市场资讯回顾
1、化债政策最新进展！合计12万亿：6+4+2！
11月8日，财政部对新增地方债限额等化债工作进行了介绍：增加的6万亿地方政府债务限额分3年安排，2024-2026年每年2万亿支持地方用于置换各类隐性债务。从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（来源：中国网）
2、央行三季度货政报告：坚定坚持支持性的货币政策立场
11月8日周五晚间，中国央行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告。央行表示，注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。下一阶段，保持融资和货币总量合理增长。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，灵活有效开展公开市场操作。（来源：中国人民银行）
3、央行：稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放
11月6日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。会上深入阐释了当前中国货币政策立场及货币政策框架调整有关考虑，介绍金融业高水平开放及一揽子金融增量政策相关工作进展，听取意见建议，并就各机构关心的问题交流回应。（来源：中国人民银行）
4、最新国常会：做好促进外贸稳定增长工作
11月8日，最新国常会召开，审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，会议指出，要切实做好促进外贸稳定增长工作，为经济持续回升向好提供有力支撑；要壮大外贸新动能，促进跨境电商发展，推进海外智慧物流平台建设；要深入贯彻党中央关于积极应对人口老龄化、发展养老事业和养老产业的决策部署。（来源：新华社）
5、中国10月CPI数据出炉
11月9日，国家统计局公布数据显示，全国10月CPI同比上涨0.3%，前值为0.4%；环比下降0.3%，环比降幅较前值稍有扩大。10月食品价格由上月上涨转为下降1.2%，低于近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素。天气晴好利于鲜活食品生产储运，猪肉、鲜菜、水产品和鲜果本月价格环比回落；扩大内需等一揽子增量政策落地显效，建筑需求有所改善，钢材、水泥等价格止跌回升。（来源：国家统计局）
6、中国央行连续第六个月暂停增持黄金
11月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至2024年10月末，我国外汇储备规模为32610亿美元，较9月末减少553亿美元，环比降幅为1.67%。10月末黄金储备报7280万盎司，与上个月持平，这已是中国央行连续第六个月暂停增持黄金。
国家外汇局表示，2024年10月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。（来源：国家外汇管理局）
7、中国进入“中度老龄化”社会
11月8日，国家统计局公布《中国统计年鉴 2024》显示，2023年，中国65岁及以上人口数已经达到21676万人，老年抚养比为22.5%。换言之，每4.4名劳动年龄人口就要负担1名老年人。此外，据《2023年度国家老龄事业发展公报》，截至2023年末，中国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%。这标志着，中国已经正式步入“中度老龄化”社会。（来源：国家统计局）
8、美联储降息25个基点
美东时间11月7日周四，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25个基点，为9月上次会议决定降幅的一半。继9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次会议决定降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，两次合计降息75个基点。决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。（来源：华尔街见闻）
一周行情回顾
1、全球市场
11月4日至11月8日，全球主要股指涨跌互现。美股方面，道琼斯工业指数上涨4.61%，纳斯达克指数上涨5.74%，标普500指数上涨4.66% ，行业板块方面，非必需消费、能源等板块表现相对较好。港股方面，恒生指数上涨1.08%，行业板块方面，必需性消费、医疗保健业等板块表现相对较好。
数据来源：Wind，统计区间11月4日至11月8日，过去市场表现不代表未来。
2、A股市场
11月4日至11月8日，A股三大指数集体上涨。截至周五收盘，上证指数上涨5.51%，深证成指上涨6.75%，创业板上涨9.32%。从市场成交量来看，上周日均成交额为23987.2亿元，量能相比上上周有所增加。
从上周表现来看，三大指数均创10月8日以来阶段性新高。上周美国的海外不确定因素落地，叠加国内财政政策进一步发力，市场风险偏好上升，情绪较为乐观，流动性进一步宽松。未来随着政策持续发力，有助于提振基本面预期，推动经济增速向2024年全年5%的目标靠拢，股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。
数据来源：Wind，统计区间11月4日至11月8日，过去市场表现不代表未来。
行业表现方面，申万一级行业指数中，所有板块均上涨，其中计算机、国防军工、非银金融等板块涨幅居前，银行、公用事业、煤炭等板块涨幅较少。
数据来源：Wind，统计区间11月4日至11月8日，过去市场表现不代表未来。
市场展望
总体来看，上周美国为首的海外不确定性落地，明年国内出口压力或将加大，因此投资者对国内政策关注度骤增，财政政策预计仍是影响A股的核心变量。11月8日财政部举行新闻发布会，正式披露近期的财政政策，包括提高6万亿的地方政府债务限额用于化债、安排4万亿专项债用于化债等。
此次财政部的政策可分为两类，一是化债、国有行注资、土地收储等支持政策，二是“两重”与“两新”等直至政策，两类政策工具针对性有所不同，前者着力防范国内风险，后者着力刺激需求。当前投资者更为期待第二类政策，部分人认为周五的政策低于预期。 但这或许是对财政政策的误读，今年1万亿超长期特别国债加去年增发的万亿国债力度已经较大，年内继续推出类似政策可能性较低，而明年则值得期待。财政部明确表示我国政府还有较大举债空间，同时发行特别国债补充国行资本、专项债券土地收储等政策在制定中、“两重”与“两新”的支持等也有望在未来落地。总体而言，年内推出的财政政策符合预期，而且增量政策或也将持续推出。
当前市场处于业绩真空期，估值因子或优于业绩因子，主题板块的活跃度或能够维持，寻找产能供给拐点、业绩拐点为更有效的策略，重点关注部分中游制造领域。同时，过去受制于经济悲观预期逐步加重而导致估值中枢大幅下移的部分顺周期板块也值得重视。中期而言，对市场保持乐观看法，短期经济数据出现改善迹象，未来仍有政策值得期待，这为明年上市公司业绩改善提供了很好的基础。
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