资金面宽松，债市情绪变好

【债市回顾】

上周资金面整体平稳，资金价格相对略高，收益率曲线上观察国债各期限收益率继续下行约3-5bp。有消息称同业活期存款利率定价参照公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，在此消息影响下，1年期同业存单收益率下行约5bp。

【上周要闻】

上周为重大事件相继浮出水面的信息“超级周”。

1.美国大选结果浮出水面，特朗普当选下一任美国总统。

2.美联储宣布11月下调利率25bp至4.5%-4.75%，符合市场预期。

3.中国公布财政政策重磅举措，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，并从2024年起，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，可置换隐性债务4万亿，两项相加共计增加地方化债资源10万亿。

4.上周海关总署公布10月外贸数据，以美元计，10月我国出口同比增长12.7%；进口同比增速-2.3%。10月财新中国服务业PMI为52%，财新中国制造业PMI为50.3%，回到扩张区间。

【债市展望】

当前市场仍处于“强预期”与“弱现实”相互交织的阶段，经济向上修复需要时间，债券短期偏向于定价“弱现实”，央行坚持了支持性的货币政策立场，未来市场仍有降准降息预期，因此市场走势仍呈现震荡偏强势的格局。

以上市场数据来源wind。

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