Q4新能源汽车销量暴增，净利润35亿，股价30元

长安汽车9月到年底新车型推出7-8款，新能源车产品矩阵越来越丰富，收入上了一个高高的新台阶，4季度新能源汽车销量会达到27万辆，环比3季度14.9万辆，增长81%。2025年新能源汽车销售超过100万辆铁板钉钉，净利润会大增！

10月新能源车辆8.53万辆，环比3季度平均4.96万辆，增长72%。10月新上市深蓝S05、启源E07、启源A07/A05/Q05真香版、马自达EZ-6。阿维塔079月26号上市，17天订单2.54万辆，10月仅交付0.6万辆，11-12月增长会更猛！

2024年Q4净利润超35亿，同比增长141%，环比3季度增长367%。

公司前3季度新能源汽车销售不及预期，重要原因迟迟不推出新车型，突然推出7-8款新车型，必然会导致收入发生跳跃式增长，且明年新能源收入上了高台阶！

另外一个重要原因，以旧换新导致车市火爆！

对于第四季度中国车市的总体表现，中国乘联分会秘书长崔东树认为：“中国车市整体走强，尤其以旧换新等政策将有效拉动百姓消费，第四季度汽车市场有望实现较好的增长态势，年末或将迎来一波强劲的增长。

一.4季度销量推算

2024年1-9月自主品牌销量116.1万辆（Q1为43.7万辆，Q2为38.5万辆，Q3为33.9万辆）。10月销量为16.80万辆，同环比分别+3.5%/+29.9%。预计4季度为50万辆，环比3季度33.9万辆增长47.5%。

1.4季度燃料汽车出货预计为23万辆

公司自主品牌燃油汽车1季度出货30.8万辆，2季度出货21.4万辆，3季度出货19万辆，9月出货7.5万辆，10月出货8.3万辆，10月车市变好，出货也有所提升，4季度出货会超过23万辆（11-12月14.7万辆）。

2.4季度新能源汽车出货很可能超过27万辆

2024年1-9月自主新能源汽车50.23万辆（Q1为12.9万辆，Q2为17.0万辆，Q3为14.9万辆）。渗透率38.6%（Q1为29.5%、Q2为44.3%、Q3为44.0%）。

10月自主品牌新能源销量达8.53万辆，同环比分别+48.56%/+56.80%，同环比增长均属于行业领先，渗透率达到50.8%。4季度销量达到27万辆，环比3季度增长81%。高增长一是新车型连续推出，二是受地方置换补贴政策驱动，10月汽车销售变好。

10月，深蓝和阿维塔合计完成3.80万辆，其它品牌完成4.73万辆。11-12月深蓝销售.8万辆，阿维塔销售3万辆，其它销售8-10万辆，合计19-21万辆，即使深蓝交付出现不及预期，应该也会达到下限，4季度合计27.5万辆。

1）.深蓝

024年1-10月销售17.13万辆，2024年10月销售2.79万辆，同环比分别+79.60%/+22.69%，全系订单3.63万辆。从11月截止目前销售看，每天出货保持在900辆左右。

深蓝S05于10月20号上市，10天订单超1万辆，已开启大规模交付，估计今年销售有望达到3-4万辆。

这样11-12月销售8万辆（深蓝S05为3-4万辆，其它4-5万辆），4季度销售10.8万辆（11季月接近3万辆，12月超过5万辆）。

2）.阿维塔

1-10月完成5.1万辆，2024年10月销售1.01万辆，同环比分别+158.64%/+121.64%，9月26日阿维塔07上市，阿维塔07上市17天订单2.54万辆，可见十分火爆。9月阿维塔出货0.45万辆，10月阿维塔07出货大约0.6万辆（10月出货每天出货200辆），上市17天订单还剩近2.6万辆。

智能豪华轿车——阿维塔12双动力已于11月初正式上市，新车提供纯电和增程两种动力选择，共六款车型，官方售价从26.99万元起，其中皇家剧院版售价为42.99万元。将成为同级高端轿车中，唯一的增程动力之选、唯一的华为三激光智驾之选、唯一的全要素豪华座舱之选。增程新能源汽车销售火爆，增长高达70%，明显高于其它新能源汽车，预计阿维塔12销售也会不错。

11-12月阿维塔完成销售3万辆（11月超过1.2万辆，12月1.8万辆），4季度完成4万辆。

3）.其它品牌

其它品牌10月销售4.73万辆，其中启源销售1.8万辆，其它销售2.9万辆。

长安启源2024年10销售1.80万辆，环比+54.97%，环比增长也很高。长安启源E07于2024年10月21日正式上市，该车为目前全球唯一搭载中央环网架构的量产车型，售价仅19.99万元。搭载智慧新蓝鲸3.0的启源A07/A05/Q05真香版于2024年10月18日上市。启源C798也于今年上市。启源三款新车上市，11-12月继续保持高增长十分明确，11-12月销量达到4-5万辆问题不大。

11-12月销售8-10万辆，4季度为12.7-14.7万辆。

二.4季度收入推算

4季度自主品牌出货50万辆（燃油汽车23万辆，新能源汽车27万辆），自主外品牌并表4万辆（3季度为3.3万辆），合计出货54万辆，2季度平均单价9.26万元，3季度平均单价9.2万元，9-10月新上市车型售价高于老车型，4季度单价应该在9.5-10万元, 4季度收入513-540亿，环比3季度342亿，增长50-58%。

三.4季度业绩大增铁板钉钉

1.销量提升，毛利率提升大，对利润提升大

2023年折旧29.9亿，今年上半年折旧14.7亿，折旧大约29亿

2023年生产（不包括销售、管理和研发）薪酬64.5亿，今年上半年为25.1（去年同期23.6亿），今年全年68亿。

固定资产原值500亿，维护费用超过5亿。

1年固定成本大约102亿，不管销售多少都是这么多，销售100万辆和200万辆都一样！

固定成本1个季度25.4亿，上半年43亿，下半年59亿，3季度27亿，4季度32亿。

3季度自主品牌出货33.9万辆，每辆平均固定成本7965元，售价9.2万，占成本8.7%，4季度出货50万辆，平均固定成本6400元，售价9.5万，占成本6.7%。

销量提升，开工率提升，4季度开工率导致毛利率环比3季度提升2个百分点，收入500亿，提升毛利10亿。

固定成本高，销量对公司盈利影响巨大，今年收入1600亿，毛利提升2%，毛利提升32亿，所得税很低，净利润提升很大。因为销量低，所以公司盈利不好，2025年新能源汽车销量提起来后（公司产品矩阵越来越丰富，2025年新能源汽车销量超100亿铁板钉钉），净利润暴增是明确的。

2.联营企业投资损益大降，对利润提升大

2023年4季度收入431亿，毛利98.3亿，毛利率22.8%，环比3季度提升5.8个百分点，不汽车为什么提升这么大。

2023年4季度净利润14.5亿，扣非净利润4.9亿，毛利那么高，扣非净利润那么低，主要是联营企业投资损益24亿。

2023年阿维塔亏损36.9亿，投资损益15.8亿，上半年亏损13.9亿，4季度销量提起来，亏损很小了，所以今年4季度投资损益低很多。

2023年长安福特投资损益7.1亿（亏损14.2亿），今年上半年净利润18亿，环比去年增加10亿，可见盈利明显改善，今年很可能扭亏为盈，4季度投资损益基本上没有了，即使有也很小。

3.4季度销量增加主要来自7-8款新车型上市，对价格、收入和业绩提升大

4季度自主品牌销售50万辆，环比3季度增加16万辆，增长47%，主要是新车型上市导致！

3季度平均售价9.2万/辆（税后），我看新车型价格都比较高，新车型均价肯定超了10万/吨（税后），4季度均价肯定超了9.5万元/辆。

新车型价格高，毛利率也高于老车型，对整体毛利率提升会超过2%，加上开工率提升毛利率2%，4季度毛利率高于3季度4个百分点（2023年4季度高于3季度5.8分百分点，开工率环比3季度并不高，为啥提升这么高？难道原料还到年底一起结算1次？）! 3季度毛利率15.5%，4季度19.7%，毛利超过99亿，环比3季度45亿！

4季度收入肯定超500亿（我上面算都是瞎扯淡，从公司在手订单金额增加一目了然），环比3季度增长46%。

3季度扣非净利润1.5%，4季度环比3季度增加超过158亿，增加扣非净利润2.4亿

3季度期间费用40.8亿（有会损近0.4亿），4季度第低于52亿（特胜选，美元/人民币汇率上涨大，汇益大），环比3季度增加12亿。

4季度资产减值和信用减值环比3季度增加4亿多

3季度政府补助0.93亿，4季度政府补助最少8亿（每年4季度政府补助很高），4季度非经常损益项目高于3季度7亿。

税金2.6%，收入增加，税金增加4.3亿

3季度联营企业投资损益3.1亿，4季度马自达结算会增加，阿维塔会减少，应该高不了多少！

3季度净利润净利润7.5亿，扣非净利润5.1亿

4季度进行研发费用扣除清算，4季度所得税不会有多少，估计与3季度差不多

自己算算4季度净利润环比3季度增加多少，别忘记结合2023年4季度。

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