10月金融数据简评｜社融和信贷同比少增

宏观简评 

10月金融数据简评

1、社融和信贷同比少增。10月新增社融13958亿元，同比少增4483亿元，新增信贷5000亿元，同比少增2384亿元。M2同比增长7.5%，前值6.8%。M1同比回落6.1%，前值回落7.4%。社融存量同比增长7.8%，前值为8%。

2、政府债券对社融转为拖累。10月份，社融口径下新增信贷2988亿元，同比少增1849亿元，政府债券新增10496亿元，同比少增5142亿元，二者是社融的主要拖累项。企业债增加1015亿元，同比少增163亿元，对社融有一定拖累。新增未贴现银票同比多增，对社融有小幅支撑。

3、信贷各分项偏弱运行。10月居民部门新增贷款1600亿元，其中短期贷款增加490亿元，同比多增1543亿元，居民中长期贷款增加1100亿元，同比多增393亿元，主要由于基数较低。新增企业贷款1300亿元，同比少增3863亿元，其中，企业中长期贷款新增1700亿元，同比少增2128亿元，短期贷款减少1900亿元，同比多降130亿元。票据贷款增加1694亿元，同比少增1482亿元。

4、信贷“挤水分”影响消退。10月信贷社融同比少增，整体仍呈偏弱运行，政府债发行节奏错位一定程度上拖累了社融，剔除政府债券的社融增速基本保持平稳。同时我们看到M1和M2同比增速触底反弹，从环比上看M1和M2也呈现出比较正常的增长，反映出信贷“挤水分”的影响已经逐渐消退。当前实体融资需求仍然偏弱运行，但当前稳增长政策正在逐渐落地，每年新增2万亿的政府债券规模也会较为明显的支撑社融，我们认为社融增速有望大概率向上修复。

数据来源：Wind

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。