证券分析方法 & 今日盘面实况

主线走出来了

01

整体趋势

这段时间投资环境出现了比较大的变化，市场出现了一条比较明显的投资主线——

成长。

相信大家也能发现，现在市场上的投资欲望和基本面是有较大背离的。

一方面，市场每天的成交都能超过万亿，投资需求大。

另一方面，无论是从政策还是最新的数据上看，基本面的修复还没有那么明显。

交易还是要交易的。

但是当交易基本面，交易业绩短期不能赚钱的时候，资金就会选择交易“估值”。

1.1全球规模指数表现

排在前三的分别是创业、科创、中证1000，这三个指数都是高成长性指数。

而在大市值宽基指数中，弹性更高的中证A500，表现也好于沪深300指数。

如果大家选择了中证A500ETF摩根（560530），应该会有不错的持基体验。

很显然，资金就是更偏向高估值的成长板块。

除了刚刚提到的原因之外，其实还有几个助推因素。

第一，业绩真空期。

每年11月初到转年4月底，长达6个月的时间，都是上市公司的业绩真空期，而且对于成长股来说，本来资金就在交易预期，所以业绩兑现拖得时间越久，就越有利。

第二，特朗普交易。

这个应该不用多解释，科技、成长方向，国产替代的空间是最大的，跟2019年科技主线的投资逻辑类似。

不过还是要提醒大家一点，上一波科技大牛股，现在有很多都已经自高点腰斩了，况且，那一批公司还都有业绩支撑。

而现在这一批公司，未来业绩兑现的难度可能会有点大，交易的难度也会更大。

1.2 恐贪指数

恐贪指数继续维持在90以上的高位。

从行情上看，恐贪指数其实是有点失真的，因为自923以来，市场波动很大，也不乏几次暴跌。但恐贪指数却一直比较稳健。

所以说，工具只能辅助我们做决策，不能完全依赖。

1.3 股债性价比

在经历了波动之后，股债性价比稳定在较低温区域，从整体上看，权益市场的估值依然处于合理区间。

但是，也要小心部分行业估值水平过高的风险。

02

ETF规模变动与成交情况

目前，市场百亿以上ETF产品数量52个，千亿以上ETF数量8个，表格真是越来越长了。

从百亿ETF名单上，相信大家应该可以发现，最近市场中ETF规模的增长，很大一个原因来自于基金净值本身的增加，而不是份额的增长。

反映基金规模上，就是规模增速小于净值增加的速度。

具体细节咱们还是看规模ETF。

2.1 规模指数ETF：

对比很明显。

份额这一列，创业板、科创50、科创100等高弹性宽基ETF，份额其实都出现了一定程度的下滑。

说明有部分资金在市场上涨的过程中，选择了流出。

但是，也有一类宽基ETF出现了份额的增长，比如说中证A500ETF。

数据显示，以中证A500ETF摩根（560530）为代表的A500系列产品，上周份额普遍增长15%以上，规模普遍增加20%以上。

而且，和“竞品”沪深300指数相比，A500指数的份额增长就更明显了。

虽然这两个指数，都以大市值公司为基础，但我们之前也说过，中证A500，会在行业选择时，做权重的优化，以贴近中证全指的行业分布。

所以，一定程度上说，中证A500比沪深300更均衡，更能代表A股的整体表现，甚至可以说中证A500，就是一个大容量的万得全A指数。

同时，又因为中证A500在食品饮料等强调基本面行业上的布局更少，而在工业、电子等成长性行业上的布局更多，所以也更加符合这段时间的市场方向。

如果这种行情能持续发酵下去，那么通过中证A500ETF摩根（560530）来配置A500指数,可能是性价比更高的选择。

2.2 主要行业及主题ETF：

行业方面，券商、军工、半导体等激进派涨幅明显，周涨幅均超过了10%。

这也符合“交易预期”的特征。

不过还是需要提醒大家注意，这些行业的ETF，份额都出现了小幅下滑，说明在行业上涨的同时，资金也在流出。

建议控制一下仓位，注意短期上涨后的回调风险。

而对于银行、医药、消费等稳健派来说，虽然净值涨幅没那么夸张，但贵在份额持续增长。

也说明一部分资金在寻找安全边际。

2.3 其他ETF：

上周几只黄金ETF出现下跌。

很多朋友都觉得黄金投资很稳健，甚至短期都不会亏钱，这我可以给大家说一个数据。

过去10年，黄金真正意义上的主升浪就是两波，2018年年中到2020年年中，以及2022年年末至今。

剩下有一半的时间，黄金其实都处于震荡甚至下跌状态。

所以，买黄金，短期也会亏钱。

不过，长期来看，黄金因为避险的特性，又天然适合做权益资产的对冲。

给组合贡献防御，这种配置价值，也是一种投资价值。

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11月10日丨某券商发布研报表示，DDM三要素支撑牛市进入第二阶段；

同时2025年国内要素>海外要素，2025年股市“以我为主”，股权投资时代已开启。

牛市第二阶段策略复盘，高市净率、高市盈率、高价股、绩优股表现优异。

即在牛二阶段：绩优定价回归，无需过分恐高。

大类风格：

科技成长：分子端温和，分母端强修复是上佳环境；

核心资产与港股：先点状（政策支持）后铺开（盈利复苏）；

稳定高股息：强超额收益阶段已过，关注长期价值，从优化中寻求超额；

周期：关注全球需求变化和国内新一轮供给侧改革。

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11月11日 板块热点 & 资金流向 & 龙头股