国泰海通合并重组预案的要点记录及思考
本人持有海通AH股，对于“真重组、缓慢涨”现状颇感不解，但存在就是合理，背后必然有其缘由。
为此详细翻看海通AH公告资料，并做要点记录及思考。
一、已有重要进展
（1）9月5日：停牌公告，双方签署《合作协议》，作出原则性约定。
（2）10月9日：复牌公告，董事会审议通过《交易预案》，作出原则性约定。
（3）10月9日：H股联合公告，公布合并协议生效条件，其中【无利害关系H股东出席表决75%通过、且反对票不超过无利害关系H股东10%】。另外根据港股规则，需要发布联合通函，需包含合并协议及相关事宜详情等。
（4）10月31日：H股联合公告，寄送联合通函的最后日期延长至11月22日。
（5）11月5日：上海市政府批复，同意国泰君安与海通证券合并重组。
（6）11月7日：A股重组进展公告，交易相关审计等工作尚未完成。
二、后续重要节点
（1）11月22日前发布联合通函：正在就联合通函更新及定稿相关专家报告。
（2）编制换股吸收合并报告书：【经审计的历史及备考财务数据、估值情况】。
（3）董事会审议：换股吸收合并报告书，与本次交易相关的其他未决事项。
（4）股东大会审议：要求A股、H股类别股东大会分别审议通过。【需要关注各个事项是否分别审议表决】
（5）取得上海市国资委的批准。
（6）获得香港联交所的批准。
（7）获得上交所审核通过及中国证监会批准、核准、注册。
（8）获得其他必要的监管机构审查通过。
三、海通股东吃亏点
（1）吃亏点1【换股比例】：按60日交易均价确定为0.62，海通业绩及舆情长期不利，个人感觉60日交易均价相对低估。
（2）吃亏点2【净资产】：三季报海通1577.172亿元，比国泰1431.035亿元，还高146亿元多，如按每股净资产换股比例应当在0.75以上。
（3）吃亏点3【未分配利润】：按照预案未分配利润滚动保留至合并后共享。三季报海通398.037亿元、国泰619.966亿元，比例为0.642。
上面提到的换股吸收合并报告书将披露审计的财务数据，到时以该报告书数据为准，看看净资产和未分配利润，海通是否被严重低估。
四、海通慢涨思考
海通复牌至今，A股涨幅小于板块涨幅，H股还远低于净资产，低于预期。个人思考可能原因如下。
（1）老庄压价：海通有老庄，前些年融券达到几十亿元。可能海通重组比较突然，老庄长期打压后筹码少，需要在重组落地前补筹码，不惜代价继续打压。
（2）游资撤退：比如某游资曾连续三天投入5亿元进入海通，但可能遭到老庄阻击后撤离。
（3）三季报亏损：子公司海通国际大幅处理坏账及计提，重组前三季报财务大洗澡，导致股票人气大幅滑落，股价随波逐流，跟不上券商板块。
（4）H股投票权：由于H股反对票要求不超10%，存在不确定性。
（5）机构配置：除了券商ETF被动配置外，目前机构超低配海通，但仍不敢进场，可能需要股东大会确认通过重组后，才肯大力配置。
五、个人操作倾向
择机把海通A股份，全部换成海通H股份，换取更多的潜在涨幅和投票选项。
如果股东大会审议的事项可采用逐项分别表决，那么其他合并事项全部赞成，可能会单独就换股比例投反对票。