有研新材分析报告

$有研新材(SH600206)$  以下是有研新材的分析报告：

1. 公司概况：

- 历史背景：有研新材原名有研半导体材料股份有限公司，由北京有色金属研究总院独家发起，以募集方式设立，实控人为国务院国资委。是我国半导体材料行业的领军企业，有色金属新材料行业的骨干企业。

- 业务布局：公司主营业务定位在高端金属靶材、先进稀土材料、特种红外光电材料、生物医用材料等多个战略性新材料领域，产业分为电磁光医四个板块，包括集成电路用靶材、贵金属、磁性材料及磁体、稀土金属、特种红外光学、发光材料、生物医用材料及植介入医疗器械等业务。

- 子公司情况：控股或间接控股企业众多，其中较为重要的子公司有有研亿金新材料有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、有研光电新材料有限责任公司、有研国晶辉新材料有限公司、有研医疗器械（北京）有限公司等。

2. 财务状况：

- 2024 年中报数据：营业总收入 45.39 亿元，同比下降 19.64%；归母净利润 4086.05 万元，同比下降 22.7%。第二季度营业总收入 22.76 亿元，同比下降 13.21%，但第二季度归母净利润 4040.51 万元，同比上升 186.92%。

- 财务指标问题：毛利率 5.31%，同比减少 1.1%；净利率 0.07%，同比大幅下降；销售费用、管理费用、财务费用总计 1.04 亿元，三费占营收比 2.3%，同比增加 3.19%；每股净资产 4.5 元，同比增 5.58%；每股经营性现金流 -1.13 元，同比减少 216.33%；每股收益 0.05 元，同比下降 22.58%。应收账款同比增幅达 35.12%，存货也有所增加，这些都对公司的资金流动性和运营效率产生了一定影响。

3. 竞争优势：

- 技术研发优势：

- 在微电子薄膜材料领域，公司是国内行业龙头，拥有强大的技术优势。其电子薄膜材料产品涵盖高纯铜、钛、钴、铝、镍、金、银、铂、钌及其合金等全系列高纯金属材料、溅射靶材和蒸发膜材，技术能力一流，可实现从超高纯原材料到溅射靶材、蒸发膜材的垂直一体化研发、生产，部分产品打破了国外垄断，国内客户覆盖率高。

- 在稀土材料领域，技术能力最强最全面，具备从稀土选矿、稀土分离，稀土金属制备的全流程原创技术，全球范围内 70%的稀土选冶源于其技术，并且是全球唯一能生产多种超高纯稀土金属的企业，稀土发光材料、稀土磁性材料技术也具备国内领先水平。

- 在红外光学材料方面，掌握着行业引领性技术，是国内最大的红外锗单晶和 II-VI 族晶体生产企业，产品广泛应用于各类红外窗口、镜头、头罩等。

- 客户资源优势：产品已广泛应用于台积电、中芯国际、联华电子、因特尔、北方华创等多家国内外高端客户，客户群体优质且稳定，为公司的业务发展提供了有力保障。

- 股东背景优势：作为国资委直管的中央企业，有研科技集团有限公司是其控股股东，在资源获取、政策支持等方面具有一定的优势，有助于公司的长期稳定发展。

4. 行业机遇：

- 半导体行业发展：随着集成电路产业的快速发展，国家对该产业的支持政策不断推出，中国成为全世界集成电路发展最快的区域，半导体靶材市场需求不断增长，这为有研新材的微电子薄膜材料业务提供了广阔的发展空间。

- 稀土产业升级：稀土是重要的战略资源，在国家对稀土行业的重视和政策引导下，绿色化、智能化、高端化、前沿化成为行业发展的主流，新一代信息技术、新能源汽车等新兴产业的发展也为稀土材料带来了新的机遇，有研新材在稀土功能材料领域的技术优势和市场地位有望得到进一步发挥。

- 红外光学材料需求增长：在安防监控、车载夜视、物联网等新产业的推动下，红外光学材料市场保持增长态势，特别是民用市场增速更快，小型化光学元件需求量激增，有研新材的红外光学材料业务具有良好的市场前景。

- 医疗器械国产化：我国医疗器械产业增长迅速，迎来了国产化浪潮，替代进口的趋势明显。有研新材在生物医用材料及植介入医疗器械等业务方面具有一定的技术积累和市场基础，有望受益于行业的发展。

5. 面临挑战：

- 市场竞争加剧：在新材料领域，国内外企业竞争激烈，尤其是在高端材料市场，国外企业具有较强的技术实力和市场份额。有研新材需要不断提升自身的技术水平和产品质量，以应对市场竞争的挑战。

- 原材料价格波动：公司的业务涉及多种原材料，原材料价格的波动会对公司的生产成本和盈利能力产生影响。例如，2024 年中报显示稀土材料和铂族两类产品受原材料价格下降影响，营业收入有所下降。

- 研发投入压力：新材料行业技术更新换代快，公司需要持续加大研发投入，以保持技术优势。但研发投入的增加会对公司的财务状况产生一定的压力，需要在研发投入和经济效益之间找到平衡。

6. 发展前景：

- 短期来看：公司积极做好内部经营管理，不断加强人才培养，加大科技投入，提升公司核心竞争力，有望在短期内改善经营业绩。

- 长期来看：公司在新材料领域的技术优势和市场地位较为稳固，随着行业的不断发展和市场需求的增长，公司的业务规模和盈利能力有望逐步提升。同时，公司可以通过加强产业链整合、拓展国内外市场等方式，实现长期稳定的发展。