如格雷厄姆所言，分红回报是公司成长过程中最可靠的部分之一。所谓红利，就是企业赚到钱后，分给股东的利益。对投资者来说，真金白银的分红不仅是企业稳健经营和现金流状况的体现，更是公司未来盈利能力的积极信号，所以分红能力也逐渐成为优质企业的“试金石”。
Q1：高股息公司一般有什么特征？集中在哪些行业？
股息率等于股息除以股价，每股收益乘以分红比率再除以股价，即分红比例除以市盈率。显然，高股息率的公司要满足分红比例高，市盈率低的特点。除股息率外，更需要关注的是公司高股息的持续性，即未来利润的长期稳定性和分红的可持续性。
Q2：影响红利资产收益的主要因素有哪些？
红利策略的长期绝对收益主要可以通过观察中证红利全收益指数净值，其回报来源通常被拆分为中证红利价格指数所表征的“资本利得”收益和两者差值所表征的“股息及再投”收益两部分。
中证红利指数成立至今，股息及再投收益贡献显著，且中证全收益指数净值较价格指数净值不断上行，股息及再投收益构成了长周期全部回报的近半比例。另一方面，分红会导致价格指数下跌，中证红利指数因为自身估值水平较低，近10年维度，指数的估值中枢在7.7倍左右，最低5倍，最高12倍，分红后股价下跌，对应股息率的提升，因此股价多能实现填权。因此，在业绩增长的背景下，股利在投资和资本利得共同支撑红利指出的中长期上行，即红利策略的收益来源。（数据来源：Wind，统计区间：2014.11.5-2024.11.5）
Q3:作为Smart Beta策略之一，红利策略在海外市场的表现如何？
美国、日本市场的红利投资占优的宏观背景确实多在经济增速震荡下行阶段。红利策略投资的主流化也离不开投资者结构中机构占比的提升，特别是如养老、信托等追求更为稳健回报的需求不断提升。日本则是外国投资者占比提升，企业更为关注股东回报。
Q4：在A股，红利策略是否也在震荡市表现更好？
红利策略收益来源于股利再投资和以及相对稳健的股价，特征表现具有一定的绝对收益属性，有着较低的波动和较低的回撤。以近3年、5年和成立以来，三个维度，在考虑股息的情况下中证红利指数的表现都是好于沪深300和中证500，可以说红利策略在历史上的表现是能穿越周期的。近三年，中证红利全收益指数收益率29.63%，区间最大回撤为-14.53%；沪深300指数和中证500指数收益率分别为-16.92%、-13.60%。区间最大回撤分别为-37.86%、-39.70%；近五年，中证红利全收益指数收益率为63.45%，区间最大回撤为-18.39%。沪深300指数和中证500指数收益率分别为1.67%、22.54%。区间最大回撤分别为-45.61%、-41.82%。成立以来，中证红利全收益指数收益率为1098.07%，区间最大回撤位-71.59%；成立以来沪深300指数和中证500指数收益率分别为348.47%、653.10%，区间最大回撤分别为-72.31%、-72.42%。（数据来源：Wind，近3年数据区间为2021/11/5-2024/11/5，近5年数据区间为2019/11/5-2024/11/5，成立以来时间维度为2005/5/12-2024/11/5）
Q5：结合A股和港股红利资产的行业分布、业绩表现等，如何选择不同市场的红利资产呢？
A股与港股的红利资产行业分布差异并不明显，港股红利资产很多是内地公司的H股。同一上市公司的AH股，短期股价表现可能存在差异，但长期趋势是相似的。因为相较于A股市场，港股市场因为投资者结构、流动性折价等因素，长期存在一定的折价，因此可以为投资者提供更高的股息收益。但A股长期投资可以减免红利税，而通过港股通购买港股则必须缴纳红利税。投资人可以根据自身投资期限长短，AH股折溢价情况，综合考虑选择A股或者港股。
海通资管，当“红”不让
海通红利优选（A：850688；C：850699）自2021年7月27日起参公运作，产品以分红出发，精选分红多、确定性高的优质资产，今年以来收益22.47%（截至9月30日），同期业绩比较基准收益率为13.76%。当前红利板块方面的整体估值水平较低，股息金额将直接受益于公司盈利的提升，在一定程度上，符合政策、经济、利率等趋势，同时又具备较高胜率以及较高性价比，仍然值得继续关注。
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