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6+4+2 个人解读

6+4+2，6 万新增，但注意，这是置换，不是取消，带来的流动性并不等于 6 万亿，而是地方政府高利率的隐性债务被显性债务还了。

举个通俗的例子，你借高丽d 炒股亏光了，100 w 本金，十个点的利息让你入不敷出，雪上加霜，这个时候你用你父母优质的信用去银行借了 100 w，利率 4 个点，还完了高丽d，是不是轻松一些了？

释放的主要是利息支出和改善消费预期带来的部分增量资金。

债务置换之前，你每天吃馒头喝矿泉水，债务置换后，你也能正常上班，吃肉吃菜，偶尔还能买箱牛奶消费，这就是改善预期；每年节省的 6 个点利息，就是增量资金。

6+4+2 的 4 万亿是原本就有的，国家拨给地方的钱，现在你不是紧张吗？本来你父母每个月会定期给你一笔生活费，现在要求你拿其中用不完的部分去化债，为什么会用不完呢？因为以前你有优质项目可以向国家申请额度，现在哪有什么项目给你折腾，好好化债得了！这个措施释放的增量资金有限，但钱流动起来了，你去还城投公司，城投公司给工人发工资，继续把烂尾楼，烂项目盖下去，工人继续有工作有工资，春节回家有钱给孩子买娃哈哈，钱就循环起来了，消费就能够改善。

6+4+2 的 2 万就是你地方政府以前拆房子，棚改欠的钱，该还还是得还，但是不用着急了，有家长给你兜底，按原来合同还就行，不用急，所以这 2 万相当于家长说，这两万你别急，2029 年后再说，现在不用考虑这 2 万亿棚改的欠债。所以这 2 万亿并不能算进直接性的化债举措了，只是稳定了预期，降低了前五年的还款压力而已。

那这次政策到底是利空还是利多？

个人觉得，对于当前盘面，尤其是其他政策还没出来之前，是利空，A50 股指，国债的走势也能直接反应大资金的态度。

但中期来看反而是利好，家长的情况，不管是赤字率，还是中央杠杆，完全可以支撑更加强有力的货币，财政政策，但却没有这样做，很明显是为了给后面特朗普上台，留足政策冗余，如果像各位一样，一把梭哈筹码，那就非常被动了。也就是说，短期股市一定会承压，但是中线反应过来，资金肯定还会入场。

为什么呢？化债了吗？切切实实的化了，提供流动性了吗？切切实实的提供了。市场基本面在改善吗？

当然在！9 月24 号的疯牛，总有一些看空的大 V 说，这是政策牛，基本面没有变化…

国家正式地方债务，勇于直面问题，解决中国经济发展上的隐患，本身就是基本面的改善，而具体措施的出台，就业稳住了-至少公务员，事业编的欠薪能回缓了，大家担忧的国企不会再演了，地方政府手头宽松了，现在化债是主线，谁还敢盲目扩张？钱肯定花在刀刃上，回到百姓里去。

最后提醒经济学基础比较薄弱的人一句，政府债务永远不可能还清，政府只要每年偿还利息即可。如果你不懂这句话，你就会把这十几万亿甚至几十万亿负债当成随时爆炸的炸弹，过分高估他的失控风险…

后续必然随着特朗普上台，提振内需，还会继续出台更多小步慢走的政策，甚至股市如果出现恐慌性的下跌，国家也会托住，之前的借债买股，无限弹药还记得吗？已经半个月没人提了吧？跌下去，我会继续加仓，平衡银行存款，债券，和股市的投资比例，资金永远走在基本面改善的前面。