赛力斯集团股份2024年第三季度分析报告

赛力斯集团股份有限公司分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”）成立于2007年5月11日，总部位于重庆市沙坪坝区五云湖路7号。公司上市日期为2016年6月15日，主营业务涉及汽车整车及其发动机、零部件的研发、生产、销售和服务。

赛力斯的发展历程经历了多个重要阶段。早期，公司以生产传统燃油车为主，包括SUV、MPV等多种车型。然而，随着新能源汽车市场的兴起，赛力斯迅速调整战略，加大了对新能源汽车的研发和投入。特别是在2019年，赛力斯与华为开始了深度的智选车模式合作，共同推出了问界系列车型，这一合作成为赛力斯业绩飞速增长的转折点。

问界M5作为双方合作的首款车型，于2021年底正式发布，并迅速在市场上获得认可。随后，问界M7、M9等车型相继推出，进一步丰富了产品线，提升了市场竞争力。特别是在2023年，赛力斯对M7车型进行了升级，推出了新M7，搭载HUAWEI高阶智能驾驶系统，使得销量大幅回升。

近年来，赛力斯不仅在产品上不断创新，还在智能制造方面取得了显著成果。公司的超级工厂采用“四位一体”智能制造架构，拥有先进的智能终端和高度自动化生产线，可实现超3000台机器人智能协同，关键工序100%自动化，大大提高了生产效率和产品质量。

1.2 股权结构

赛力斯的股权结构相对分散，但主要股东持股较为稳定。截至2024年9月30日，重庆小康控股有限公司（以下简称“小康控股”）持股26.53%，为第一大股东。东风汽车公司持股21.68%，为第二大股东。此外，重庆渝安汽车工业有限公司持股4.38%，香港中央结算有限公司持股1.96%，其他股东持股较为分散。

赛力斯的实际控制人为张兴海，他持有小康控股50%的股权，并通过小康控股间接持有渝安汽车工业有限公司的部分股权。张兴海的持股比例和影响力确保了公司战略方向的稳定性和连续性。

1.3 主营业务

赛力斯的主营业务涉及智能电动汽车、核心三电等产品的研发、制造、销售和服务。近年来，公司不断加大研发投入，通过跨界业务合作，推出了问界M9、M7、M5系列高端智能豪华电动汽车产品。这些车型在外观、驾控、智驾、空间等方面都为用户提供了更多选择，并在市场上获得了广泛认可。

除了整车销售外，赛力斯还涉足汽车零部件及配件的制造和销售。这部分业务虽然占比较小，但为公司提供了稳定的收入来源和多元化的产品结构。

2. 财务状况

2.1 2024年近期业绩表现

赛力斯在2024年的业绩表现令人瞩目。根据财报数据，公司前三季度实现营业收入1066.27亿元，同比增长539.24%；净利为40.38亿元，扣非后净利为37.63亿元，同比扭亏为盈。这一成绩的取得主要得益于公司销量的快速增长和成本控制的有效实施。

在销量方面，赛力斯的新能源汽车销量实现了大幅增长。2024年9月，公司新能源汽车产量为37416辆，销量为37407辆，同比分别增长312.89%和265.09%。截至2024年9月底，公司新能源汽车累计产量为321286辆，累计销量为316713辆，同比分别增长370.05%和364.23%。

2.2 盈利能力、偿债能力、发展能力、经营能力

赛力斯的盈利能力在2024年显著提升。前三季度净利润同比增长276.02%，扣非后净利润也实现了大幅增长。这一增长主要得益于公司销量的快速增长和毛利率的提升。通过优化产品结构、提高高价值产品的销售规模以及精细化管理，公司成功提升了产品毛利率和盈利能力。

在偿债能力方面，赛力斯的货币资金充足，截至2024年6月底，公司货币资金达426.12亿元，较年初大幅增长294.51亿元。这一充足的现金流为公司的快速发展提供了有力保障。

发展能力方面，赛力斯通过加大研发投入、优化产品结构、拓展市场渠道等方式不断提升自身竞争力。同时，公司还积极寻求外部合作，与华为、百度等行业头部企业建立了深度合作关系，共同推动新能源汽车产业的发展。

经营能力方面，赛力斯在智能制造、供应链管理、市场营销等方面都取得了显著成果。公司的超级工厂拥有高度自动化的生产线和先进的智能终端设备，大大提高了生产效率和产品质量。同时，公司还建立了完善的供应链体系和市场营销网络，确保了产品的稳定供应和市场的有效拓展。

2.3 现金流情况

赛力斯的现金流情况良好。截至2024年6月底，公司货币资金达426.12亿元，为公司的快速发展提供了有力保障。此外，公司还计划使用不超过150亿元的自有资金进行理财投资，以提高资金使用效率和资金收益。这一投资布局不仅保证了资金的流动性，还为赛力斯创造了可观的收益。

在经营活动方面，公司前三季度实现营业收入1066.27亿元，同比增长539.24%。这一快速增长的营业收入为公司带来了大量的现金流入。同时，公司通过优化供应链管理、降低运营成本等方式有效控制了成本支出，进一步提升了现金流状况。

2.4 资产负债情况

赛力斯的资产负债情况较为稳健。截至2024年6月底，公司总资产为1921.87亿元，总负债为1299.58亿元，资产负债率为67.62%。虽然资产负债率相对较高，但考虑到公司正处于快速发展阶段，且拥有充足的现金流和良好的盈利能力，这一资产负债率水平是合理的。

在资产方面，公司的流动资产占比较高，其中货币资金和应收账款是主要组成部分。这为公司提供了良好的流动性和偿债能力。在负债方面，公司的短期借款和长期借款占比较高，但考虑到公司的盈利能力和现金流状况，这些负债是可控的。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

赛力斯位于中国西南地区，这一地理位置为其提供了独特的区位优势。西南地区是中国汽车市场的重要区域之一，拥有庞大的消费群体和丰富的市场资源。同时，西南地区还拥有较为完善的交通网络和物流体系，为公司的产品销售和物流配送提供了便利条件。

此外，西南地区还拥有丰富的自然资源和劳动力资源，为公司的生产制造提供了良好的支持。公司通过在西南地区建立生产基地和研发中心，充分利用了当地的资源和优势，进一步提升了自身的竞争力。

3.2 品牌影响力

赛力斯通过多年的品牌建设和市场推广，已经在市场上树立了良好的品牌形象和口碑。公司的问界系列产品在市场上获得了广泛认可和好评，成为公司的重要品牌资产。

为了进一步提升品牌影响力，赛力斯还积极举办各类活动和赛事，通过赞助体育赛事、参与行业展会等方式提高品牌知名度和美誉度。同时，公司还注重与消费者的互动和沟通，通过社交媒体、客户服务等方式建立良好的客户关系和品牌形象。

3.3 技术创新能力

赛力斯在技术创新方面取得了显著成果。公司拥有一支专业的研发团队和先进的研发设施，致力于新能源汽车技术的研发和创新。通过与华为、百度等行业头部企业的合作，公司成功引入了先进的智能驾驶技术和车联网技术，提升了产品的智能化水平和市场竞争力。

此外，赛力斯还注重自主研发和创新能力的提升。公司不断加大研发投入，推动技术创新和产业升级。通过自主研发和创新，公司成功推出了多款具有自主知识产权的新能源汽车产品，并在市场上取得了良好的销售业绩。

3.4 合作与战略布局

赛力斯在合作与战略布局方面取得了显著成果。公司与华为建立了深度的智选车模式合作关系，共同推出了问界系列车型，并在市场上取得了巨大成功。这一合作不仅提升了公司的技术水平和市场竞争力，还为公司带来了大量的订单和销售收入。

此外，赛力斯还积极寻求与其他行业头部企业的合作机会。通过与百度、阿里巴巴等企业的合作，公司成功引入了先进的自动驾驶技术和车联网技术，进一步提升了产品的智能化水平和市场竞争力。

在战略布局方面，赛力斯注重国内外市场的拓展和布局。公司不仅在国内市场取得了显著成绩，还在国际市场上积极布局。通过多元化布局和国际化战略的实施，公司成功扩大了市场份额和提升了品牌影响力。

4. 市场前景

4.1 国内市场

中国新能源汽车市场呈现出快速增长的态势。随着政府对新能源汽车产业的支持力度不断加大和消费者对新能源汽车的认可度不断提升，新能源汽车市场将迎来更加广阔的发展空间。

赛力斯作为国内领先的新能源汽车制造商之一，将受益于这一市场趋势。公司通过优化产品结构、提高高价值产品的销售规模以及加强品牌建设和市场推广等方式不断提升自身竞争力。同时，公司还将继续加大研发投入和技术创新力度，推动新能源汽车技术的升级和进步。

在国内市场方面，赛力斯将继续巩固和扩大在新能源汽车市场的领先地位。通过加强与华为等合作伙伴的深度合作和资源共享，公司将进一步提升产品的智能化水平和市场竞争力。同时，公司还将积极拓展新的销售渠道和市场区域，进一步提升市场份额和品牌影响力。

4.2 海外市场

海外市场对于新能源汽车产业来说具有巨大的发展潜力。随着全球对环境保护和可持续发展的重视程度不断提升，新能源汽车将成为未来汽车市场的主流趋势之一。

赛力斯在海外市场方面也取得了显著成绩。公司通过积极参与国际展会和合作洽谈会等方式拓展海外市场渠道和合作伙伴关系。同时，公司还注重海外市场的本地化运营和服务体系建设，为海外消费者提供更加优质的产品和服务。

未来，赛力斯将继续加大海外市场的拓展力度和投入力度。通过加强与海外合作伙伴的深度合作和资源共享，公司将进一步提升在海外市场的竞争力和市场份额。同时，公司还将注重海外市场的品牌建设和市场推广工作，提升品牌知名度和

美誉度，为公司的长期发展奠定坚实基础。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

新能源汽车市场竞争日益激烈，国内外众多企业都在积极投入研发和市场推广，争夺市场份额。赛力斯虽然已经在市场上取得了一定成绩，但仍面临着来自竞争对手的激烈竞争。

为了应对市场竞争风险，赛力斯需要继续加强技术研发和产品创新，提升产品的智能化水平和市场竞争力。同时，公司还需要加强品牌建设和市场推广工作，提升品牌知名度和美誉度，增强消费者对公司的信任和认可。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济波动可能对新能源汽车市场产生一定影响。例如，经济衰退或增长放缓可能导致消费者购买力下降，进而影响新能源汽车的销售和市场需求。

为了应对宏观经济波动风险，赛力斯需要密切关注市场动态和宏观经济形势，及时调整产品结构和市场策略。同时，公司还需要加强成本控制和精细化管理，提高运营效率和盈利能力，以应对可能出现的市场波动和风险。

5.3 应收账款风险

随着公司业务的不断扩大和销售额的增加，应收账款可能会相应增加。如果应收账款不能及时回收，可能会对公司的现金流和财务状况产生不利影响。

为了降低应收账款风险，赛力斯需要加强客户信用评估和风险管理，确保客户的支付能力和信誉度。同时，公司还需要建立完善的应收账款管理和催收机制，加强对应收账款的监控和催收工作，确保资金的及时回收和有效利用。

5.4 政策监管风险

新能源汽车产业受到政府政策的大力支持，但同时也面临着政策监管的风险。政府对新能源汽车产业的政策支持和监管力度可能会随着市场形势的变化而调整，这可能对公司的业务发展和市场表现产生影响。

为了应对政策监管风险，赛力斯需要密切关注政策动态和监管要求，及时调整业务策略和市场布局。同时，公司还需要加强与政府部门的沟通和合作，争取更多的政策支持和优惠政策，为公司的长期发展提供有力保障。

6. 总结

赛力斯集团股份有限公司作为一家领先的新能源汽车制造商，通过多年的发展和创新，已经在市场上取得了显著成绩。公司通过与华为等合作伙伴的深度合作，成功推出了问界系列车型，并在市场上获得了广泛认可和好评。同时，公司还注重技术研发和产品创新，不断提升产品的智能化水平和市场竞争力。

在财务状况方面，赛力斯的业绩表现令人瞩目。公司前三季度实现营业收入大幅增长，净利润也实现了扭亏为盈。同时，公司的现金流状况良好，资产负债率水平合理，为公司的快速发展提供了有力保障。

然而，赛力斯也面临着一些风险和挑战。市场竞争日益激烈，宏观经济波动可能对新能源汽车市场产生影响，应收账款风险和政策监管风险也需要引起公司的关注。为了应对这些风险和挑战，公司需要加强技术研发和产品创新，提升品牌知名度和美誉度，加强成本控制和精细化管理，以及密切关注市场动态和政策动态。

展望未来，赛力斯将继续秉承“创新驱动、品质至上、合作共赢”的发展理念，不断提升自身竞争力和品牌影响力。通过加强与合作伙伴的深度合作和资源共享，公司将进一步提升产品的智能化水平和市场竞争力。同时，公司还将积极拓展国内外市场渠道和合作伙伴关系，为公司的长期发展奠定坚实基础。相信在全体员工的共同努力下，赛力斯将在新能源汽车领域取得更加辉煌的成就。