2024年11月8日下午，十四届全国人大常委会第十二次会议闭幕，会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。围绕这一决议，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。
发布会重要内容
财政化债规模符合市场预期，大规模化债政策的落地，也代表了化债思路的转变，尽管总债务规模没有减少，但被置换掉的隐债拥有了再融资渠道。
会议提到2028年之前地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，并将不新增隐性债务作为“铁的纪律”。
举措主要包括三项：
1.批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；
2.连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；
3.明确2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。
债务置换后将大幅节约地方利息支出，五年累计可节约6000亿元左右。
会议也提到将加力推进增量政策相关工作，已经出台的抓好落地实施，尚未出台的尽快推动出台，态度积极。
支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换工作，马上启动。发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。
专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。
会议比较重视预期引导，提出结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。
一是积极利用可提升的赤字空间。
二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。
三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。
四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。
五是加大中央对地方转移支付规模，加大对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。
市场展望
美国大选及人大常委会会的超级周结束，基本均在市场预期内，短期不确定性有所缓和，预计市场重回自身趋势中。至于特朗普的诉求还需要后续靴子落地才能验证。
A股本轮行情主要为估值驱动，政策预期主导的风险偏好及充裕的流动性是支撑市场的关键。
本次财政规模整体符合预期，同时给予了比较积极、明确的预期引导，虽然考虑到未来1个月是政策空窗期，短期情绪可能会有扰动，但市场风险偏好仍有望保持向好趋势。
中期视角下，经济预期能否扭转还要继续观察，其核心或在地产能否企稳，需要关注后续财政增量政策的落地情况，包括中央经济工作会议对明年的定调。关注政策受益和基本面向好的行业，包括地产链上游、消费等为代表的顺周期线索，以及半导体、创新药为代表的成长方向等。
债券方面，年底仍受制于地方债发行和未来经济工作会议等预期压制，长债走势看供需情况，债市预计继续呈震荡走势。目前市场整体情绪中性，交易并不拥挤，整体风险或有限。
$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$#地方化债压力将大大减轻#
（市场有风险，投资须谨慎）
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