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债券市场周报
2024/11/4-2024/11/10
一、宏观经济观察
1、重要事件简评
(1)美国大选和降息同时落地。截至北京时间11月7日,特朗普已经获得超过270张选举人票,成功当选下一任美国总统。同时,共和党在国会参众两院中也均占据了多数席位,形成了“横扫”局面。特朗普继续推进“美国优先”的贸易保护政策,将对我国出口带来不利影响;同时特朗普的对内减税、对外加关税或将推高通胀,收紧移民政策也将减少劳动力供给,推高工资水平,进而带来通胀压力,推高美元,为全球资本市场带来冲击。周内美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率目标区间下调至4.5%-4.75%,为年内第二次降息,符合市场预期。鲍威尔强调降息节奏可能放缓。
(2)11月8日,十四届全国人大常委会第12次会议闭幕,会议安排了6万亿元债务限额(2024-2026分三年安排),叠加从2024年开始,连续五年每年8000亿的专项债化债额度,以及2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元如期偿还。上述三项政策协同发力,2028年之前,地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元,地方政府的债务压力大幅降低。
(3)10月份CPI同比上涨0.3%,涨幅较9月份有所收窄,环比下降0.3%,跌幅有所扩大。食品仍是主要支撑项,非食品项CPI继续通缩。PPI同比下降2.9%,跌幅较9月份扩大0.1个百分点,环比下降0.1%,跌幅较前值收窄0.5个百分点。10月国际大宗价格总体波动下行,对国内PPI形成明显拖累,但随着一揽子增量政策落地显效,建筑需求有所改善,钢材、水泥等价格止跌回升。
来源:Wind、达诚基金
2、汇率
11月8日,美元对人民币中间价报7.1433,较上周五变动298BP。
图1:美元指数与美元兑人民币汇率
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3、中美利差
11月8日,中美利差为-219.33BP,处于近十年的低分位水平;本周中美利差环比变动3.61BP。
图2:中美利差走势(%)
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二、债券市场回顾
1、资金面
(1)货币市场利率
11月8日,银行间质押式回购品种R001、R007、R014、R1M分别为1.6144%、1.8036%、1.8411%、1.854%,与上周最后一个交易日相比分别变动13.72BP、4.44BP、2.27BP、4.64BP;存款类金融机构回购品种DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.4755%、1.6104%、1.7821%、1.7032%,与上周最后一个交易日相比分别变动13.3BP、5.96BP、4.19BP、-4.39BP。
图3:货币市场利率变动
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(2)央行公开市场操作
10月4日至11月8日,央行公开市场净回笼13158亿元。其中,7天逆回购净回笼13158亿元。
(3)利率债供给
今年,截至11月8日,利率债净发行合计97,631.99亿元,较去年同期多1,192.30亿元。当周,利率债净融资897.58亿元,环比减少1,606.97亿元。
图4:利率债供给节奏(亿元)
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2、债券市场回顾
(1)收益率
11月8日,国债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.4062%、1.4992%、1.7427%、2.1067%,与上周最后一个交易日相比分别变动-0.03BP、-6.05BP、-2.47BP、-3.39BP;国开债1Y、3Y、5Y、10Y估值收益率分别为1.6518%、1.8293%、1.8689%、2.1738%,与上周最后一个交易日相比分别变动-3.6BP、-1.25BP、-0.5BP、-3.55BP。
图5:本周国债收益率和国开收益率变动
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(2)期限利差
11月8日,国债3Y与1Y、国债5Y与3Y、国债7Y与3Y、国债10Y与7Y、国债10Y与1Y利差分别为9.3BP、24.35BP、23.36BP、13.04BP、70.05BP,环比上周变动-6BP、4BP、-1BP、0BP、-3BP。
表1:期限利差
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(3)信用债收益率
表2:信用债收益率
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(4)信用利差
表3:信用利差
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三、信用债负面
1、债券违约/展期
表4:违约/展期情况
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2、评级负面
无。
来源:Wind、达诚基金
$达诚定海双月享60天滚动持有短债A(OTCFUND|013964)$
$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$
$达诚中证同业存单AAA指数7天持有期(OTCFUND|019572)$
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