$中钢天源(SZ002057)$  $青岛金王(SZ002094)$  $银宝山新(SZ002786)$  化债板块的第一波行情已经结束了，第二波行情，应该聚焦于业绩确定能因化债政策而受益提振的方向，而且位置不高的标的。建议关注中钢天源：1.应收账款12亿+，占年营收的一半左右，是年利润的7-8倍，5年期以上的信用减值计提占比很低，意味着很大比例的应收款都是可以回收的，对估值提升的空间很大。2.稀土磁材和四氧化三锰业务稳步增长，可有效对冲外部地缘政治环境的风险因素。3.底部首阳首板出现后，趋势稳定上行；位置不高，从估值回归逻辑和中长期来看，现价往上1倍空间，问题不大。