事件：11月5日，华为公布硫化物固态电解质专利；11月6日，晚点Auto称宁德时代已将全固态电池研发团队扩充至超1000人，主攻硫化物路线，已进入20Ah样品试制阶段；11月7日，太蓝新能源-长安汽车发布无隔膜固态电池，计划27年实现无隔膜全固态批量生产。#主要变化在于硫化物。

观点重申

#24年国内开始加大支持力度、固态电池逻辑具备持续性。海外加码固态电池希望弯道超车，24年频繁宣传量产计划，引发国内危机意识，政府层面加快固态电池研发和支持力度，提供固态电池底层的支撑逻辑。分阶段看，半固态电池为过渡路线，国内陆续装车发布，开启产业化元年，随着新车型陆续发布，带来持续性行业热度，提供固态电池应用的短期支撑逻辑；国内后续大力发展低空经济，而eVTOL作为关键载体，提供固态电池应用的中期支撑逻辑；安全性和能量密度为动力核心性能，提供固态电池应用的远期支撑逻辑。因此近年来预计有持续行业热度。

#硫化物路线未来潜力最大、头部电池厂商均重点布局、其中硫化锂前驱体为难点。近期锂电主产业链排产超预期、供需反转明确，固态电池是未来确定方向，且有进展，或成为最好的主题方向。产业链看，半固态电池技术先行，23-24年开启小批量装车发布，全固态电池预计27年后小批量量产。固态电解质的核心为固固界面问题，难点在于倍率性能和循环寿命的提升。其中硫化物未来潜力最大，氧化物、卤化物进展相对较快。硫化物体系核心在于硫化锂，价格昂贵暂无有效降本措施，而氧化物/卤化物体系核心在于锆元素。目前来看，宁德时代、比亚迪、华为、海外均重点布局硫化物体系，硫化物体系空间或巨大。

投资建议：产业链看，固态电解质和正极材料具备相似性，正极厂商均有布局固态电解质，同时固态电池正极跟液态正极类似，此外硅碳、导电剂、干法工艺等也迎来机遇。建议关注几条主线：电解质关注厦钨新能（正极+硫化锂）、容百科技（正极+电解质）、有研新材（硫化锂）、天赐材料（硫化物）、当升科技（正极+电解质）、湖南裕能（正极+电解质）、三祥新材（氧化物/卤化物）等，添加剂关注元力股份（硅碳）、天奈科技（导电剂）等；设备关注纳科诺尔（干法电极）、曼恩斯特（干法电极）等。

风险提示：新技术进展不及预期。