三问国新：央企价值究竟为何？长期主义意味着什么？又当如何践行？

11月5日，在央企价值投资研讨会上，国新投资联合国寿资产、人保资产等13家机构，共同发起“挖掘央企价值践行长期主义”倡议。13家机构表示，将致力于成为央企价值的发现者、传播者和长期投资者，积极贯彻国家战略，支持央企科技创新和高质量发展，成为资本市场的重要战略资本力量。然而实际情况可能并非如此，据证券时报网报道：“国家队” 减持2400亿市值大牛股！大牛股、市值2408亿元的中远海控（601919），遭到了“国家队”的减持，13个交易日卖出逾14亿元！价值投资标杆，A股嵴梁被戳，让不少投资人对A股失去信心。

经多方搜集相关信息，国新投资涉及多个不同行业的上市公司，包括机械制造（沈阳机床）、能源（山西焦煤、中煤能源、中国神华、中国石油、中国海油等）、电子科技（中瓷电子、华大九天、华虹公司、盛科通信）、交通运输（中国外运、中远海控）、软件（宝信软件）等。截至2024年11月8日，国新投资出现在公司前十大股东名录如下：

　经对比国新历次增减持，发现国新的股票买卖行为并未履行其践行“挖掘央企价值践行长期主义”倡议：

一问：何为价值？贵司的价值尺度是什么，投资策略和流程是什么，是否严格经过风控或投委会相关流程？

为何贵司投资多家连续亏损企业名单十大股东。

举例：盛科通信2024年二季报公告显示，国新新进为其排名第一大股东，持股比例7.59%，同期可以发现，公司历年利润均为负，如何定义价值？是越亏越有价值吗？还是财务报表绿色（亏损）比较健康？

诸如此类，经不完全统计，其持股中，利润为负或负增长的如下企业（部分）：

然而，事实是，在境外做空A股的时候，中国急需价值典范的大背景之下，贵司大举减持A股的嵴梁，中远海控，无论从业绩、管理和战略，以及行业地位和国之重要性，都无可替代，原本可以打造为价值标签，但却被网友沦为笑话，我们无法认定是否有境外势力参与或勾结，但从贵司的行为来看，并没有起到价投真正的典范作用。据证券时报网报道：“国家队” 减持2400亿市值大牛股！大牛股、市值2408亿元的中远海控（601919），遭到了“国家队”的减持，13个交易日卖出逾14亿元！

想必从贵司专业投资角度而言，肯定是中远海控某项或多项指标或某个经营战略触发贵司非价值投资的标准，请告知广大中小投资者，帮助我们避雷，在此表示感谢。

二问：长期主义意味着什么？

国新投资系有着“新晋国家队”之称的中国国新控股有限责任公司（下称“国新控股”）下属全资子公司。国新控股成立于2010年12月22日，是国务院国资委监管的中央企业之一，2016年初被国务院国有企业改革领导小组确定为国有资本运营公司试点。截至2023年底，国新控股资产总额超9000亿元；全年利润总额连续三年保持在200亿元以上。9月中旬，国新控股官网发布公告称，公司旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金。10月21日，国新控股再度发文称，为助力实现高水平科技自立自强，坚决当好长期资本、耐心资本和战略资本，更好发挥国有资本运营公司功能作用，国新投资拟于近日增持央企科技类上市公司股份。

然而，事实是，在境外做空A股的时候，中国急需价值典范的大背景之下，贵司大举减持A股的嵴梁，中远海控，无论从业绩、管理和战略，以及行业地位和国之重要性，都无可替代，原本可以打造为价值标签，但却被网友沦为笑话，我们无法认定是否有境外势力参与或勾结，但从贵司的行为来看，并没有起到价投真正的典范作用。

试问：如何定义长期？如何进行投资者教育，长期是以天计算还是以月计算亦或是其他计量方式？

简要归纳了贵司持股期限，基本上一个季度都会有减持行为（我们能获取到的公开信息是按季度），具体如下（持股数量，单位：万股）：

如上图，令人不解的是，贵司反复买卖中远海控，经披露：

2023年中报，贵司持有27,040.66万股，2023年8月29披露数据显示，贵司减持63%；2024年一季报显示贵司较上一期减持37%，2024年中报显示贵司较上期减持35%；最新披露，更是令人咋舌13个交易日卖出逾14亿元，而这13个交易日是市场急需信心，需要价值典范的时候，且中远海控公布了A股范围内极其炸裂的三季报，不知国新意欲何为？国新对长期的定义是按季度吗？一年时间四次减持，最大减持幅度超过60%，可谓清仓，这还是我们通过公开数据能获取的，其他的不得而知，这样的所谓“长期资金”，不要也罢，只是徒增困惑。

如果贵司觉得海控不具备投资价值，请不要投资他，因为贵司的行为让我们中小股东看不懂，不知道什么是长期，什么是价值，导致反而还多次冤枉海控管理层，在此对管理层说声抱歉。

三问：又当如何践行？

贵司的言行不一，让我们光大中小投资者思想很混乱，宣传长期价值，但是投资亏损股票，短期多次买卖，且数量巨大，我们如何去学习这种言行不一的价值投资体系，尤其在中小投资者存在巨大信息差的时候如何去践行，不甚感激

作者：韶华新语

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