中广核核技术发展股份有限公司财务分析报告

1. 公司概况

1.1 公司发展历程

中广核核技术发展股份有限公司（以下简称“中广核技”，股票代码：000881）成立于2000年，前身为中广核达胜加速器技术有限公司。公司是中国广核集团有限公司（以下简称“中广核集团”）的控股子公司，专注于核技术应用领域的发展。自成立以来，中广核技经历了从单一的加速器研发与制造业务，逐步扩展到电子束处理特种、辐照加工服务、新材料研发与制造、医疗健康业务以及硅光电倍增器业务等多个领域的综合性核技术应用企业。

2006年，中广核技成功登陆深圳证券交易所主板市场，成为中国核技术应用领域首家上市公司。此后，公司依托中广核集团强大的技术实力和资源优势，不断加大研发投入，拓展业务领域，提升市场竞争力。近年来，中广核技积极响应国家“双碳”战略，致力于推动核技术在环保、医疗、新能源等领域的应用，取得了显著成效。

1.2 股权结构

截至2024年三季度末，中广核技的股权结构相对稳定。公司控股股东为中国广核集团有限公司，持有公司股份占比约为53.78%。其他主要股东包括中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司等。公司不存在单一股东持股比例过高或实际控制人变更的情况，股权结构相对分散，有利于公司治理结构的稳定和健康发展。

1.3 企业主营业务

中广核技的主营业务涵盖电子加速器研发与制造、电子束处理特种、辐照加工服务、新材料研发与制造、医疗健康业务以及硅光电倍增器业务等多个领域。具体而言：

• 电子加速器研发与制造：公司旗下子公司达胜公司是国内最大的电子加速器研发制造企业之一，拥有4个电子加速器生产基地，设计产能达到90台/年。公司聚焦先进制造，不断提升生产效率和产品标准化水平，积极拓展海外市场。

• 电子束处理特种：公司利用电子加速器产生的电子束处理医疗废弃物、印染废水、化工园区废水等难降解污染物，实现的无害化和资源化利用。

• 辐照加工服务：公司提供医疗保健产品、卫生材料、医疗器械、药品包装、食品及宠物饲料等消毒灭菌、保鲜加工服务，以及电线电缆、片材、热缩材料、半导体等辐照材料改。

• 新材料研发与制造：公司在新材料领域已在线缆高分子材料的基础上，向核电装备、特种改性材料、复合材料、发泡材料、医用材料、生物可降解材料等前沿领域进军，产品广泛应用于汽车、电子电器、能源、电力、建筑、光通讯、轨道交通、海工装备、航空航天、核电及新能源等领域。

• 医疗健康业务：公司在医疗健康领域初步形成以“医疗装备+医用同位素”为核心的整体解决方案，正在稳步推进质子治疗系统和锗镓发生器等项目的研发与产业化。

• 硅光电倍增器业务：公司积极布局硅光电倍增器业务，致力于推动核技术在医疗、科研等领域的应用。

2. 财务状况

2.1 2023年数据介绍

2023年，中广核技的经营业绩承压，但仍展现出较强的韧性和潜力。公司全年实现营业收入63.53亿元，同比下降1.92%；归属于上市公司股东的净利润为-7.37亿元，同比下降29.52%。尽管净利润出现亏损，但公司在新材料、加速器研发与制造、辐照加工服务等领域仍取得了一定成果，部分业务实现了新的突破。

2.2 2024年近期业绩表现

截至2024年三季度末，中广核技累计实现总营收44.58亿人民币，同比下降1.92%。归母净利润（CAS中国会计准则）-1.34亿人民币，同比下降29.52%。扣除非经常性损益后的净利润亏损进一步扩大，达到-2.13亿元，同比下降22.68%。尽管整体业绩仍面临挑战，但公司在新材料、加速器研发与制造等核心业务领域仍保持了稳定的发展态势。

2.3 盈利能力、偿债能力、发展能力、经营能力

• 盈利能力：2024年前三季度，中广核技的加权平均净资产收益率为-2.44%，同比下降0.78个百分点。公司净利润亏损的主要原因是国际干散货航运市场低迷、国内经济恢复基础尚不稳固以及行业竞争加剧等因素导致的主营业务收入不及预期和利润空间收窄。

• 偿债能力：截至2024年三季度末，中广核技的广义货币资金为24.14亿元，短期债务为25.35亿元，广义货币资金/短期债务为0.95，低于短期债务水平，显示出公司存在一定的短期偿债压力。不过，公司整体资产规模较大，资产负债率相对较低，长期偿债能力相对较强。

• 发展能力：尽管当前业绩面临挑战，但中广核技在加速器研发与制造、电子束处理特种、辐照加工服务等领域仍保持着较强的研发实力和市场竞争力。公司不断加大研发投入，拓展业务领域，提升产品附加值和服务水平，为未来发展奠定了坚实基础。

• 经营能力：2024年前三季度，中广核技的经营活动现金流净额为1.29亿元，同比下降39.79%。这主要是由于公司营业收入下降以及应收账款回收周期延长等因素导致的。公司需要加强应收账款管理，提高资金周转效率，以改善经营能力。

2.4 现金流情况

2024年前三季度，中广核技的经营活动现金流净额为1.29亿元，同比下降39.79%；筹资活动现金流净额2.42亿元，同比增加6.9亿元；投资活动现金流净额3.12亿元，上年同期为-1.88亿元。公司现金流状况整体保持稳定，但经营活动现金流净额有所下降，需要加强现金流管理以应对潜在的流动性风险。

2.5 资产负债情况

截至2024年三季度末，中广核技的总资产为112.83亿元，净资产为55.86亿元。公司资产结构相对合理，固定资产占比较低，流动资产占比较高，有利于提升公司的资产流动性和运营效率。同时，公司负债水平相对较低，资产负债率保持在合理范围内，为公司的稳健发展提供了有力保障。

2.6 市盈率、市净率

以2024年10月30日收盘价计算，中广核技的市盈率（TTM）约为-9倍，市净率（LF）约1.27倍，市销率（TTM）约1.1倍。由于公司当前净利润为负，市盈率估值没有实际意义。市净率和市销率作为参考指标，显示出公司当前股价相对于净资产和营业收入的估值水平。投资者在关注公司财务表现的同时，也应结合行业发展趋势、公司竞争优势及未来发展前景等因素进行综合评估。

3. 竞争优势

3.1 点位优势

中广核技依托中广核集团强大的技术实力和资源优势，在核技术应用领域具有显著的点位优势。公司地处广东省深圳市，毗邻香港和澳门，交通便利，信息灵通，有利于公司及时掌握国际核技术应用领域的最新动态和技术发展趋势。同时，深圳作为中国改革开放的前沿阵地和科技创新的重要中心，为公司提供了丰富的人才资源和创新环境，为公司的快速发展提供了有力支撑。

3.2 品牌影响力

中广核技作为中广核集团旗下的控股子公司，在核技术应用领域具有较高的品牌影响力和市场认知度。公司凭借多年的技术研发和市场拓展经验，在加速器研发与制造、电子束处理特种、辐照加工服务等领域积累了丰富的经验和成功案例，赢得了客户的广泛认可和信赖。公司品牌影响力的不断提升，为公司拓展市场、提升业务规模提供了有力保障。

3.3 技术创新能力

中广核技始终坚持以技术创新为驱动，不断提升核心竞争力和市场地位。公司拥有一支高素质的研发团队和完善的研发体系，致力于加速器技术、电子束处理技术、辐照加工技术等领域的研究与开发。近年来，公司不断加大研发投入力度，推动技术创新和产业升级。公司自主研发的“120keV-520mA电子帘加速器”等科技成果达到国际先进水平，填补了国内空白。这些技术创新的成果为公司拓展市场、提升业务规模提供了有力支撑。

3.4 合作与战略布局

中广核技积极与国内外知名企业、科研机构和高校开展合作与交流，共同推动核技术在环保、医疗、新能源等领域的应用。公司与中科院近物所联合研发的“120keV-520mA电子帘加速器”等科技成果的成功应用，充分展示了公司与合作伙伴共同推动技术创新的成果。同时，公司还积极布局国内外市场，拓展业务领域和市场份额。公司在新材料、加速器研发与制造、电子束处理特种等领域不断拓展新的应用场景和商业模式，为公司未来发展奠定了坚实基础。

4. 市场前景

4.1 国内市场

随着中国经济的持续发展和产业结构的不断优化升级，核技术在环保、医疗、新能源等领域的应用前景广阔。国家对环保和节能要求的不断提高，将推动核技术在处理、污水处理等领域的应用；医疗健康领域的快速发展也将为核技术在医疗装备和同位素治疗等方面的应用提供广阔空间。中广核技作为国内核技术应用领域的领军企业之一，将充分受益于国内市场的快速发展和产业升级带来的机遇。

4.2 海外市场

随着全球化的不断深入和国际合作的不断加强，中广核技在海外市场也展现出良好的发展前景。公司依托中广核集团强大的国际影响力和资源优势，积极拓展海外市场。公司加速器研发与制造业务在越南、俄罗斯等海外市场实现

了新的突破，为公司国际化战略的实施奠定了坚实基础。同时，随着“一带一路”倡议的深入推进，中广核技将有机会在沿线国家和地区开展更多核技术应用项目，拓展海外市场份额，提升国际竞争力。

5. 风险因数

5.1 市场竞争风险

核技术应用领域市场竞争日益激烈，国内外企业纷纷加大研发投入，拓展市场份额。中广核技虽然作为国内领军企业之一，但仍面临来自国内外竞争对手的严峻挑战。如果公司不能持续保持技术创新和市场竞争优势，可能会面临市场份额下降、盈利能力减弱等风险。

5.2 宏观经济波动风险

宏观经济环境的变化对公司的经营业绩产生重要影响。近年来，全球经济形势复杂多变，贸易保护主义抬头，地缘政治风险增加，这些因素都可能对公司的业务发展产生不利影响。如果宏观经济环境出现剧烈波动，可能会导致公司市场需求下降、成本上升等风险。

5.3 应收账款风险

随着公司业务规模的不断扩大，应收账款金额也相应增加。如果公司不能有效控制应收账款风险，可能会出现坏账损失、资金周转困难等问题。因此，公司需要加强应收账款管理，提高资金回收效率，降低应收账款风险。

5.4 政策监管风险

核技术应用领域受到国家政策的严格监管。如果相关政策发生调整或变化，可能会对公司的业务发展产生不利影响。例如，环保政策的加强可能会提高公司的运营成本；医疗监管政策的调整可能会影响公司的医疗业务开展。因此，公司需要密切关注政策动态，及时调整业务策略，以适应政策变化带来的挑战。

6. 总结

综上所述，中广核核技术发展股份有限公司作为核技术应用领域的领军企业之一，具有显著的技术实力和市场优势。公司在加速器研发与制造、电子束处理特种、辐照加工服务等领域积累了丰富的经验和成功案例，为公司的快速发展提供了有力支撑。然而，公司也面临着市场竞争、宏观经济波动、应收账款和政策监管等风险挑战。

为了应对这些挑战，公司需要持续加强技术创新和研发投入，提升核心竞争力和市场地位；加强应收账款管理，提高资金周转效率；密切关注政策动态，及时调整业务策略以适应政策变化。同时，公司还应积极拓展国内外市场，拓展业务领域和市场份额，为公司未来发展奠定坚实基础。

展望未来，随着核技术在环保、医疗、新能源等领域的广泛应用和深入发展，中广核技将迎来更多的发展机遇和挑战。公司将继续秉承“创新、协同、诚信、责任”的核心价值观，致力于成为国际一流的核技术应用企业，为股东、客户和社会创造更大的价值。