本周可能是2024年最重磅的超级周，美大选、议息会议及国内重磅会议将陆续落地，市场波动或持续加剧。在此背景下，焦点指数“中证A500”愈加火热，成为当下市场环境下资金趋势之一。那么，当前市场环境下，如何看待A股投资？普通投资者又该以什么姿势布局呢？
【海外不确定性逐步落地，A股配置价值凸显】
截至发稿，大选靴子基本落地，美联储如期降息25bp。整体来看，继续降息或是市场的一致预期。随着海外不确定性逐一落地，A股当前配置价值或较显著。
从估值来看，以中证全指（000985）为例，当前指数市盈率TTM为18.35倍，处于近10年60%的分位点水平，估值水平仍有提升空间。同时，相比于标普500、道琼斯市盈率处于近10年88.89%、88.70%分位数水平（数据来源：iFind，截至2024.11.01），当前A股性价比凸显。
资金面上，预计海外资金仍将持续流入中国资产。光大证券表示，9月下旬市场反弹以来，北上资金日度成交金额迅速上行，同时外资机构近期密集上调对于国内经济的预测，预计北上资金仍将持续流入。
据高盛最新发布的流向报告显示，全球资金正在大举“扫货”中国资产。在截至10月30日的四周内，全球资金合计净流入股票市场636.28亿美元。其中，A股市场获得243.85亿美元（约合人民币1700亿元）净流入。
图2：近期北上资金成交规模处于历史相对高位
资料来源：iFind，光大证券，截至2024.10.22
【静候重磅会议指示，A股中长期向好趋势不改】
从国内来看，近期最重要的事件无疑是11月4日至8日举行的重磅会议。市场普遍预期，本次会议将审议上调政府债务限额的议题，并可能推动新一轮的债务化解工作。这些政策动向有望为市场带来新的政策预期，进而影响A股市场的走势。
银河证券表示，前期财政部提及的一次性新增债务额度和“不仅于此”的增量政策工具，或将在本次会议上揭晓答案。
此外，随着超级宏观周各大事件落地，尽管短期市场波动可能加剧，但业内普遍认为，A股中长期向好趋势不改。
国泰君安证券指出，首先，决策层对经济形势与资本市场态度的转变，这是行情启动与推升市场热情的基石，也是股市有望保持N型走势的基础。其次，在短期情绪狂热与政策工具箱相继明确后，市场会重新审视政策的空间、效果与股价拉高后所隐含的预期并相机抉择。政策分歧减小以后，行情将进入震荡分化阶段。当前A股股指以震荡为主，这一阶段更看好大盘股的相对收益。行情决断在年末，政策取向能否从“扩货币”向“扩信用”迈进，是行情能否再度推升的关键。
A股市场趋势性回稳的核心仍在于自身的基本面条件。中金公司指出，从A股市场角度来看，市场趋势性见底最为关键的因素是基本面出现转向或边际改善。A股市场当前的估值已经处于较为极端的位置，在市场交易和市场行为方面也出现了历史上常见的偏底部特征。在此背景下，美联储降息在一定程度上有助于投资者风险偏好回稳，但后市表现可能更需要关注我国稳增长政策的边际力度变化，以及中期是否有望改善基本面预期。
对此，光大证券研报指出，预计2025年A股盈利增速将有所恢复。随着经济基本面的回升，A股盈利增速将逐步修复，具体来看，该机构预计全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化板块2025年归母净利润增速分别为10.2%、13.8%、14.8%。
图3：预计A股盈利增速将逐步回升
资料来源：iFind，光大证券（注：实际数据截至2024Q3，2024Q3之后的数据为光大证券策略团队预测值，策略基于一定假设，结果仅供参考，预测数据截至2025Q4）
【核“新”资产备受青睐，$A500指数ETF(SH560610)$或具备较强配置价值】
A500指数ETF(SH560610)追踪全新的A系列指数——中证A500指数，在电子、计算机、通信、医药生物等行业的配置较高，更好地表征我国新经济的发展阶段，借道一键布局A股核“新”资产。
图4：中证A500指数行业分布
资料来源：中证指数有限公司
而对于A500指数的配置价值，招商证券首席策略分析师张夏认为主要体现在三个方面：
1、中国经济体量十分庞大，且正在经历动能切换，也就意味着未来更多增长潜力的，是来自于新质生产力的相关方向。
2、整体经济增速中枢下移，行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。
3、无论是宽基还是行业主题，传统指数的构建方式是市值加权，也就意味着市场资金无论买什么指数，增量资金都会趋于头部公司，而这些头部公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。
在此基础上，A500指数ETF(SH560610)持续吸睛且“吸金”，截至11月7日，上交所数据显示，A500指数ETF(SH560610)上市以来累计获近62亿元资金净流入，短短1个交易日场内流通份额陡增近超三倍。
从交投层面看，A500指数ETF（560610）亦保持着较为强劲的场内活跃度。统计显示，截至11月7日，自上市以来该ETF日均成交额11.24亿元，居沪市5只同类ETF第一；日均换手率超27%，居两市10同类ETF第一。
此外，A500指数ETF(560610)在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%，或可更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。场外投资者也能通过联接基金（A类：022455；C类：022456）进行布局。
中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。
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