洪九”无理由“停牌至今快9个月了，还这样苦耗，笔者今天就洪九上下游客户情况汇总一下，供朋友们参考：
据洪九上市聆讯报告及22年年报原文节录记载：
上市聆讯报告（P4）
“于营业纪录期内，我们的前五大供应商为水果供应商及物流服务提供商。于营业
纪录期内，向前五大供应商作出的采购总额分别为人民币733.2百万元、人民币853.1
百万元、人民币905.3百万元及人民币620.4百万元，分别佔各期间采购总额的44.0%、
19.3%、11.0%及14.0%。于2019年、2020年及2021年以及截至2022年5月31日止五个
月，向最大供应商作出的采购额分别佔各期间采购总额的17.2%、5.5%、2.8%及3.9”
”于营业纪录期内，我们的前五大客户为终端批发商、新兴零售商及商超客户。
于营业纪录期内，来自前五大客户的总收入分别为人民币494.1百万元、人民币847.1
百万元、人民币1,242.0百万元及人民币615.2百万元，分别佔各期间总收入的23.7%、
14.7%、12.2%及10.8%。于2019年、2020年及2021年以及截至2022年5月31日止五个
月，来自最大客户的收入则分别佔各期间总收入的9.2%、3.9%、3.8%及2.9%。“
主要客户及供应商（年报P21）
本集团的主要客户为终端批发商、新兴零售商及商超客户。截至2022年12月31日止年度，本公司前
五大客户的销售总额佔该年度收入总额约8%。
本集团的主要供应商为水果供应商及物流服务提供商。截至2022年12月31日止年度，本公司前五大
供应商的购买总额佔该年度采购总额约11%。
至2022年12月31日，我们在全国设立23家销售分公司及60个分拣中心。该等销售分公司作为
销售前哨，覆盖300个城市.......“
供应商情况 { 年报P72）
“截止2022年底“中国境内供应商 1,375家，海外供应商 2,444家””
笔者汇集以上内容，谈谈个人解读：
第一、2019年至22年期间、洪九的下游前五大客户收货总额占比呈现大幅下降趋势，从2019年
占比23.7%、到2022年的8%，下游供应商数量越来越分散。
第二、2019年至22年期间、洪九的上游前五大供应商采购总额占比基本呈现大幅下降趋势，从2019年
占比44.0%到2022年的收入总额约11%，显示上游供应商越来越分散。
第三、22年底、境内外上游供货商合计（1375+2444）3819户，什么意思？这就是洪九所谓的“端到端”模式的“前端”客户，即上游供货商有3819户，而”后端“的下游收货商数量遗憾的是却没有记载。按批发行业常规，”前端户“几倍大于”后端户“，洪九是业内最大批发商，他的下游客户数至少不低于前端客户的五倍，即19000户。
第四、据天眼查最新显示，洪九直属24家分支企业，处重庆以外，21家分布”覆盖300个城市“之中。唯独缺上海、福建、新疆、山西、海南、内蒙、宁夏，吉林。水果消费大户的上海、福建没有入围，也许是竞争力不强的原因，洪九的布局并不是经济发达最高的地区，欠款难要，水果大王名不正言不顺。
第五、就近二万家下游商户而言，按照22年应收账款90亿计算，平均对每户应收账款45万人民币。
最乐观的推算，即使23年收回来90亿应收款其中的一半45亿，对应的下游欠款客户也减去一半1万，23年底结余应收账款45亿，要想收回这45亿，也是猴年马月了，超过一年账期客户”绰绰有余“，45亿计提也是有可能的，否则，洪九不会用那么多的质押来还”旧账“。
第六、即使洪九如果对要不回的旧账进行诉讼，按照律师按标的平均百分之六先收取费用，对加上一万户而言，每户1万元杂费，就是1亿，再加上其他诉讼费用，还得花掉至少4-5亿，款子能不能要回还是未知数？
综上所述、洪九的欠款客户是极其分散的，户数也多，对欠款难以收回的客户而言，诉讼成本高昂，这就验证了笔者前几篇论述中谈到洪九为什么不起诉的缘由。那对投资者而言，时间拖得越长，待收回的应收款越少，对应的洪九的价值将大打折扣。
洪九至此不复牌的所有原因归结只有一条：应收款回归的越少、其销售收入的真相越明！
什么真相？大家的眼睛是”雪亮“的！洪九一直在等、苦苦地等？
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