$润和软件(SZ300339)$  中信证券看好国产软件龙头，那龙头是谁？润和？中软？

Wintel联盟，快速占据市场，形成行业标准；

服务器OS代表Linux：1）开源社区集思广益，安全漏洞迅速修复；2）用户可自由修改或自定义代码，甚至基于Linux开发发行版；3）运行轻量化、效率高，支持虚拟化、运维成本低；

移动OS代表Android：1）通过免费开源，赋能各类设备硬件厂商，后来者居上；2）每年迭代一个大版本，应用功能持续更新；3）硬件端支持系统定制，软件端GMS服务为应用提供平台，迅速扩大生态。

国内市场：历经40余载，国产龙头逐步浮现。

国产操作系统历经起步阶段、第一次及第二次浪潮，2020年至今步入国产替代的发展新阶段。目前国内市场中，海外厂商占据较大份额，国产操作系统市占率仍然较低。PC及服务器领域，麒麟软件领跑、统信软件其次，双强格局确立；openEuler作为根社区，生态快速扩张，各服务器OS厂商技术路线逐步向其集中。移动领域，鸿蒙OS有望成为全球第三大玩家。目前国产操作系统大部分基于Linux内核进行的二次开发，逐渐转向国内的根社区、国产生态逐渐建立。软硬件生态建设为当前操作系统厂商重中之重，国产操作系统产业链加速成型。

需求分析：好用易用及国产替代共振，数百亿市场空间打开。

国产操作系统已建立好用易用、内生安全的能力基础：国产操作系统内生安全性更高，顺应自主可控需求；国产操作系统更加注重好用易用性，保留用户需要的齐全功能和操作习惯，支持定制化剪裁，并不断更迭适配新功能。展望未来，我们认为信创政策及“卡脖子”事件有望推升国产操作系统加速发展，看好国产操作系统的长期发展：信创展节奏上，在政策+资金+国家标准层面的三重催化下，已步入2.0全面落地期，其中操作系统目前国产化率低、提升空间大；自主可控事件上，“停服”、“断供”等安全事件频发，上游根社区来源或不再安全稳定，催化国内根社区自主可控需求。PC+服务器OS有望打开年化400亿以上空间：我们按照PC+服务器出货量*操作系统单价*国产操作系统市占率来计算国产PC+服务器OS的市场空间，预计2024年中国PC+服务器OS市场空间为443亿元、2027年为582亿元，2023-2027年CAGR为7.80%；预计2024年国产PC+服务器OS市场空间为34亿元、2027年为83亿元，2023-2028年CAGR为32.28%。

风险因素：

党政及企业IT预算明显波动的风险；政策推出和落地不及预期；贸易摩擦带来的供应链扰动；竞争加剧的风险；操作系统生态及根社区拓展不及预期；下游应用落地缓慢。