2024Q1-Q3国内汽车销量2157万辆，同比+2.4%，乘用车同比表现略优于汽车行业整体。根据国家统计局数据，汽车制造业2024Q1-Q3累计实现营业总收入73593亿元，同比+3.4%，实现利润总额3360亿元，同比-2.9%；行业销售利润率（利润总额/营业总收入）为4.6%，三费率合计约5.3%，与2023年同期相比销售净利率水平有所下降。
2024Q3以旧换新提升景气度，乘用车价格战影响盈利能力。乘用车子板块Q3收入同比-20.3%，归母净利同比-74.6%，毛利率、净利率均有所下降；客车子板块Q3收入同比+0.4%，归母净利同比+35.0%，毛利率下跌、净利率有所提升；卡车子板块Q3收入同比-7.9%，归母净利同比-3.0%，毛利率、净利率均有小幅提升；零部件子板块Q3收入同比+1.4%，归母净利同比+3.6%，毛利率、净利率均有小幅提升；新能源汽车子板Q3收入同比+3.8%，归母净利同比+5.0%，毛利率、净利率均有所上升。
2024Q1-Q3大盘估值在中位徘徊，此背景下汽车板块估值整体表现不佳，但仍存在分化。经销商板块中位震荡后，2024Q2出现明显拉升，其余板块均整体呈现中位震荡，2024Q3所有板块均在下跌后完成修复。横向比较各行业板块，2024Q1-Q3汽车板块估值水平仍处于中上等水平，主要原因系2024Q1-Q3汽车产销两旺抬升板块整体估值水平。
海通证券指出，以旧换新政策对汽车行业景气度有一定的托底作用。乘用车行业在价格战告一段落后，销量和盈利能力有望逐渐回升；商用车行业出口带动景气度回升，国内景气度也仍有内生修复动能。整车板块24Q3盈利能力坚挺，说明价格战的影响已经减缓；以旧换新拉动行业景气度，大模型驱动的智能驾驶开始带动企业经营。
受益标的：
港股市场，理想汽车、比亚迪$比亚迪(SZ002594)$、吉利汽车等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是中国充电服务第一股，Q2及上半年财报显示，公司在盈利方面取得重大进展，2024年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务的盈利订单占比超过70%，创出历史新高。在盈利水平持续走高的同时，2024年Q2营业收入达9170万元人民币(1260万美元)，同比增长89%。公司目标是第三、四季度持续盈利。
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