大家好，我是安信企业价值优选的基金经理张明，今天跟大家分享我对11月的市场展望。
从近期的经济数据来看，PMI时隔半年重回50以上，一线城市二手房成交量受益于9月出台的增量政策快速回暖，市场对宏观经济增速预期边际有企稳迹象。货币政策方面，短期社融和M2数据显示流动性依然相对充裕，十年期国债收益率9月底快速冲高后，10月总体震荡回落到2.1%附近，10月商业银行下调了存款利率，人民币兑美元汇率10月有小幅贬值。从总体上判断，今年货币政策或将维持相对宽松。
短期来看指数震荡分化，市场交易量持续维持在1万亿以上，显示市场情绪较好，各类中小盘股票表现亮眼，大盘绩优股震荡调整。从中长期维度来看，股票市场估值总体处于历史平均偏低的位置。自下而上来看，个股基本面业绩反映速度远远慢于估值调整速度。近期上市公司密集披露了三季度报表业绩，我们看到上市公司三季度业绩边际走弱的居多，也有少部分公司业绩出现环比回升。未来一段时间随着宏观政策逐步落地，我们应该能够看到陆续有更多优秀上市公司业绩触底回升，我们还是坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。
具体行业来看：
（1）银行板块短期受市场风格影响震荡调整，投资性价比具备吸引力。从三季报披露业绩来看，多数银行三季度业绩出现环比回升，我们判断今年经营业绩能够表现一定的稳定性，后续息差压力不用过于担心。我们认为目前银行板块（由于AH溢价原因，特别是港股大行）估值性价比依然有不错的吸引力。
（2）纺服&黄金珠宝板块，行业龙头商业模式不错。我们关注的龙头公司长期来看，商业模式不错、竞争优势突出、盈利现金流较好，虽然短期三季度业绩低于预期，但考虑分红和未来增长，当前估值已处于比较便宜的位置，值得关注。
（3）建材板块企业目前估值处于历史极低位置，依然具有不错投资性价比。目前建材企业估值、盈利均处于历史低位，行业内多数企业陷入亏损，但龙头企业依然能够盈利。我们判断行业内大面积亏损状态不可能长期持续，未来单位盈利有可能触底回升。近期受市场情绪回暖影响，股价有所反弹，考虑龙头公司本身优势依然较强，财务状况稳健，未来格局有望优化。
（4）优质煤炭股逢回调可以加大关注力度。煤炭板块由于过去几年行业资本开支较少，而总体我国用电量需求还在缓慢增长，我们判断煤炭供需可能将维持紧平衡。我们看到重点煤炭公司股价有所滞涨，但我们总体还是维持中性偏乐观预期。
（5）家电板块龙头公司商业模式较好，现金流充裕。家电行业龙头企业普遍具有长期规模和品牌优势，ROE基本能保持在15%以上，短期市场情绪受政策刺激消费影响，估值有所抬升，我们判断未来2年优秀公司盈利能保持稳定增长，结合分红水平，当前价格值得关注。
$安信企业价值优选混合A(OTCFUND|004393)$
$安信企业价值优选混合C(OTCFUND|020964)$
#A股巨量调整，什么信号？如何应对？#
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