昨天，锂矿板块大爆发。碳酸锂期货主力2501合约在11月12日盘中高点达到8.25万元/吨，较近期低点7.13万元/吨强劲反弹15.7%。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
深陷洼地的锂价真的迎来拐点了吗？总算有大机构出来唱多了，11月9日，中信证券发布《澳洲锂矿扩大减产，当前锂价已经超跌》。中信证券的依据是供需格局的改善，供应端收缩叠加需求端的扩张对锂价形成了支撑。其根据部分澳洲锂矿减产、停产情况，下调了对全球锂资源产量增速的预测，预估锂行业的供应过剩情况将从2024年的9.4万吨逐渐缩减至2026年的2.5万吨。2024年9月，国内锂盐的产量以及锂精矿的进口量均出现了环比下降，锂盐的需求量却持续增长；国内碳酸锂的供应状况由过剩转变为短缺，9月的供需缺口达到了1.1万吨LCE。
供给方面，减产力度加大。10月底，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司宣布，将2025财年的锂精矿生产指导产量下调至70万-74万吨，运营成本为620-640澳元（约2900-3000人民币），此前指导产量为80万-84万吨。在此之前，雅宝已宣布暂停在澳大利亚的扩张计划，包括Core Lithium在内的规模较小、成本较高的厂商也关闭了矿场。
澳矿是全球碳酸锂原料供应的主要来源，据统计，全球近50%的锂产量来自西澳大利亚州，而澳矿的大面积减停产往往是锂价止跌的重要原因。在2018—2020年锂价下行周期中，澳矿采取暂停开采的方式让锂供应端出清，锂价随后触底反弹。本次减产中，主要澳矿企业Mt Marion和皮尔巴拉在今年第三季度主动降低采矿量和选矿产能，产量分别下滑23.6%和2.6%。根据海关总署数据，2024年9月国内锂矿石进口环比减少28.62%，其中来自澳大利亚的锂矿石进口环比减少31.9%。从国内碳酸锂价格来看，10月下旬以来，碳酸锂价格从7万元/吨的水平涨至7.6万元/吨左右，部分中期期货合约价格已经突破8万元/吨。
需求方面，“金九银十”旺季带来了需求端持续超出预期的表现。中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，今年9月、10月，国内动力电池和其他电池产量环比增速分别为9.9%、1.6%。进入11月后，下游电池企业排产情况继续向好。后续来看，由于明年春节暖意靠前，以及补贴退坡的影响，新能源车、锂电池企业年底本身都有冲量的需求。同时，受外部环境变化因素影响，短期中企可能集中加大出口力度，进而带动锂电排产增加，因此，11月磷酸铁锂排产远超预期，对碳酸锂市场有较强的带动。
当下，供应端收缩叠加需求端的扩张，使得前期持续近半年的累库得以终结。根据SMM的库存数据，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.2万吨，截至11月7日国内碳酸锂周度库存已经降至11万吨左右。尤其是10月中旬开始，锂盐厂库存出现非常明显的下降。市场观点指出，四季度行业供需关系确实出现了明显改善，并存在持续好转的预期。与历史价格对比，后续锂价或难以跌回2020年上半年的低点，且当前上涨空间也显著大于下跌空间。
喜报！截至2024/11/11，中证新能源汽车指数已经翻红，年内上涨12.9%，年内振幅高达超过42%，显示出强劲的弹性，一扫晦气！随着新能源汽车市场步入销售旺季，叠加宏观政策积极助力，新能源车板块或趁势扭转低迷状态。中汽协数据显示，10月新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，中汽协预计，今年后两个月车市仍将保持向上走势。在需求确有回暖的情况下，在促消费政策驱动下，新能源汽车消费作为大宗消费的一部分，随着国内新能源车需求的继续增长，锂电池供应阶段性过剩问题有望逐步迎来拐点。
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（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-10月（-0.95%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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