感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球配置的基金经理周晶。
昨天美国大选终于尘埃落定，特朗普成功逆袭当选美国新一任总统，共和党控制美国参议院，并大概率控制美国众议院。当前很多小伙伴非常关心特朗普胜选会给市场带来怎样的影响？接下来我就从相关未来政策、经济前景、后市/配置方向展望三个角度来跟小伙伴们说说我的看法~
第一，从政策端看，参考2017-2020年特朗普的施政方针，未来4年政策可能将推动“压缩政府开支+提升关税+降低税率+货币宽松+支持制造业回流”，同时更加“小政府”。就关税层面看，上一任期特朗普将对华关税税率从不到10%升至近20%，未来关税可能转向面对所有国家的全面关税（至20%），同时对华关税税率可能进一步提高（其主张是60%，但实际加征过程可能分步进行）。就税率层面，上一任期特朗普全面降低个人所得税和企业税，并提升遗产税免征额度，未来可能进一步扩大减税覆盖面和降低税率。就财政端看，特朗普及其盟友马斯克在竞选过程中一直批评拜登政府支出过大，因此其当选后可能成立政府效率审计局（DOGE），减少政府开支。就产业端看，可能延续支持汽车、医药、能源等传统制造业。
第二，展望未来经济前景，在以上政策的影响下，未来美国经济短期可能面临“货币宽松+温和景气+下行通胀”的组合。特朗普再次入主白宫后，可能会首先成立政府效率审计局压缩政府开支，其后才是减税和关税政策的实施。这可能在短期内压低美国经济增速，但有助于通胀进一步下行。从货币端看，美联储在通胀下行周期中更可能于明年年初进一步降息，货币环境可能更加宽松；但从中长期看，“减税+宽松”组合下，美国经济大幅向下风险有限，经济可能明年下半年就开始重新加速，而关税和驱赶非法移民后续将提升通胀。因此，明年四季度或者2026年初，美国将有再通胀风险，从而影响美联储的货币政策。
第三，展望后市，如果共和党横扫参众两院的话，市场将迎来强劲的“特朗普交易”。美股、美元指数、美债收益率、数字货币都将可能上行。由于此次大选前机构投资者普遍减仓回避风险，后续可能的加仓行为也许将有助于美股迎来普涨的年末拉升行情。今年表现落后的美股中小盘板块，可能在减税预期下走势好于大盘股。在特朗普支持制造业回流的憧憬下，美股周期股应该也会有所表现。但步入明年1月之后，可能的联邦政府财政开支缩减将有可能带来美股回调和美债收益率下行。但从中长期来看，政府支出效率的提升对于美国财政的长期可持续性和美股盈利的预期健康有利，因此这种负面影响可能会持续时间较短。
另外，小概率情况下，如果共和党未能控制众议院，需要国会批准的减税政策落地可能被迫推迟。同时，明年1月美国将再次迎来债务上限问题，财政危机可能会造成美股回调和美债收益率上行，并使得新政府加快进行关税加征，通胀风险上行，并限制美联储的货币政策，市场面临下行风险。所以大家也要注意下这种情况下的风险。
那么，如何借基布局美股市场？
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当然，作为我们公司的首席投资官，我也跟大家分享下我对于A股市场的看法：
为了避免特朗普关税政策对我国出口的突然冲击，需要避免过度依赖美国出口产业链标的。但是，由于外需收缩，国内会更加着重刺激内需，消费可能在财政刺激中提高到空前的地位。内需的加强、化债和保交楼等政策方向有望带来市场信心的修复。未来政策落地如能带来经济数据边际好转，A股市场有望延续上升趋势，内需方向值得重视。
此外，特朗普新任期内大概率会延续对于中国科技发展的打压，国内自主可控的科技方向可能会增加投资，迎来上涨机会。2018年美国对中国的关税政策正式实施时，国防军工、保险、电信业务、银行等自主可控及稳定红利行业表现较好。在关税冲击带来的市场波动中，这些行业能够保持相对稳定和优势。
最后，还是要提醒下大家，任何市场都有风险，希望小伙伴们在了解清楚市场风险、产品的风险等级等情况之后，再进行投资决策。同时，要注意做好多元资产配置，分散投资，降低风险。
观点更新时间：2024.11.7
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
美股相关基金：
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数据来源：Wind、Bloomberg，截至2024.11.6；基金定期报告，截至2024.9.30。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股/重仓基金仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。文中所涉个股内容仅作举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。
注：基金管理人判定的华宝纳斯达克精选、华宝海外科技、华宝油气、华宝海外新能源汽车、华宝上证科创板芯片指数基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝致远混合、华宝美国消费、华宝银行ETF联接、华宝新兴消费、华宝高端装备股票、华宝核心优势、华宝价值发现基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
风险提示：境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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