昨日市场太拉跨，尾盘跌破3000点，我认为主要原因有三：一是北上资金净流出72.5亿，在资金面上对市场造成扰动；二是春季躁动行情市场累积较多获利盘，兑现利润欲望增厚，内资净流出537亿，抛压较大；三是3月末市场面临季末资金面波动，影响流动性预期。
总体来说，指数上攻颓势凸显，高低切换明显，现在已然进入防守时间。防守板块中，自然是高分红的行业比较受关注，其中比较强势的就是银行了。就拿本周出年报的招行来说，业绩就还不错。
银行的年报还是比较容易分析的。作为一个大中介，银行最重要的收入就是净利息收入，即贷款收到利息收入减去给储户存款的利息支出。所以看银行的业绩咋样，一方面是净息差不断增大，另一方面就是贷款规模不断增大。
招行2023年第四季度的净息差是2.04%，第三季度是2.24%。环比有所下滑。主要原因在降息的大背景下，贷款利率的下降幅度高于存款利率。通常来说贷款利率下降的快一点，存款利率下降的慢一点，中间有时间差。
然后再看贷款规模，只增长了7.6%左右，有点低于市场预期。但这个其实也属于普遍现象，经济不太好的时候，大家普遍不愿意找银行借钱，所以银行的贷款规模就上不去。
整体来看，招行在净利息收入这块表现一般。不过这也正常，银行毕竟是顺周期行业，经济好不起来，银行不可能量价齐升。但年报出来后股价能逆势而涨，也是因为市场看中了银行的高分红防守属性。
在市场调整期间，其实除了高分红板块，海外资产也有配置价值。就比如 $道琼斯ETF(SH513400)$，密切跟踪道指的指数基金，一键布局美国最具代表性的30家大型上市公司，同时道指前五大行业权重分布较为均衡，涵盖的高成长型行业较少，稳健价值型行业居多。很适合平稳度过震荡期。
$上证指数(SH000001)$ $招商银行(SH600036)$
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