一、 周行情回顾：
$港股科技ETF(SZ159751)$：本周港股通科技指数涨幅4.28%。
本周市场在美国大选和人大常委会各种小作文中跌宕起伏。对刺激政策的预期先让地产建材上涨，然后是消费，最后周五悲观小作文出来，大家一起回调；虽然抖音荐股大V都被拿下，但市场整体仍然表现为小盘显著强于大盘，科技弹性强于其他，特别是估值容忍度大的自主可控、卫星等板块。券商的行情要更曲折一些，周四大涨，疑似诱多，周五大跌。虽然机构票地位有所改善算是一个利好，中科曙光、中国软件等股票走势不错， 周五盘后，人大常委会终于公开了财政政策：
1）增加地方政府债务限额6万亿用于化债
2）5年，每年8000亿专项债额度用于地方化债
3）29年以后到期的棚改隐性债务，按原合同偿还
化债对经济有一定的刺激作用：地方政府可以还部分欠款，让经济的齿轮继续正常转动。但是，市场预期的更多政策，此次仍未公布；蓝部长提到了地产收储和发行特别国债补充银行资本金等，但没提消费刺激和生育补贴（当然，此类政策是否真的应该财政部去提，值得商榷）。短期过高的市场预期被证伪了；但后续政策推出也值得期待。
我们认为美股在当前时点的确定性较强。特朗普当选后，纳斯达克直接跳空高开创新高，是强势的技术形态；虽然市场会担忧二次通胀等问题，但美债收益率从九月中旬起已经上行两个月，反应了这些预期，且马斯克宣称要提升政府效率、降低联邦支出，这些在特朗普一月份正式上台前都无法证伪。考虑到现在整体上机构和活跃资金“各玩各的”的情况，在当前中美博弈的情况下也相对比较有利：国内如果要扩大经济刺激范围，已经被证明有效的方法是消费品以旧换新。
目前外部不确定性基本落地，市场主线有望更加明晰。美联储11月降息25bp，美国大选基本结束，影响市场的主要不确定性因素目前均已落地。在经历国庆节后的调整后，股市的主线可能更加明晰。特朗普上台对于中国的影响短期可能主要在出口。特朗普曾提议对中国进口产品征收60%的全面关税（对其他国家进口产品征收10%-20%的关税）并取消中国的最惠国待遇，以重振美国制造业并减少对外贸的依赖。如果实施，这将显著增加中国对美出口商品的成本，可能导致出口下降，影响相关行业的盈利能力。为规避高关税，部分中国企业可能将生产转移至东南亚等地区，导致国内制造业短期面临挑战。但是，9月24日以来增量政策密集出台，体现出我国政策的发力重点已经立足于抬升国内经济修复斜率，因此我们认为对于国内资本市场的预期仍应该坚持“以我为主”。目前最大规模的一揽子化债已经落地，市场可能重点关注扩内需以及政策重点发力方向。当前偏中小盘的游资风格可能逐渐结束，市场主线可能更加清晰。
二、热点催化
1、重点上市公司信息跟踪
理想汽车发布2024年第三季度业绩报告。财报显示，2024年第三季度理想汽车实现营业收入429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%，创历史新高；实现净利润28亿元，这是理想汽车连续八个季度实现盈利。
三、投资观点
海外大选事件出清边际改善市场情绪，港股市场未来走势以向上为主。往前看，国内方面，经济相关政策持续出台，且后续政策空间扩大。海外方面，虽然流动性预期阶段性收紧，背后主要是担心美国通胀再次回升，长期通胀中枢上移导致主要央行降息幅度和节奏不及预期。然而，美国最新就业数据反映劳动力市场出现疲软迹象，美联储实施鹰派政策抗通胀的空间逐步收窄。美联储大概率在11月第二次下降利率，并且后续仍会继续降息，海外流动性转宽松的趋势确定。当前恒指估值水平不高，随着美国大选结果落地，港股市场风险评价下修，我们认为港股市场未来走势以向上为主，利率敏感型行业股价弹性更大，包括互联网科技龙头、医药和消费等行业；另外，高分红（公用事业、银行、通信运营商）风格行业中长期配置价值较高，同样值得关注。
$理想汽车-W(HK|02015)$$美团-W(HK|03690)$#机构人士：中国资产将迎来中长期机会##10万亿来了！地方化债压力将大大减轻##信创自主可控确定性高，如何布局？##摩尔线程将启动IPO辅导，概念股大涨#
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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