$云南锗业(SZ002428)$  

$云南锗业(SZ002428)$ 电解质分类，全固态电池主要包括聚合物、氧化物和硫化物三种体系。其中，硫化物全固态电池是一项颠覆性的世界前沿科学技术，具有高能量密度、快速充放电、低温性能优异以及高安全性、长寿命等优点。

目前公开信息来看，各公司固态电池都采用硫化物方案，现在华为新专利也是这个方案，更加确认这个最优方案！

那么固态电池真正的受益金属—锗。

原因如下:

1、锗锂体系固态电池是导电性能唯一接近液态电池的技术路线。

2、固态电池装车及产业化速度超预期加快，锗锂固态电解质用量将爆发式增长。

3、A股拥有锗矿的上市公司锗资源预计将有数十倍业绩增量，堪比20-21年锂矿公司业绩增长。

关于路线方案详细实验数据和特性，太技术性，略。

再补充一下锗的需求领域和储量信息。

锗的特性

锗有良好的半导体性质，如电子迁移率、空穴迁移率等等，高纯锗单晶具有高的折射系数，对红外线透明，不透过可见光和红外线。因此，它在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用，目前主要应用在军事领域，红外光学用锗需求量中军工所占的比较高达88%，剩余为民用市场。

1，军工领域

锗和军工相关的应用领域主要有红外光学及太阳能电池领域。在红外光学领域，锗主要用于红外热像仪等红外光学系统中的透镜、棱镜、窗口、滤光片、整流罩等光学材料，其作用不可或缺。如红外热像仪，通过接收目标物体的红外辐射，经由信号处理系统转变为目标的视频热图像，将物体的热分布转变为可视图像，广泛应用于军民两个领域。在现代战争条件下，红外热像仪已在单兵作战系统、坦克、卫星、导弹、飞机等军事武器上获得了广泛的应用，可实现侦察、监测、定位、精确制导、精确打击等功能。

2，太空光伏

　　在太阳能电池领域，锗衬底化合物半导体电池具有高效率、高电压、高温特性好等优点，广泛用于空间卫星太阳能电池和地面太阳能电站建设当中。如每颗普通卫星大约需要高效太阳能电池用锗晶片约6000-15000片，每颗大型卫星的太阳能用锗晶片将达到数万片，空间站的建立及维护所需要的太阳能用锗晶片数量更为巨大。目前全球空间太阳能电池超过80%采用了锗衬底化合物半导体叠层电池，未来将提高到95%。

中国储量

我国锗保有储量约3500金属吨，主要分布于内蒙古和云南。锗通常与铅锌矿伴生，或存在于褐煤中。受制于铅锌矿价格低迷、产出的增长较慢，锗产出增长乏力，近年全球锗产量维持在120吨左右。由于锗在现代高新技术和国防建设中的重要性，西方发达国家均从维护国家安全和经济安全高度出发，建立了比较完善的出口和战略储备管理体系。

现在的锗可以类比于19-21年的锂、钴、镍，属于用量即将数十倍爆发的阶段。锗锂前驱体固态电池是最有潜力的固态电池解决方案，它的电池产品电性能将与现有的液态锂电池最为接近。如果未来固态电池量产，对锗的需求量预计将有50-100倍的增量，将远超现有的锗金属在光伏和半导体领域的用量。

在这场电池技术变革的浪潮中，谁家拥有大量的锗矿，谁家就享受最大的资源红利。类比21年锂矿公司的业绩爆发，其增幅可以参考2021年的天齐锂业、赣锋锂业。

这么重要，为什么以前价格低

从1984年开始，美国就将锗作为国防储备资源进行保护，尤其是近几年已基本不再进行锗的开采，选择从外国进口，而主要的进口源就是中国（美国禁止锗矿开采有诸如军备战略物资保护方面的考虑，在这里不加赘述，有关心该问题的朋友可以手动搜索一下）。

以前这块的市场容量事实上相对较小，且定价权不在中国，导致过去相关公司业绩一直平平淡淡，自从中也开始储备战略性金属和限制出口，价格才起来，三季度价格已经翻倍。

A股锗资源上市公司

国内只有两家公司有富集锗矿且生产锗金属材料产品，具备明显的资源优势。

1、云南锗业（002428）：当前市值190亿

云南锗业的官网明确写道：云南锗业拥有全球最丰富的锗矿资源。全球已经探明锗资源的储量8600吨，其中美国锗资源储量3870吨,占全球储量的45%，居于首位；中国第二，储量3500吨，占全球储量的41%，其中云南锗业占900吨，占中国储量的26%。

云南锗业近年一直在走高端路线，开采的锗重点用于加工高纯锗衬底光伏材料（多用于太空光伏）及锗半导体材料，这块的市场容量事实上相对较小，且定价权不在云南锗业手上，导致近些年业绩一直平平淡淡。未来随着固态电池对锗用量的不断提升，锗化合物对公司的业绩增量将有望出现爆发式增长。

2、驰宏锌锗（600497）：当前市值340亿

驰宏锌锗同样位于云南，拥有铅锌、钼等金属矿山，其中自有铅锌矿中伴生锗、银、金、铋、镉、锑等多种有价金属。公司保有铅锌资源量超3200万吨，已探明锗资源储量超过600吨。

驰宏锌锗的锗产品主要为超纯锗原料，用于半导体和探测器、红外光学锗单晶和太阳能锗单晶原料、锗合金及其他锗深加工应用领域。