浙里早报

固收市场

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议闭幕，并就财政政策召开了新闻发布会。本次会议明确了“6+4+2”共12万亿元的大规模化债政策。大规模化债虽然没有改变地方政府的总债务规模，但通过调整地方债务结构，减轻地方债务偿还压力，提高城投对基建的配套能力。

关于明年的财政政策，财政部蓝部长强调了积极利用可提升的赤字空间、扩大专项债规模、继续发行特别国债、加大力度支持设备更新和以旧换新、加大转移支付，政策基调较为积极。

我们不改变“短期或有扰动，但中期看好债市”的观点：人大会议落地财政相关政策低于预期，短期扰动解除，利好债市，但不排除后续财政仍有进一步发力可能，敬畏风险偏好的回暖及后续财政政策的发力，操作上预留灵活性，兼顾交易情绪和风险偏好。后续需密切关注央行操作及政策动态、未来财政发力、机构行为变化、美联储降息预期变化及汇率压力。

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