1、 本轮债市调整会持续多久呢？
总体上看，在经济新旧动能转换的大背景下，经济复苏的斜率较为平缓，稳增长任务依然较重，这对债券基本面形成了有力支撑。从央行的货币政策层面看，支持性的货币政策是经济恢复的前提，这也意味着流动性环境总体将持续得到呵护。短期情绪变化不改长期投资逻辑。对于债券市场尤其是中长债来说，长期逻辑还是要看宏观经济形势。目前宏观背景面临消费、地产的需求探底，全球供应链摩擦等供给冲击和企业经营信心受到冲击等，再叠加市场资产荒以及地缘政治影响背景下市场风险偏好仍有待提振。综合来看，此次人大会议前对于财政政策的先行定价导致债市利空已经出尽，短期内额外政策出台或以缓为主，对于债券市场来说仍处在一个较为有利的环境，利率不断下行的主线逻辑仍将持续。
2、目前城投债的收益率上行阶段是接近尾声？城投债后面还会有踩踏风险吗？
信用债方面来看，目前从信用利差看分位数位于较高历史水平，短期或受政策扰动，短期信用债在抛售调整之后，踩踏风险已大幅缓解，后续继续出现大幅的踩踏抛售概率较低，配置价值逐步凸显，中期来看配置价值仍在，超长信用债可关注震荡市中的交易性机会。城投债方面，化债政策再加码，地方平台债务压力尤其尾部城投偿债压力将进一步缓解，城投债安全性增强，而且在整体化债方案出台以来，城投债整体处于一个存量甚至减量的市场，过少的供给以及资金的需求并未减弱，整体将继续保持一个相对稀缺的状态。
3、近期的化债政策对兴瑞后续的影响？
对于债市而言，虽然整体政策刺激规划井然有序，后续及整体政策力度较为可观，但本次毕竟并未提及针对收储和消费等支持的具体方案市场预期过高，仍略低于市场预期。所以发布会过程中利率出现大幅下行，随后受到止盈抛压影响利率上行。但本轮针对会议预期的price-in其实存在较多的分歧，仍有一定的踏空资金，利率小幅回调后短期内或存在再度下行的可能。中期来看，从政策推出、落地到基本面转变这一链条或会消耗相当一段时间，基本面对于债市的支撑中短期内以及持续，整体交易窗口或仍存在。信用债方面，在如此大力度化债的背景下，信用风险大幅降低，尤其利好城投，收益率下行可能性较高。
4、本轮兴瑞的调整是因为买的债券暴雷了吗？
东兴兴瑞持有的债券没有任何暴雷或者违约出现。我们在投资过程中，会对所投资的标的不仅参考外部评级，还有多维度的内部评级打分，进行严格的信用资质把控。投后也会持续跟踪微观信用主体的财务变化，也对宏观经济走势的跟踪与研判。根据对宏观经济与利率环境的研究，对产品组合的久期做出合理安排。在中长期我们应更加警惕政策的变化，择券更加注重流动性以及信用风险的防控。信用风险的防控对于管理人来讲至关重要，不管策略如何变化，防控信用风险是管理人始终放到第一位的任务。
5、兴瑞后续会考虑配置其他券种吗？还是一直专注信用债，有什么配置思路。
我们将继续以“低回撤”为配置目标，重视宏观与微观的结合，保持“进可攻、退可守”的投资风格。除了要关注宏观经济的变化和市场的结构性调整，合理配置固收各类底层资产的合理比例，我们的配置一直以来是相对均衡的，不仅仅只有信用债，也包括银行存单、国债政金债等，未来东兴兴瑞会继续按照过往且被市场验证过的行之有效的投资思路和方案，并根据市场情况做出最优的调整。
$东兴兴瑞一年定开A(OTCFUND|007769)$$东兴兴瑞一年定开C(OTCFUND|013333)$
风险提示：
1、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
2、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、巨额赎回风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。其中巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。信用风险是基金所投资债券的发行人如果不能或拒绝支付到期本息，或者不能履行合约规定的其他义务，或者其信用等级降低，将会导致债券价格下降，进而造成基金资产损失。流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险，风险管理的目标是确保基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡。
3、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。东兴兴瑞一年定开债是债券基金，预期收益和预期风险水平高于货币市场基金，但小于股票基金和混合基金。
4、投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
5、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。
6、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现（或“基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”）。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
7、以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。
8、基金投资有风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资有风险，过往业绩不代表未来表现。投资者应在购买基金产品前仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等产品法律文件。
9、东兴兴瑞一年定开债的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评估为C2（相对保守型）及以上的投资者。基金的风险等级将定期评估并在管理人网站公布，请投资者注意与自身风险承受能力匹配选择合适的产品。
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