周五收盘之后，又一个重磅会议结束了，大家期待已久的数字终于公开，资本市场的反应有点过激，内外资对这个数字的解读分歧较大。那么我们究竟如何看待这次发布会，下周的投资又该何去何从？
首先说说发布会的具体内容：从2024年开始，我国将连续5年，每年从新增地方政府专项债中安排8000亿，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿；人大常委会批准了6万亿的债务额度，两者增加了10万亿的资金帮助地方政府渡过难关。此外2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿仍按照原合同偿还。这样，2028年之前，地方政府需要消化的隐性债务总额从14.3万亿大幅降至2.3万亿。
这次化债的本质就是以国家信用为基础，支持地方政府发行低息的债务去置换高息的隐性债务，缓解地方政府偿债压力，防范系统性金融风险，并腾出精力发展经济。说实话，这个数字式非常超我预期的。在数字正式公布之前，一直有小段子在传10万亿、12万亿，周四甚至传出16万亿，所以市场有过一个极速的拉升，但说实话这些数字并没有太多人相信。所以周四晚上的文章我也明确表示当天的市场有些过激，并没有去追高，而是推荐大家等政策落地再做判断。
加上棚户区改造的债务政策，合计化债12万亿，如此大的资金体量，为什么还会有人觉得低于预期？我们梳理了一下不同机构的观点，其实主要是外资机构认为低于预期，从这一轮政策转向开始，舆论有一点被外资带节奏了，外资总期待国内的政策能应出尽出，总会在关键政策发布前先发布小道消息，这背后不能不猜测是否另有图谋。现在的战斗不仅在现实，还在金融领域。既然是金融战，那么我们不可能一下子把所有的底牌都告诉他人，我们现在的政策仍有很大的空间，一方面我们要看大洋彼岸新舵手的动向，另一方面我们的政策制定必须要做深入的调研和研究。所以12万亿并不是结束，后续还可以期待更多的政策出台。市场期待的就业、消费、地产、投资、物价等相关的支持政策一定都在路上。
周四的上涨毕竟是有点被小段子带节奏，那周五的下跌是自然可以理解的，不过外资的渲染让政策披露之后A50期货的表现较差，国内的情绪也会受到影响，预计周一低开是不太容易躲过了，但是展望到明年，我们仍相对乐观。从结构来看，仍推荐自主可控、一带一路，短期化债超预期，可适当关注化债相关投资机会。#10万亿来了！地方化债压力将大大减轻#$上证指数(SH000001)$$创业板指(SZ399006)$$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
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