对化债结果的个人视觉

简单聊一下关于人大对化债的额度安排，以及对资本市场后绪的影响。

看了一些专业人士对6+4+2结果的讨论。是不如预期，还是符合预期众说纷纭，各有各的道理。我认为，他们在讲道理的同时，忽略了一些真正的核心逻辑。

首先，政策的出台，是决策层充分考虑的结果。对于系统性问题，解决的时候不可能大火乱炖，大干快上；是要讲步骤、讲优先顺序的；此外，在考虑方案的时候，除了国内环境，还要兼顾外部形势的变化，预留一定的腾挪空间，不可能是赌徒式的梭哈。

其次，对于一个问题的评价，位置不同，角度不同，答案也会不同。作为资本市场的参与者，贪婪是大多数人的共性，不要说六万亿，就是新增十二万亿，除了某些境外势力刻意引导之外，从人性的角度出发，当大家习以为常之后，又会滋生新的欲望，并养成依赖症。

第三，个人认为，无论结果是一个什么样的数字，我们要认识到决策层的决心和意志，发展资本市场，提振经济的目标是不会变的。咱们最正确的面对姿势是意识到靴子终于落地了，不确定性消除了，大家又可以放手干了。

从九月底到目前，大家已经见证了情绪亢奋的后果，以及情绪退潮后的狼藉。因此，如果市场认为会议结果不如预期不是坏事，大家又盼着十二月的中央经济工作会议，人嘛！活的就是一个希望。

至于对资本市场的短期影响，我认为情绪面大于技术面。有些人从估值的角度谈目前市场存在风险，理由是所处位置已经不低。这样的说法有对的一面，部分板块和个股涨幅确实很大，十倍股都有几只了，但以偏概全，拿局部事件来代表整体，是不客观的。仅以上证而言，10.8日高点还未过，就涨过头了吗？即使有调整，每天两万多亿的成交量，总有风景独好的地方。

因此，从操作的角度而言，让市场少一些狂热，多一份理性，行稳至远，善莫大焉！