昨日美国大选落下帷幕，特朗普当选美国总统。鉴于特朗普贸易保护主义的政策主张，为对冲外需的拖累，国内经济刺激政策有望加码。早盘低开后，指数一路拉升。截至收盘，上证指数涨2.57%，深证成指涨2.44%。顺周期主线爆发，非银金融领涨，内需消费全方面爆发，地产基建链走强。最近公布的景气指标显示经济存在复苏迹象，且未来刺激政策亦有望加码，现实与预期共振，市场风险偏好提升。A股全天成交2.56万亿，全市场逾4500只股票上涨。
板块方面，非银行金融（中信）涨幅超过7%，一举突破10月8日的高点，显示出投资者对未来股市的乐观预期。自9月底以来，股市异常活跃，成交量持续维持在万亿以上水平，考虑到股指偏低的点位及经济复苏的前景，预计股市活跃度可以维持。大消费爆发，食品饮料、商贸零售、消费者服务涨幅均居前。疫情以来，由于经济疲弱叠加资产缩水，居民部门消费倾向下降，大消费板块连续4年走弱。如今经济刺激政策着力提振内需，政策效果初显，经济出现复苏迹象，资产价格存在上涨苗头，且消费属于纯内需板块，不受特朗普贸易政策影响，因此今天板块大涨。题材方面，低空经济、人形机器人、军工等板块短期休整。
展望后市，美国大选已经落地，随着国内财政刺激存量政策和一揽子增量政策持续发力显效，我司后续重点关注：
1、紧盯化解地方政府债务风险举措的政策细节。新的化债举措，将由11月4日-8日期间举行的十四届全国人大常委会第十二次会议审议。按照会议议程，此次会议将在8日结束，届时化债将有更多的详细信息披露。在当前地方政府面临较大债务压力与经济发展任务的双重背景下，新一轮债务置换具有重要意义。对于地方政府而言，发行地方政府债券置换隐性债务有利于实现隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。更为重要的是，通过债务置换释放出的财政空间，地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，如教育、医疗、环保等，从而增强地方经济的内生动力和社会福祉、改善营商环境。
2、大消费板块，关注扩内需政策对消费领域的提振效果。作为经济后周期行业，消费股基本面仍在触底过程中，因此估值需要政策的支撑。今年以来，多项促消费政策陆续落地。2024年7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，两新政策实施以来效果显著。近日，商务部会同上海、北京、广州、天津、重庆五个国际消费中心培育建设城市，在上海举行中国国际消费中心城市精品消费月启动仪式。消费月期间，除举办多场活动外，还将推出一批消费领域新政策，持续优化消费环境，推动消费增长，激发市场活力。我们预计人大常委会之后会有更多促消费政策落地。
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