上海机场，业绩修复之路遥遥无期

$上海机场(SH600009)$   上海机场基本面难以修复的原因有如下几点：一是以40+的价格增发股份吸收了虹桥机场，虹桥机场资产质地远远不如浦东机场，虹桥机场主国内，最多一个公共事业股质地，大大稀释了上海机场整体的资产质量；二是管理层股权激励三年业绩对标13年水平，在海外，股权激励可以理解为业绩指引的，体现的是管理层对上海机场基本面的悲观预期；三是欧美航线恢复乏力，俄乌冲突叠加国际关系处理等问题，导致欧美来华旅游人次迟迟无法恢复，航线也迟迟无法恢复到疫情前，免税收入大打折扣；四是免税扣点不合理，免税商因为垄断导致管理效率低下，上海机场招商对象局限性极大，免税收入恢复到疫情前几乎不可能；五是折旧一直持续，扩建卫星厅导致每年都有一笔不菲的折旧扣除，不断的稀释利润。以上五点，没有一点是可以轻易反转的，这也就是上海机场股价持续低迷的原因。