核心观点
本周港股市场回顾：
（1）行情表现：本周全球权益市场多数回调。其中，美国三大股指均下跌，A股市场整体调整。港股市场方面，由于美国大选进入倒计时，叠加全国人大常委会即将召开，投资者态度相对谨慎，本周港股主要指数继续震荡，恒生指数跌0.41%，恒生中国企业指数跌0.58%，恒生科技跌1.19%。行业层面本周多数回调。地产建筑业逆势上涨1.90%，金融业涨0.30%。
（2）流动性指标：南向资金延续净流入，本周净流入规模为151.92亿港元。从港股通持股占行业总市值比变化来看，地产建筑业、非必需性消费、金融业本周获得南向资金的明显加仓，资讯科技业、工业、必需性消费、综合企业等也受到南向资金的青睐。
（3）情绪面：本周港交所日均成交金额为1506.79亿港元，较上周下降232.83亿港元。
（4）估值与风险偏好：本周恒生指数估值整体回调。恒生指数PE估值处于2010年以来33.52%分位数， PB估值处于2010年以来17.24%分位数。恒生指数风险溢价较上周上行0.34个百分点，处于2010年以来28.06%分位数。
（5）AH溢价：恒生沪深港通AH股溢价指数较上周上行0.33点，处于2014年以来84%分位数的历史高位。AH股共有150家公司，A股溢价率平均值为98.95%，较上周上行3.49个百分点。
本周重要事件：
（1）国内视角：10月中国制造业PMI为50.1%，比上月回升0.3个百分点，时隔五个月重回扩张区间。五个分类指数均出现环比上升。
（2）海外视角：美国第三季度实际GDP环比折年率初值2.8%，较二季度下降0.2%，显示出美国经济相对稳健。从分项来看，个人消费支出是拉动当季经济增长的主要因素，政府需求对经济的拉动作用明显。美联储青睐的通胀指标9月高于预期。美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.7%，持平前值，超出预期的2.6%；环比上涨0.3%，持平预期，创六个月以来最高水平。受到飓风以及罢工的冲击，美国10月新增非农就业人数仅为1.2万人，大幅低于预期。但10月失业率维持在4.1%，符合预期。当前来看，美联储可继续谨慎降息。但仍需警惕再通胀风险导致降息不及预期的可能。
港股市场投资展望：
经历近期大幅上涨行情后，叠加海外不确定性因素扰动，港股市场出现短期波动。下周重点关注三大事件：第一，11月5日为美国总统选举日，市场避险情绪或有所升温；第二，11月6日至7日，美联储将举行议息会议；第三，十四届全国人大常委会第十二次会议将于11月4日至8日举行，关注增量财政政策举措。在美联储降息周期与国内政策提振下，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH 股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。看好兼具高股息优势与利好政策较多的金融板块。
风险提示
国内政策落地不及预期的风险；地缘因素扰动的风险；全球选举结果不确定的风险；市场情绪不稳定的风险。
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来源：银河证券
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