近日，民银国际发布 $广联科技控股(HK|02531)$ 的研究报告，摘要如下：
公司业绩持续成长，软件及服务业务稳步扩张：广联科技控股前三季度实现收入4.94亿元，同比+26%；其中，公司的软件及服务业务（含SaaS订阅服务及SaaS增值服务）收入3.65亿元，同比+62%。公司整体毛利率60%，同比+16pp；软件及服务业务毛利率76%，同比+14pp。回顾公司中期报告，上半年实现收入3.08亿元，同比+24%；其中软件及服务业务收入2.19亿元，同比+58%。公司整体毛利率56%，同比+14pp。公司归母净利润18.90百万元，同比- 3%，主要受上市费用增加影响。
整体来看，公司业绩持续增长且毛利率不断提升，主要系作为第二增长曲线的软件及服务业务的成长拉动。和过去相比收入结构也已发生较大变化，截止上半年公司软件及服务业务占比达71%（去年同期仅为56%）；而截止Q3，该业务占比进一步提升到接近74%的水平。
新能源车厂客户取得重大进展：公司关注新能源汽车后市场服务生态，在新能源车厂及其交付服务门店客户上取得重大进展，已经与赛力斯集团、奇瑞等多家汽车制造商达成合作，期间公司SaaS增值服务中来自新能源车厂及其交付服务门店客户的收入占比已超65%。未来，公司还将持续加大对新能源车厂及其门店客户的开拓。
SaaS增值服务场景持续拓宽：公司当前业务由两大板块构成：车载硬件产品和软件及服务业务，后者又可拆分为以销售软件为主的SaaS订阅服务，和围绕车主生命周期提供车后服务的SaaS增值服务。其中，公司的增值服务定位为一种面向新能源主机厂的独立第三方运营服务，规划包括智慧用车和智慧出行两大场景，当前已覆盖数字化轻改和数字化权益两大品类，前三季度带来的收入分别为116百万元和145百万元。未来，公司还将持续加大对如嘀加自动驾驶数证空间等其他服务场景的探索。
研报指出：在具体场景上，公司致力于覆盖新车交付后客户的全生命周期车后市场需求，主要规划包括智慧用车和智慧出行两大场景。其中智慧用车是当前重点发力的场景，公司目前已经覆盖数字化轻改（如三膜、内饰等）、数字化权益（如电池延保权益、养车权益等）两大品类。此外，公司还将逐步开展UBI保险代运营、二手车帮卖、数字化金融服务、电池检测及整备等领域的软件及服务布局。对于智慧出行场景，则更多面向未来L2+自动驾驶进一步普及之后的市场，届时公司将逐步探索和研发具备保险取证功能的自动驾驶保障服务产品，如嘀加自动驾驶数证空间。长期来看，公司将持续围绕着汽车智能化、网联化等趋势，不断扩展和丰富SaaS增值产品和服务来满足车主用户的需求。
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