昨晚，美国11月议息会议后的首份通胀报告出炉。据美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比升2.6%，符合市场预期，高于前值的2.4%，止步六连跌。这份符合预期的通胀报告出炉后，交易员加大了对美联储12月降息的押注。

交易员现在定价美联储12月降息的可能性约为82%，而美国通胀数据公布前为59%。

今天的债市盘面来看，也是短债偏暖，长债走弱，跟我们此前强调的短债确定性更强有所验证。那么，今天我们再简单盘一盘债市的投资逻辑。

1、美联储12月继续降息基本上是大概率事件，我们的降息空间也进一步打开，对债市来说整体是偏利好的。

2、银行端虽缺负债，但更缺优质资产，配债动力仍然较强。在禁止手工补息、存款利率持续调降的影响下，银行负债端流失较多。但由于信贷投放持续偏弱，银行的配债动力仍然较强。

3、央行管控影响银行配债逻辑，导致大行“买短卖长”。今年央行频繁提示长债风险并自8月开始参与公开市场操作，交易商协会也加强了对农商行国债交易的管控。导致大行“买短卖长”，农金社持债久期缩短。

因此，我认为，对债市而言，债市多头的不确定性较今年明显增加，市场可能更偏震荡，而相对长债而言，短债确定性更高。对投资者而言，也需要更加关注波段操作的机会。整体来说，短债性价比还不错。#社区牛人计划#

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