关停第三方广告业务之后，依靠AI功能升级的金山办公依然取得了不错的经营增长。
增长
金山办公是国产办公软件领域的绝对龙头，国内市占率仅次于微软，位居第二。
今年前三季度，金山办公月度活跃设备数量同比增长4.92%，达到6.18亿。其中，WPS Office PC版月度活跃设备数同比增长6.95%至2.77亿，移动版月度活跃设备数同比增长3.36%至3.38亿。
与此同时，金山办公在国内个人办公服务订阅业务收入同比增长17.24%至7.62亿元，国内机构订阅及服务业务收入同比增长0.02%至2.48亿元，国内机构授权业务收入同比增长8.97%至1.43亿元，国际及其他业务收入则同比减少10.43%至0.61亿元。此外另一个直观的数据是，今年上半年付费用户数量同比增长14.79%至3815万。
可见，尽管基数已经较高，但金山办公的月活设备规模仍保持一定增长，同时付费用户和付费业务收入也有不错的增长。
AI助力
目前，金山办公在很大程度上受益于AI化的推动。
自2023年以来，随着AI大模型的迅速发展，金山办公加速收缩广告业务，并于当年年底关闭了第三方广告业务。
2024年，公司进入了基于AI功能加持产品力以吸引用户付费的发展新阶段。
从今年以来的情况看，金山办公的AI化努力得到了市场的认可，其个人付费用户和个人订阅收入均实现了双位数的增长，增速明显高于月度活跃设备的增长速度，这表明个人付费用户的渗透率在不断提升。
此外，国内机构订阅和授权业务的合计收入也保持了一定的增长。虽然今年前三季度机构业务收入增速并不快，但考虑到其B端业务正在推进SaaS化转型，且期末合同负债同比增长16.30%至19.90亿元，这意味其B端业务的实际订单需求是不错的。
国际及其他业务方面，尽管由于广告业务的关停导致收入同比下降超过10%，但国际业务收入仍较好增长，只是目前占比较低。
可期
从公司规划来看，金山办公未来将主要通过C端SaaS订阅，以及B端SaaS订阅、机构授权模式来扩大产品用户规模并提高付费转化率。
在国内市场，金山办公的PC端和移动端用户规模均已达到3亿左右，用户体量不小了，但相较于具有强势预装优势的微软办公软件，仍有较大的增长空间。同时，金山办公的付费率目前不算高，随着AI功能的不断迭代升级，其在C端和B端的付费率都有较好的提升潜力。
海外市场也是金山办公的一个潜在可拓展领域，不过由于品牌认知度和贸易摩擦等问题，海外市场的拓展需要更多的智慧和努力。
对于金山办公来说，未来可拓展的市场空间较大，能否拿下这些潜在市场的关键在于能否持续地把产品做扎实，能否真正用不断增强的产品力打动用户。
从研发投入来看，金山办公的研发积极性是不错的，研发费用率长期都保持在30%以上营收的水平，今年前三季度研发费用率34.78%，研发投入力度较好。
AI加持产品的时代大幕已启但也才刚刚开始，期待金山办公在未来能够做得越来越好。
$金山办公(SH688111)$
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