像长江电力这类水电生意的优点。
从财报上体现的特征就是：固定资产在不断减小，营收和利润不断创新高。时间是好生意的朋友。
以上内容不构成投资建议，所得结论可能荒谬，请独立思考、盈亏自负。
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