五粮液太可怕！白酒，跳水了

原创 慧净 米筐投资

整个白酒都在集体掉头向下。

用数据来解释下。

2024年前三季度，整个白酒上市公司的营收、净利润分别为3377.16、1316.97亿元，增速同比分别为+9.25%、+10.69%。

营收、利润数据都不错。

但是，数据进一步拆分到季度来看，就会发现大问题。

2024年3季度，白酒上市公司的营收、净利润分别为956.43、360.15亿元，增速同比分别为+0.58%、+2.10%。

白酒行业，三季度业绩惨不忍睹。

倾巢之下，安有完？白酒三巨头茅五泸也饱受重创。

就拿五粮液来说，2024年前三季度的业绩放在一起来看，营收679.16亿元，同比增加8.6%；但是，单拎出来3季度来看，营收172.68亿元，同比增加1.39%。

白酒行业的数据非常直观。如下图所示，整个行业包括茅五剑的营收增速在三季度断崖式下跌！

数据来源：华鑫证券研究所

企业营收乏力后的恶果是什么？

降价、内卷。

市场周期开始向下时，行情开始雪崩时，没有一片雪花是无辜的。行业龙头也得认清现实，茅台也不得不降价！

据国信证券数据，飞天茅台2021年价格达到历史高点之后，开始一路下跌。

原箱价格已经从接近4000元/瓶的价格下跌至2170元/瓶，而散装价格也从高点3000元/瓶左右的价格下跌到当下的2150元/瓶。

原箱价格与散装价格的价差从接近1000元，收敛至当下的20元。

数据来源：国信证券研究所

这个细节很重要！

茅台，其实大多时候看原箱（整箱）价格更重要，你想想谁会整箱整箱的购买？

茅台的主力军一定不是散户，一瓶一瓶的买；而是企业、老板整箱整箱的买，他们才是主力军。

再仔细思考一下，整箱整箱的买来干吗？

收藏、送礼、商务宴请。

这些场景都和宏观经济密切相关。

最后，再来看一组数据，就会发现白酒行业真的是折经济的现状，一叶落而知秋。