$绿地控股(SH600606)$ $海航控股(SH600221)$
1. 海航控股：间接受益
原因分析：
融资环境改善：海航控股作为一家航空公司，其与地方政府的财政直接联系不紧密，但间接受益于地方债务压力的缓解。由于地方财政压力减轻，市场对整体经济风险的担忧减少，有助于提升融资环境的稳定性。
对海航而言，这可能间接影响其融资成本和再融资渠道，使得其在资本市场上更容易获得资金支持。
旅游业的潜在复苏：化债政策在改善地方财政压力的同时，可能刺激地方政府投入更多资金于促进消费、旅游业等领域，带动地区经济活动的恢复。
由于海航控股的主营业务与旅游和航空需求密切相关，这种地方经济活跃性和旅游需求的提升将带动航运需求增长，对其产生间接利好。
产业政策倾斜的可能性：地方政府有更多财政资源后，或许会对关键行业进行适当的政策支持，可能为海航带来更有利的税收优惠或费用减免等措施。
这类政策往往会通过市场环境改善来产生间接的盈利提升效果。
总结：海航控股从本次化债政策中获得的主要是间接性好处，这些利好集中于融资环境的改善以及潜在的旅游和航空需求回暖，而非直接财政支持。
2. 绿地控股：直接受益
原因分析：
基建和房地产项目的推动：绿地控股是一家涉及房地产和基建的大型企业，与地方政府的财政和基建项目高度相关。化债政策将释放地方政府的财政能力，使其在地产项目投资和基建支出上更具操作空间，这意味着绿地控股的项目推进和资金流通会更加顺畅。
例如，地方政府可能恢复和增加对房地产的支持性支出、土地开发和基础设施投入，直接利好绿地控股的主营业务。
债务展期与再融资的便利：绿地控股的部分项目融资依赖地方政府及其平台支持。随着地方政府财力的改善，企业在地方融资平台获得再融资和项目续贷的机会将有所提升，利于其长期项目的发展和资金链的稳定。
拿地及开发成本的下降：地方政府在获得化债支持后，可能会加大对房地产市场的支持，或在土地出让时提供优惠政策，降低绿地控股的拿地成本，提升开发利润。此外，政府财政资源增加后，可能采取宽松的土地供给政策，推动公司获取更多优质土地资源。
总结：由于绿地控股在房地产和基建领域深度依赖地方政府的支持，本次化债政策为其提供了直接的利好。预计政策将提升公司在融资便利性、项目推进及成本控制等方面的盈利能力。
总结比较：
海航控股主要从化债政策中间接受益，其盈利改善依赖于融资环境和市场需求的间接改善。
绿地控股则因其深度参与地方基建和地产投资，因化债政策带来的直接财政支持和项目推进机会受益，预期将看到更直接的财务提升。
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