一、公司简介
铁流股份有限公司（$铁流股份(SH603926)$）成立于2009年（前身为成立于1985年的西湖离合器厂），于2017年在上海证券交易所主板上市，是一家集汽车零部件智能制造及智慧服务为一体的全球性集团公司。公司主营三大板块：1、汽车传动系统制造板块；2、新能源汽车高精密零部件制造板块；3、汽车智慧服务板块。
公司致力于“智能化”和“信息化”建设,成立国家级实验室，通过智能制造、智能物流数字化运营，建立研发、生产、销售、物流等全面协同的智慧信息系统，在浙江杭州（2大基地）、浙江湖州、湖北黄石、德国、印度均建有现代化工厂，打造全球性协同生产基地。
公司积极拥抱汽车产业的电动化、网联化、智能化、共享化发展,重点布局新能源。与博世、重汽、一汽、东风等多家主机厂配套。是浙江奥思伟尔电动科技有限公司、理想、零跑等企业定点供应商。同时，盖格新能源公司还积极与华为、小米等造车新势力以及华域麦格纳、联合电子等新能源整车企业配套商进行前期技术交流。同时积极打造汽车后市场“车联网”智慧服务系统，实现从制造业向智能制造+智慧服务的全面转型。
38年专注汽车零部件制造，产品覆盖90%以上乘用车及商用车型，200余人拥有的研发团队人数，217项获得的专利证书。
二、发展历程
1985年，由镇办集体企业成立西湖离合器公司；创立“西湖”“铁流”品牌。
1990年，西湖离合器公司实现产值1808万元，成为省特级信用企业。
1998年，企业改制成功，铁流商标申请成功。
2000年，组建杭州西湖汽车零部件集团。
2005年，成立比利时分公司；测试中心荣获中国国家级实验室资质。
2009年，杭州西湖零部件集团股改设立浙江铁流离合器股份有限公司，启动上市规划。
2014年，铁流旗下中高端商用车离合器全新震撼上市，品牌：德萨DELSAH。
2015年，第1亿套离合器正式下线；成功举办“CCS2015中国离合器高峰论坛；铁流成功打入农机市场，重磅推出农用机械离合器。
2016年，“铁流”品牌获国家工商总局认定“中国驰名商标”。
2017年，铁流股份（股票代码603926）成功在上海证券交易所主板上市，兴国路厂区正式投入生产。
2018年，收购德国Geiger公司；成功收购湖北三环离合器有限公司。
2019年，成立印度工厂。
2020年，欧洲分公司搬迁新中心，三环搬迁新工厂，盖格新能源汽车核心零件生产项目正式落户临平。
2021年，犇犇智能制造（杭州）有限公司成立；收购广州运通四方配件有限公司和福建国联汽车配件有限公司；铁流股份” 2个系列多个产品获得获得“浙江制造认证品字标”认、杭州市”政府质量奖“。
2022年，荣获杭州市未来工厂”智能工厂“、“省重点企业研究院”、“国家级绿色工厂”；盖格杭州新厂区投入使用；运通国联”中配平台“及线上模式正式启用。
2023年，TC汽变项目上线；“三环智能铸造”点火；“浙江铁流离合器股份有限公司”正式更名为“铁流股份有限公司”。
三、企业文化
企业使命：信奉“成就客户，实现自我”的理念，长期专注汽车产业，通过智能制造和智慧服务为车主提供安全、可靠的汽车零部件。我们坚持可持续发展，追求企业保持竞争优势和盈利增长，致力于同员工、客户、投资者、合作伙伴及社会发展长期共赢关系。
企业愿景：成为全球领先的汽车零部件供应商。
企业价值观：激情、变革、至诚、共享。
四、研发创新
集团公司杭州基地拥有国内领先的立体模具库,配备国内领先的大型液压机床、日本进口整套热处理设备、高精度加工中心及国际先进的汽车离合器自动化装配检测试验生产线。公司先后投资5000多万元成立了国家级实验室,同时与国内著名高校、科研院所、企业建立了良好的学术平台,形成了以自主知识产权为核心的完善的科研体系,拥有高新技术产品独立研制开发能力,这为公司能够始终处于同行业领先水平,打下了良好的基础。
技术研发实力：国家级认可实验室、国家高新技术企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、省博士后科研工作站。
人才实力：聘请外部高级技术顾问7人、客座教授5人、技术中心职工人数为293人、专业技术研发人员154人、其中，硕士、博士研究生10名、中高级技术职称人员有100人。
拥有发明专利11项、实用新型专利189项，外观专利17项，共计217项专利。
“未来工厂”围绕数字化设计智能化生产、网络化系统、共享化制造等六大数字化新场景赋能制造。经过铁流股份持续几年的不断投入，一家基于5G+工业互联网的智能工厂已成形。铁流股份的“智能工厂”是目前汽车离合器行业乃至汽车零部件行业内的先进智能工厂，具有行业领先性代表汽车零部件制造的未来智能化发展方向。
五、制造基地
六、主要业务
铁流股份是一家集智能制造及智慧服务为一体的全球性公司，主要业务分为三大板块。
1、汽车传动系统制造板块，核心产品为汽车离合器，旗下拥有“铁流”、“德萨”、“慈田”、“WESTLAKE”多项品牌，公司离合器产品型号完备，适配 90%以上商用车、客车、工程机械、大中型农用机械、乘用车等各系车种，产品线同时还覆盖离合器轴承、液压轴承、液力变矩器、刹车片等。
2、高精密零部件制造板块，核心产品为发动机高压共轨系统喷油器、新能源汽车电机轴、汽车尾气净化系统 SCR 部件等高精密金属零部件，能够为客户提供核心金属零部件的研发、设计、制造和销售一体化解决方案，目前拥有高端自动化制造生产线、模具开发中心和精密检测中心。
3、商用车全车件智慧服务板块，公司旗下两大商用车全车件供应链企业“运通四方”和“国联汽配”是在商用车后市场经营沉淀了数十年的大型全车件智慧服务企业，有着先进的智慧供应链及完善的经销网络，拥有逾 60 万 SKU 的丰富产品品类，能以其庞大的车辆匹配数据库以及丰富的零部件选型经验，为汽车后市场，尤其是商用车后市场客户提供一站式购齐的汽车智慧服务和体验，使汽车后市场服务更专业、更安全、更高效，帮助企业伙伴实现利益最大化。
七、主要产品及其用途
1、离合器
公司离合器产品主要为干摩擦式离合器，主要市场为商用车离合器市场，产品型号近两千种，基本可适配 90%以上的车型。子公司湖北三环在主机配套市场上占据的行业地位，和公司本部在离合器后市场积累的品牌知名度互为补充，已形成 1+1>2 的聚合效应。目前杭州本部及湖北三环两个厂区合计离合器生产能力居全国领先地位，是一汽集团、东风集团、中国重汽、福田集团、上汽集团、徐工汽车、三一重卡、江淮汽车、江铃汽车、潍柴集团、玉柴集团等汽车整车及发动机生产企业的离合器独家或主要配套厂商，在离合器行业里产能规模及市场份额均处于领先地位。
2、发动机高压共轨系统喷油器及新能源车辆高精密零部件
公司发动机高压共轨系统喷油器、汽车尾气净化系统 SCR 部件等零部件由德国子公司 Geiger 生产。Geiger 是一家专注于高精密金属零部件研发制造的厂商，掌握了我国卡脖子技术之一高压共轨技术，能够为客户提供核心金属零部件的研发、设计、制造和销售一体化解决方案，目前拥有高端自动化制造生产线、模具开发中心和精密检测中心，Geiger 公司作为博世集团（Bosch）战略合作供应商，系博世集团（Bosch）高压共轨喷油器系列产品的欧洲区域市场独家供应商。公司全资子公司盖格新能源（杭州）有限公司投资的 “年产 60 万套电机轴等新能源汽车核心零件项目”通过引进德国 Geiger 子公司先进的自动化设备、加工技术和生产工艺，建设新能源汽车核心部件制造中心，该项目部分产线已投入运行。截至目前，公司已取得理想汽车、信质集团、福建艺达电驱等公司的电机轴订单。未来公司将持续投入、提高研发能力、拓宽新能源车辆零部件品类，实现相关产品市场占有率的提升。
3、高端农机装备核心部件
在我国农业生产规模化和农机购置补贴的推动下，农用机械市场持续发展。由于收割机离合器与汽车离合器产品技术类似，公司农用机械业务起初将收割机市场作为拓展重点，并取得了一定的竞争优势。公司顺应我国拖拉机逐步向大马力、高端化方向发展的趋势，积极布局相关产能，募集 1,371.66 万元资金投资于“高端农机传动系统制造中心项目”，助力公司扩大对农机市场的覆盖。
4、液力传动装置
随着国家对基础设施建设的持续投入和城镇化进程的加快，对工程机械形成长期利好，也拉动了工程机械液力变矩器产品的市场需求。同时，随着汽车工业的发展，人们对车辆操纵的方便性和舒适性提出了越来越高的要求，以及非专业化驾驶员的大幅度增多等多方面原因，使得车辆驾驶的自动化已成为汽车发展的主要趋势，自动变速器的应用也将日趋广泛。而液力变矩器大量应用于 AT、CVT 自动变速箱，是目前汽车行业国产替代的核心零部件之一。
5、双质量飞轮
目前汽车行业离合器趋势是乘用车市场自动变速器配比越来越高，手动车型逐渐由传统离合器转向双质量飞轮+离合器的组合或者双质量飞轮+自调整离合器的组合形式；同时，汽车离合器也逐渐从功能性往舒适性方向发展。双质量飞轮因为扭转角度大、减振刚度小，所以对传动系统的减震效果明显优于传统减震器，匹配效果好的双质量飞轮对传动系统的隔震率可达到 80%以上，充分保证了整车 NVH 性能，提升了整车舒适性。因其良好的减震特性，双质量飞轮被广泛运用于 CVT、DCT 车型中，同时由于其结构紧凑，常被运用于新能源混动车型中用来耦合发动机与电机的输出动力。公司双质量飞轮产品目前已配套江铃全顺、上汽依维柯、东风汽车、江淮汽车等整车企业，累计供应超 30 万套。
6、扭矩限制器
减速机的扭矩限制器的作用主要是：1、传递发动机扭矩，并起到一定的减振作用，避免发动机与变速箱刚性连接，提升整车 NVH 水平；2、过载保护，即当超载、机械故障或特殊工况导致发动机或减速器转速突变引起的扭矩冲击超过设定值时，它能够以打滑的形式限制传动系统所传递的扭矩，以防止过大的扭矩冲击导致机械损坏，避免昂贵的停机损失。公司扭矩限制器产品目前已配套东风岚图、长安猎手、东风柳汽、江淮汽车、东安动力、无锡明恒、安徽全柴等车企，累计供应超 2 万套。
八、经营模式
1、销售模式
公司根据不同业务市场特点，采用差别化的销售模式。在主机配套市场，公司通过复杂的认证后加入主机厂供应商体系，并与其建立长期的配套关系。在国内售后服务市场，公司以经销商模式和自营模式为主。在经销商模式下，公司建立了覆盖全国的经销网络，客户主要是渠道覆盖面较广且具有一定规模的汽车零部件商贸流通企业或出口贸易商，同时重点培育主机备品市场和大客户；在自营模式下，子公司运通四方和国联汽配有着先进的智慧供应链及完善的经销网络，产品品类齐全，能为汽车后市场，尤其是商用车后市场客户提供一站式购齐的汽车智慧服务和体验，使汽车后市场服务更专业、更安全、更高效，帮助企业伙伴实现利益最大化。在国外售后服务市场，公司在美国芝加哥、比利时布鲁塞尔设有子公司，一方面以自有品牌通过海外汽车零部件贸易商面向售后服务市场进行产品销售，另一方面依靠产品质量优势给国外拥有独立品牌的大型汽车零部件企业直接贴牌供货。
2、采购模式
通过与供应商建立长期战略伙伴关系，并引入信息化管理平台，实施年度招标采购制度，能够保证为公司产品生产提供质量优良、价格合理、供应及时、货源稳定的零部件和原材料，实现了公司供应链的高效与稳定。
3、生产模式
公司主要采用“以销定产”的生产方式，即根据销售计划制定生产计划并安排生产。同时，根据国内售后服务市场、主机配套市场和国外售后服务市场的不同特点，公司制定了不同的生产计划：在国内售后服务市场，公司以月度销售计划为基准，将其分解成周计划分批生产入库，从而避免库存堆积；在主机配套和海外市场上，公司以销售订单为依据，按型号、数量、交货期等要求安排生产计划。
主要客户
公司在美国芝加哥、比利时布鲁塞尔、印度新德里设有子公司，一方面以自有品牌通过海外汽车零部件贸易商面向售后服务市场进行产品销售，另一方面依靠产品质量优势向国外拥有独立品牌的大型汽车零部件企业直接贴牌供货。产品远销美洲、欧洲、南亚、非洲、中东等数十个国家和地区，客户包括规模及影响力处于全球头部的大型汽车零部件渠道商，合作关系稳定。
制造板块优势：在主机配套市场，公司凭借着产品质量、性能稳定的优势在载货车和大中型客车市场具有较强的市场竞争力，且已进入云内动力、玉柴集团、厦门金旅、合力股份、杭叉集团等主机配套市场客户的采购体系，并与其建立了紧密的合作关系。在国内售后服务市场，公司拥有完善的销售网络体系，客户遍布全国各地，“铁流牌”离合器凭借出色的产品质量和价格优势牢牢占据国内售后服务市场产品份额领先位置，在售后服务市场客户关系稳定，客户资源优势突出；同时，公司产品亦远销美洲、欧洲、南亚、非洲、中东等数十个国家和地区，客户包括完美公司等规模及影响力处于全球头部地位的大型汽车离合器渠道商，合作关系稳定。除此之外，公司还积极探索主机配套业务及后市场业务双向联动的道路，以业绩突出的后市场客户入手，逐渐切入相关品牌主机配套业务；同时，着眼于客户认可度较高的主机配套厂商，逐渐渗透到相关企业的后市场业务，以此双向带动“主机配套+后市场”业务双增长。后市场智慧服务板块优势：运通四方和国联汽配的客户资源在省内深度覆盖到了镇一级，零售商客户近 3000 家，服务站客户近 800 家、社会维修厂客户近 600 家，能提供门到门的配送服务。主要经销主机原厂配件及代理全国名、特、优零部件商品，所经销的产品质优、安全可靠，在客户中有较高的美誉度。
九、发展战略
公司将贯彻落实“专注主业、创新营销、开源节流、聚力前行”的长远发展方针，坚持以“品牌、质量、效益”为宗旨，在继续致力于汽车零部件售后服务市场、整车配套的研发、生产、销售的同时，加快落实公司营销专业化、研发项目化、生产精细化、管理模块信息化等要求，实现企业高速、健康发展，始终致力于将公司打造成全球领先的汽车零部件供应商。
1、加速向新能源汽车赛道转型： 积极响应国家新能源汽车战略，做好新能源汽车零部件业务项目的技术储备，运用资本手段整合行业优势资源，引进全球先进制造工艺及管理技术，在新能源汽车领域获取更多的市场份额。
2、做大做强核心制造，突破卡脖子技术： 保持公司在汽车离合器传动系统领域中的领先地位之外，直面“卡脖子”困境，持续加强研发投入，发挥好“省级重点企业研究院”的技术研发实力，加快研发及改进液力变矩器、双质量飞轮等适配于 AT、CVT、DCT、新能源混动车型的核心传动部件，加速实现国产化替代。
3、全车件智慧服务： 通过产业链的延伸，运用先进的线上线下数字化平台，打造中国商用车后市场汽车全车件智慧服务生态系统，更近更深全方位服务终端客户。
4、全球化经营战略： 发挥海外德国、印度公司的制造功能辐射周边市场；扩大欧、美子公司的销售范围，提升“WESTLAKE”自主品牌的影响力，提升其余各大洲的市场占有率。
十、经营计划
1、加速向新能源汽车赛道转型，寻求新市场
公司“年产 60 万套电机轴等新能源汽车核心零件项目”部分产线已投入运行，且已获得理想、零跑、小鹏、奥斯伟尔、长鹰信质、艺达电驱新能源车企及一级供应商的订单。2024 年该板块工作重点一要继续加快投资进度、更快提升产能，并严格按照国际领先的黑灯工厂标准，做好智能化、自动化规划和布局；二要通过多方面合作模式与各大新能源主机客户建立关系，加快进入供应商体系。同时，持续发挥德国子公司 Geiger 在精密加工方面突出的竞争优势，配套服务好博世集团（Bosch）氢燃料电池电动汽车项目，在氢燃料电池领域获取更多的市场份额。
2、做大做强汽车传动系统业务，突破国家卡脖子项目
离合器业务方面，主机配套市场全面打通母公司与子公司湖北三环在主机配套市场的销售管理，在“车型、价格、品质、服务”等方面实现共享；后市场板块销售渠道进一步下沉，加强直播团队建设、增加线上直播频率；国际市场板块巩固已有优势区域，培育新兴区域。供应链管理方面，公司建立管控结合、简洁高效的采购流程，对全体母、子公司的供应商进行统一集中管理，围绕“降成、交付、考核”开展工作，重点考核供应商的交付、品质，实施优胜劣汰考核机制。同时，突破“卡脖子”技术，持续加强研发投入，发挥好“省级重点企业研究院”的技术研发实力，加快研发及改进液力变矩器、双质量飞轮等适配于 AT、CVT、DCT、新能源混动车型的核心传动部件，加速实现国产化替代。
3、打造多维度商用车全车件智慧服务平台
通过运通四方和国联汽配先进的智慧供应链及完善的经销网络，结合铁流销售渠道，发挥好“中配汽车平台”的智能云采购、中配商城、中配智能物流、中配车管家、中配智能供应商管理等九大系统的功能，从信息化管理和市场效益两个方面为入驻的企业伙伴赋能提效，并为客户提供先进的商用车全车件智慧匹配查询、智能接单、智能结算、全国范围配送等服务，为客户打造多维度、全国化、数字化服务。
4、全球化经营战略
发挥海外德国、印度公司的制造功能，辐射带动周边区域市场协同发展；扩大欧、美销售子公司的服务范围，提升“WESTLAKE”自主品牌的影响力；拓展与全球知名零部件供应企业的合作，提高在其余各大洲的市场占有率。
十一、核心竞争力
（一）规模优势
制造板块优势：目前杭州总部及湖北三环厂区合计离合器生产能力居全国领先地位，已经成为全国汽车离合器领先的生产和研发基地，在汽车离合器的销售规模及市场占有率方面也处于领先地位。后市场智慧服务板块优势：公司子公司运通四方及其下属子公司合计销售规模在同行业中居全国领先地位。
（二）品类型号健全优势
制造板块优势：公司拥有较强的新产品开发能力，已开发近两千种型号的汽车离合器产品，可覆盖 90%以上商用车和乘用车车型，高适配性的优势，帮助公司获取了较高的市场份额。后市场智慧服务板块优势：运通四方和国联汽配是商用车全车件智慧服务企业，是国内各主流整车厂中重卡和部分轻卡的区域备品中心库，经销的产品有库存的品种数 20 多万个，有档案的品种数逾 60 万，居全国领先地位。
（三）客户资源及品牌优势
制造板块优势：在主机配套市场，公司凭借着产品质量、性能稳定的优势在载货车和大中型客车市场具有较强的市场竞争力，且已进入一汽解放、东风商用车、中国重汽、福田欧曼、上汽红岩、徐工汽车、三一重卡、江淮汽车等主机客户的采购体系，并与其建立了紧密的合作关系。在国内售后服务市场，公司拥有完善的销售网络体系，客户遍布全国各地，“铁流牌”离合器凭借出色的产品质量和价格优势牢牢占据国内售后服务市场产品份额领先位置，在售后服务市场客户关系稳定，客户资源优势突出；同时，公司产品亦远销美洲、欧洲、南亚、非洲、中东等数十个国家和地区，客户主要为规模及影响力处于全球头部地位的大型汽车离合器渠道商，合作关系稳定。后市场智慧服务板块优势：运通四方和国联汽配的客户资源在省内深度覆盖到了镇一级，零售商客户近 3000 家，服务站客户近 800 家、社会维修厂客户近 600 家，能提供门到门的配送服务。
（四）技术研发及装备优势
制造板块优势：公司配备国内领先的 800 吨压力机和 2,500 吨大型液压机，用于重型车离合器盖的冲压制造，保证产品加工精度和质量，引进日本全套箱式多用炉生产线，采用低碳钢和多种热处理技术，能够保证产品具有优质的耐磨性和韧性，延长产品使用寿命。子公司湖北三环引进海外膜片弹簧离合器制造关键设备，后通过自主研发对膜片式离合器进行技术升级，并实现双质量飞轮、扭矩限制器等多项技术突破。
后市场智慧服务板块优势：运通四方从 1993 年开始采用信息化管理，经过不断的优化、多次升级信息系统与平台，信息化管理系统始终处于行业领先地位，并引领行业内诸多企业采用此模型进行产品管理。单台商用车由一万多个零部件组装而成，且市面上车型不断更新迭代，零部件的装配关系、数十万个规格型号产品的管理能力对后市场供应链服务企业来说至关重要。运通四方及国联汽配有专职、专业的产品知识库技术团队，经过 20 多年来的不断建设与积累，形成了系统化的产品知识查询库、图片资料、条形码管理规则，让用户在配件交易中实现精准查询、快捷下单，让交易更轻松、更精准、更高效。
（五）市场结构多样化优势
公司离合器产品面向三个细分市场销售，即国内主机配套市场、国内售后服务市场和国外售后服务市场。中国离合器行业内其他企业大多聚焦于某一细分市场，部分企业专注于国内市场而对国外市场开发不足，部分企业专注于主机配套市场但缺乏售后服务市场对业绩的支持，而公司则利用各细分市场互补性来保障公司稳定快速发展。在主机配套市场，汽车离合器的销售取决于汽车工业景气程度，会受到国民经济和居民消费量变化的影响，随着经济周期呈现一定的波动。在售后服务市场，汽车离合器主要需求来自于存量汽车保养维修，特别对于商用车而言，汽车离合器属于高频更换零部件，不存在明显的周期性特征，一定程度上分散了市场和经营风险。经过多年的发展，公司在国内售后服务市场建立了完善的销售渠道，拥有庞大的客户群体，树立了良好的品牌形象，铸就了领先的行业地位；同时，在国际汽车产业迅猛发展之时，公司便较早地进入了欧美汽车市场，并通过打造自有品牌使产品具有了一定的国际市场竞争力。
十二、财务分析
十三、行业发展趋势
汽车零部件作为汽车工业发展的基础，是国家长期重点支持发展的产业，我国政府已出台一系列鼓励基础零部件发展的政策措施。《汽车产业中长期发展规划》指出，到 2025 年我国要形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团，通过培育具有国际竞争力的零部件供应商，形成从零部件到整车的完整产业体系。“十四五”期间，我国主要省份也提出了汽车零部件行业的发展目标。其中，河北、湖北、浙江等地注重于汽车零部件产业集群的布局。湖北省提出到 2025 年，形成 5 家超过 50 亿规模的汽车零部件企业集团。安徽省、福建省等则致力于推进汽车零部件国产化进程。安徽省提出，到 2025 年，形成布局完整、结构合理的汽车零部件产业体系，零部件本地配套率超过 70%。除此之外，广东省、湖南省等地正在加快汽车零部件产业技术研发布局，推进汽车零部件及相关配套产业发展。
1、制造板块—汽车传动系统制造板块
（1）商用车离合器产品方面
商用车离合器市场的增长与 GDP 增长呈正相关，考虑到载重卡车离合器需频繁更换，商用车领域拥有广阔的存量市场。商用车作为一种生产工具，对成本较为敏感，因此自动挡使用量极少。受限于电池价格高昂导致的新车售价成本增加，及电池重量导致的有效载荷降低，目前中重卡领域也没有明显的电动化趋势。因此，自动挡及电动化趋势对商用车离合器市场的冲击有限，商用车离合器主机配套及售后件市场在一定时期内将保持稳定的发展趋势。目前公司主要市场为商用车离合器市场，未来将抓住商用车持续增长的市场需求，配套开发提供符合国家新排放要求的离合器产品，巩固在商用车离合器领域的市场份额。
（2）乘用车及工程机械液力变矩器方面
随着汽车工业的发展，人们对车辆操纵的方便性和舒适性提出了越来越高的要求，以及非专业化驾驶员的大幅度增多等多方面原因，使得车辆驾驶的自动化已成为汽车发展的主要趋势，自动变速器的应用也将日趋广泛。随着国民收入水平的提升，对驾车舒适性要求的不断提高，车企纷纷推出更高级别的细分市场车型，自动变速器的需求也将逐渐增加，进而拉动对乘用车液力变矩器的需求。同时，随着国家对基础设施建设的持续投入和城镇化进程的加快，将形成对工程机械的长期利好，也将拉动对工程机械液力变矩器产品的市场需求。目前公司生产的液力变矩器大部分适用于工程机械，2023 年度，在汽车液力变矩器方面也实现了突破，目前已和中马传动及东安动力形成战略合作关系。未来，液力传动装置板块将瞄准高端市场、寻求新突破，争取在汽车液力变矩器领域提升产品的配套量和品牌知名度。
（3）高端农机装备核心部件方面
《中国制造 2025》的农业装备领域技术路线图指出，未来我国将重点发展新型高效拖拉机 200 马力及以上，8 速及以上动力换挡拖拉机，主变速电控、主离合器电液控制的 CVT 无级变速拖拉机，要求发动机、传动系统、控制系统等关键零部件实现国内自主配套，200 马力以上大型拖拉机高端产品市场占有率达 60%。公司高端农机装备部件板块将紧跟我国拖拉机逐步向大马力、高端化方向发展的趋势，利用好新增的双作用离合器年产 5 万套的生产能力，通过加强拖拉机市场拓展，进一步扩大在农用机械核心零部件市场的覆盖率。另外，公司已在双质量飞轮、扭矩限制器、混合动力汽车离合器等传动系统零部件领域实现了量产。未来，公司将抓住汽车离合器模块化发展趋势，迎合混合动力与纯电动技术发展路径，一方面通过传动系统部件开发实现产品多元化及模块化供货，另一方面通过与主机厂的合作实现系统化同步研发。同时，公司还将充分利用现有的资本市场平台，通过整合行业内资源，提升配套供货能力和规模效应，实现业绩的稳定增长。
2、制造板块—高精密零部件制造板块
随着全球汽车产业电动化、智能化、网联化等变革趋势的显现，汽车行业在“智能、环保”两大主题的推动下，正在进入产品及产业形态的转型升级阶段，汽车整车供应链生态等正在发生重大变化。新能源汽车不仅已成为全球共识的战略新兴产业，未来还将成为全球合作的重要桥梁。与此同时，轻量化、一体化铸造和智能化将重塑产业格局，传统车企和零部件供应企业将重新洗牌，迎来全新的发展机会。同时，智能互联、信息技术等高新技术在新能源汽车、智能汽车上的应用，以及新的产品理念、新的组织运营模式和商业模式的跨界进入，对整车及零部件产业链上企业来说，亦将面临失去原有竞争优势的巨大挑战，企业需精准把握趋势，跟上时代脚步，才能分享产业转型升级带来的红利。
公司德国 Geiger 子公司拥有超过 20 年的高精密零部件自动化生产线的设计、研发、集成和运营经验，具有领先的仿真模拟、精密检测、高精密金属成型和自动化生产技术，特别是在自动化技术研发设计和精密加工方面具有突出的竞争优势。国内盖格新能源子公司 “年产 60 万套电机轴等新能源汽车核心零件项目”部分产线已投入运行且获得知名车企的订单，该项目的顺利实施推动了公司业务从传统动力汽车零部件向新能源汽车核心部件扩展，进一步完善了公司产品结构和产能布局，丰富了产品体系，拓展了市场空间，提升了公司核心竞争力。
3、商用车全车件智慧服务板块
商用车全车件的市场需求量巨大，但因品类繁杂，车型更替快，形成维修件总量大，但单一品种需求量较小的特征；且商用车生产资料的属性决定了其等待成本较高，一旦发生需求，需要快速满足。因此，品种全和供应快是评价全车件供应链企业服务水平的主要标准。传统的商用车供应链服务通过备货和提供区域来完成，但服务区域小意味着消耗量有限，与备货齐相矛盾，若备货齐则必然形成滞销件多的结果；备货不齐，则由于产业链比较长，响应时效又跟不上。全车件供应链服务未来的发展趋势，将会围绕如何有效管理多品种、最优备货、快速供应、便捷服务而展开。
公司商用车全车件供应链智慧服务板块将通过优化物流布局、加强车辆及配件大数据研究与应用、流通渠道重新组合等方式实现服务更专业、更安全、更高效，为相关各方提供更优的客户体验、创造更高的价值。
十四、行业竞争格局
1、汽车零部件制造板块
随着国内汽车市场多年的发展，汽车零部件业务已经较为成熟，同类型零部件生产企业较多且分散，各企业所占的市场份额均较低，竞争充分且激烈。且随着汽车行业电动化水平的提高，行业逐渐演变出“新四化”，即电动化、智能化、网联化、共享化的发展趋势。“新四化”的发展趋势使汽车市场面临着巨大的转变，加快了汽车产业链及其生态系统的重构，其中以“电动化”为代表的新能源汽车和以“智能化+网联化”为代表的智能网联汽车，成为了汽车产业“新四化”发展的重要载体。在“新四化”的推动下，汽车零部件企业加强与整车企业、零部件企业、互联网企业合作，促进企业产品技术向电动化和智能化发展，以实现企业产品的转型升级。
2、商用车全车件供应链智慧服务板块
商用车后市场智慧服务业务的产业链比较长，零部件从厂家流通到车主的路径如下图：
商用车整车保有量中，以国产车为主，故商用车零部件也是国产件为主流。后市场为存量市场，卡车的保有量持续增长，由于商用车生产资料的属性，行驶里程高，保养频率及维修频率都比乘用车高，市场容量巨大。由于卡车质量的升级、公路路况的提升、超载的治理，现在维修件的占比有所下降，保养件易损件的占比越来越高，但与乘用车比，维修件的占比依然较高。在保修期过后，重卡进整车厂授权的服务站维修的比例越来越高，中卡次之、轻卡最低。在服务站的配件供应体系中，整车厂占一定的主导地位，且整车厂对后市场的重视程度越来越高，重视保养件的渗透。同时，由于维修频率的相对下降，事故件在维修件中的占比逐步升高，保险公司的话语权增大，事故件的供应竞争亦逐渐激烈。
十五、公司所在行业市场规模
（1）2023 年年度汽车产销整体情况
2023 年产销量突破 3,000 万辆，汽车产销分别完成 3,016.10 万辆和 3,009.40 万辆，同比分别增长11.60%和 12.00%。与上年相比，产量增速提升 8.2 个百分点，销量增速提升 9.9 个百分点。
（2）商用车产销整体情况
近些年来，我国商用车市场销量跌荡起伏。2020 年，受国Ⅲ产品淘汰、治超趋严以及基建投资等因素拉动，商用车市场大幅增长，产销达到峰值；随后 2021 年市场需求出现下降；2022 年跌落谷底，为 2009年以来的最低水平；2023 年，受宏观经济稳中向好、消费市场需求回暖因素影响，加之各项利好政策的拉动，商用车市场谷底回弹，实现恢复性增长。2023 年，商用车产销分别完成 403.70 万辆和 403.10 万辆，同比分别增长 26.80%和 22.10%。
（3）乘用车产销整体情况
我国乘用车市场连续九年超过 2,000 万辆。在转型调整期过程中，自 2020 年以来，乘用车销量呈现稳步增长的态势。2023 年，乘用车市场竞争加剧，同时伴随市场日趋回暖，购车需求进一步释放，我国乘用车市场形势逐渐好转，回归正常节奏，有效拉动了汽车增长。2023 年，乘用车产销分别完成 2,612.40 万辆和 2,606.30 万辆，同比分别增长 9.60%和 10.60%。
（4）新能源汽车产销整体情况
我国新能源汽车近两年来高速发展，连续 9 年位居全球第一。在政策和市场的双重作用下，2023 年，新能源汽车持续快速增长，新能源汽车产销分别完成 958.70 万辆和 949.50 万辆，同比分别增长 35.80%和37.90%，市场占有率达到 31.60%，高于上年同期 5.9 个百分点。
（5）离合器市场情况
根据尚普咨询集团数据显示，2023年全年全球汽车离合器市场价值预计约为118亿美元，预计到2026年将达到130亿美元，在预测期间（2023-2026年）的复合年增长率超过6%。消费者对手动到半自动或全自动变速器系统的增长趋势和不断变化的偏好将对全球市场增长产生有利影响。此外，预计新兴经济体消费者对更便捷的传输方式的偏好以及对乘用车不断增长的需求也将推动预测期内的市场需求。按变速器类型，全球汽车离合器市场分为手动、自动、自动手动变速器（AMT）和其他变速器类型。其中，手动变速器占据了最大的市场份额，约为70%，主要由于其较低的成本、较高的燃油效率和较好的性能。然而，随着技术进步和消费者对舒适性和便利性的需求增加，自动变速器和AMT等高级变速器系统正逐渐取代手动变速器，预计在预测期内将呈现较快的增长率。按车辆类型，全球汽车离合器市场分为乘用车和商用车。其中，乘用车占据了最大的市场份额，约为80%，主要由于其较高的销量和更新频率。商用车则受到货运运输需求、基础设施建设、城市化进程等因素的影响，预计在预测期内将保持稳定的增长。按地理区域，全球汽车离合器市场分为北美、欧洲、亚太和其他地区。其中，亚太地区占据了最大的市场份额，约为50%，主要由于该地区的大部分汽车销量和技术发展，如双离合变速器系统和自动和手动变速器系统。中国和印度等新兴经济体的汽车制造业的崛起正在推动该地区的离合器市场。北美和欧洲则受到电动汽车需求的增长、环境法规的收紧、高档汽车市场的渗透等因素的影响，预计在预测期内将呈现适度的增长。从核心市场看，中国离合器市场占据全球约30%的市场份额，为全球最主要的消费市场之一，且增速高于全球。2023年全年市场规模预计约为35亿美元，2018-2023年年复合增长率约为8%。
十六、铁流股份市场机会
1、离合器
（1）离合器前装市场规模
2023年，国内商用车产销分别完成 403.70万辆和 403.10万辆，同比分别增长26.80%和 22.10%，按2023年商用车销量403.10万辆测算国内离合器规模，商用车离合器销售价按500-1500元/件估算，2023年国内商用车离合器前装市场规模为20-60亿元；
（2）离合器后装市场规模
根据2023年国民经济和社会发展统计公报，2023年末全国民用汽车保有量33618万辆（包括三轮汽车和低速货车706万辆），比上年末增加1714万辆，其中私人汽车保有量29427万辆，增加1553万辆。民用轿车保有量18668万辆，增加928万辆，其中私人轿车保有量17541万辆，增加856万辆。——2023年末全国商用车保有量4191万辆，商用车离合器销售价按500-1500元/件估算，商用车离合器后装市场规模为209-419亿元，离合器属于商用车易损件，假设生命周期内更换离合器2次，商用车离合器后装市场规模为418-838亿元。
（3）国内离合器市场规模
2023年，国内商用车离合器前装市场规模为20-60亿元，加上商用车离合器前装后市场规模为418-838亿元，国内商用车离合器市场规模合计438-898亿元；2023年铁流股份离合器收入为11亿元，国内市场占有率为1.2-2.5%左右，铁流股份离合器国内市占率还有较大提升空间。
2、电机轴
（1）国内电机轴前装市场规模
国内乘用车电机轴市场机会：2023 年，新能源汽车持续快速增长，新能源汽车产销分别完成 958.70 万辆和 949.50 万辆，同比分别增长 35.80%和37.90%，市场占有率达到 31.60%；按新能源汽车2023年949.50万辆测算，新能源汽车2023 年电机轴销量为1140(949.50*1.2)万件，新能源汽车电机轴销售价按100-400元/件估算，2023年国内新能源汽车电机轴前装市场规模为11-46亿元，目前公司已取得理想汽车、零跑、信质集团、艺达电驱等客户的电机轴订单，铁流股份目标是先把电机轴做好，提升市占率，未来通过现有客户，开发其他新能源车辆零部件。
（2）全球新能源汽车电机轴前装市场规模
EVTank数据显示，2023年全球新能源汽车销量达到1465.3万辆，同比增长35.4%，其中中国新能源汽车销量达到949.5万辆，占全球销量的64.8%。美国和欧洲2023年全年新能源汽车销量分别为294.8万辆和146.8万辆，同比增速分别为18.3%和48.0%，EVTank分析认为欧洲新能源汽车市场增速不及预期与德国等国家的2023年补贴退坡有较大的关系。按2023年全球新能源汽车1465.3万辆测算，2023年全球新能源汽车电机轴销量为1758(1465.3*1.2)万件，全球新能源汽车电机轴销售价按100-500元/件估算，2023年全球新能源汽车电机轴前装市场规模为18-90亿元，铁流股份面对全球新能源汽车电机轴市场未来增长潜力大。
（3）eVTOL（电动垂直起降航空器）电机市场规模
根据《客运 eVTOL应用与市场白皮书》预计，国内eVTOL需求量为16316架，根据亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器电机电控价值为47.8万元/架（亿航EH216-S国内指导价239万元，预计电机电控在eVTOL成本占比为20%，8个电机）估算，单个电机电控价值约为6万/架，对应国内eVTOL电机前装市场规模约78亿元。假设eVTOL使用寿命20年，eVTOL生命周期内更换电机4次，平均单机后装更换价格47.8万元/架，更换成本为191万元，国内eVTOL需求量为16316架测算，对应国内eVTOL电机后装市场约312亿元。国内eVTOL电机合计市场规模约为390亿元。
另据中国民用航空局发布的数据显示，到2025年，中国低空经济的市场规模预计将达1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元。Morgan Stanley预测，预计2026年全球eVTOL市场规模将达到619亿元，到2040年，全球eVTOL市场规模将超1万亿美元，中国将是全球最大的城市空中交通市场，预计中国市场占到全球的25%左右。根据上述测算，预计2026年国内eVTOL市场规模将达到155亿元，2040年国内eVTOL市场规模将达到18100亿元；eVTOL电机价值量占比20%测算，2026、2040年国内eVTOL电机前装市场规模分别31亿元、3620亿元。
3、氢燃料电池电动汽车核心零部件
2023 年度，德国 Geiger 公司为博世集团提供的氢燃料电池汽车泵壳、燃料电池堆栈、冷却套筒、传感器块等零部件产品年销售额逾一千万元。未来，Geiger公司将抓住氢燃料电池汽车蓬勃发展的机遇，始终如一严控产品质量，为客户提供更好的服务，争取更多的订单量。
4、商用车全车件智慧服务板块
运通四方从 1993 年开始采用信息化管理，经过不断的优化、多次升级信息系统与平台，信息化管理系统始终处于行业领先地位，并引领行业内诸多企业采用此模型进行产品管理。 单台商用车由一万多个零部件组装而成，且市面上车型不断更新迭代，零部件的装配关系、数十万个规格型号产品的管理能力对后市场供应链服务企业来说至关重要。运通四方及国联汽配有专职、专业的产品知识库技术团队，经过 20 多年来的不断建设与积累，形成了系统化的产品知识查询库、图片资料、条形码管理规则，让用户在配件交易中实现精准查询、快捷下单，让交易更轻松、更精准、更高效。该平台融合公司原有的离合器业务营销网络与运通四方及国联汽配的销售渠道后，能最大程度发挥其大数据的分析和支持作用，不断开发新客户、拓宽销售渠道、扩大公司销售规模，高公司产品的市场占有率。商用车全车件智慧服务板块，公司旗下两大商用车全车件供应链企业“运通四方”和“国联汽配”是在商用车后市场经营沉淀了数十年的大型全车件智慧服务企业，有着先进的智慧供应链及完善的经销网络，拥有逾 60 万 SKU 的丰富产品品类，能以其庞大的车辆匹配数据库以及丰富的零部件选型经验，为汽车后市场，尤其是商用车后市场客户提供一站式购齐的汽车智慧服务和体验，使汽车后市场服务更专业、更安全、更高效，帮助企业伙伴实现利益最大化。运通四方和国联汽配是商用车全车件智慧服务企业，是国内各主流整车厂中重卡和部分轻卡的区域备品中心库，经销的产品有库存的品种数 20 多万个，有档案的品种数逾 60 万，居全国领先地位，能适应商用车维修终端全品类需求的特性，满足客户一站式采购的需求，有利于提高公司的市场占有率和用户依赖性。运通四方和国联汽配的客户资源在省内深度覆盖到了镇一级，零售商客户近 3000 家，服务站客户近 800 家、社会维修厂客户近 600 家，能提供门到门的配送服务。主要经销主机原 厂配件及代理全国名、特、优零部件商品，所经销的产品质优、安全可靠，在客户中有较高的美誉度。
4、铁流股份（603926.SH）市值
铁流股份（603926.SH），2017年5月10日，IPO首发上市，发行价20.40元/股，市值24.48亿元，截至2024年5月17日股价10.13元/股(复权后19.97/股)，市值23.25亿元，IPO上市7年，市值还是原地踏步维持在23亿元，控股股东及实控人杭州德萨实业集团有限公司和国宁未减持过股份，不但没有减持股份，2021年8月9日还参与认购自家非公开发行股份16,361,885股，每股发行价人民币10.39元，募集资金总额为169,999,985.15元，用于建设年产60万套电机轴等新能源汽车核心零件项目，扣除各项发行费用4,183,360.27元（不含税）后的实际募集资金净额为165,816,624.88元，其中：公司新增实收资本（股本）16,361,885.00元，增加资本公积149,454,739.88元。
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