从三季度发布的各项经济数据以及10月PMI来看，四季度经济增速或能够企稳小幅回升，但实现全年目标依旧需要财政进一步发力。在前三季度增长4.8%的情况下，全年如果要想实现5.0%的增速目标意味着四季度GDP不变价增速需要达到5.4%，考虑到四季度在全球制造业景气度转弱以及美国大选下外需面临不确定性增加，这意味着内需需要增长更多去对冲外需的减弱，这对后续财政政策的潜在要求并不低。
人大常委会11月上旬召开，这意味着也就只留下2个月时间窗口去落地增量政策，短期来看，四季度经济的支撑项目主要在投资和消费双重发力改善上。货币政策已最大力度，核心还是财政政策怎么落地。在落地有效前，债市并没有掉头反转的基础。目前资金环境友好，杠杆策略+短久期票息策略是最确定性的，同时市场对于政策增量预期较高，利率债仍有波段获利机会。
10月债市在收益率向下的趋势中，出现了两轮大幅的波动，受基金赎回等因素制约，整体信用债波动更大。未来虽然整体债市在收益率下行的市场环境下有机会，但受市场供需、政策扰动、股债跷跷板等因素影响，波动将会增加，结构性的、品种性的差异将会凸显。未来可以做的事情有以下几点：1）资金面宽松的大背景下、短端资产的风险较小，票息为王；2）杠杆策略有效性；3）纯债部分哑铃型策略（短久期高票息资产+长久期高流动性资产）具有久期灵活度高的特点，在短端确定性较强，波动增加的市场环境中能够体现出较明显的优势。
泓德裕丰中短债债券，在严格控制风险和保持良好流动性的基础上，重点投资中短债主题证券，力争使基金份额持有人获得超越业绩比较基准的投资收益。裕丰久期和杠杆在10月初均加回到中性偏高水平，同时坚持信用不下沉，严防信用风险的底线，控制回撤。未来择机增配性价比较高的信用品种，争取为投资人获取稳健的收益。
$泓德裕丰中短债债券A(OTCFUND|006606)$ $泓德裕丰中短债债券C(OTCFUND|006607)$
数据来源：Wind；统计时间截至20241031。
泓德裕丰中短债债券A成立于2018年12月12日，其2019-2023各年度净值增长率及同期业绩比较基准收益率分别为4.19%/3.39%，2.76%/2.37%，2.98%/3.27%，1.98%/2.48%,2.60%/2.60%；自基金合同生效起至20240930，产品收益率及同期业绩比较基准收益率分别为17.69%/17.86%。基金经理王璐任职时间为20211231至今。数据来源：基金定期报告。
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