（1）公司概况：
a.天润乳业主营业务为乳制品的研发、生产和销售，按照产业链上下游划分为牧业养殖、乳品加工和市场销售三大业务板块。公司的主要产品有畜牧业产品、常温乳制品、低温乳制品。
b. 所属概念：新疆准东经济区、西部大开发、国企改革
c. 营收构成：常温乳制品、低温乳制品
（2）转债概况：
发行规模：9.900亿元
限售规模：3.079亿元
行业：食品饮料-饮料乳品-乳品
评级：AA，上市交易日2024年11月14日
（3）总体印象：
公司质地4.6，股票估值6.0，股价趋势5.7
（4）估值对标：
$伊力转债(SH110055)$，溢价率5.74%，现价127.029元
（5）价格估算：
转股价值113.74元，给予合理溢价率8%
预估上市合理价122-124元
（6）应对策略：
沪市转债集合竞价涨幅达20%，会临时停牌至10:00；集合竞价涨幅达30%，则临时停牌至14:57，复牌交易3min内为连续竞价；停牌期间可撤单不可挂单。
天润转债流通规模大概为6.821亿元，相对较大，股债联动性弱；所属乳品行业，处于高位震荡，有回调趋势，市盈率17.3高于近十年5.30%的时间，估值水平偏低；正股今日跌破年线，缩量回调，日线级别向上一笔出现顶分型，明天可能继续调整，新综合估值处于历史低位；
公司质地较差，利润成长性强，未来产能扩张后，营收有望进一步增长，但为重资产模式，维持竞争优势成本较高；转股价值高，大于新乳转债的70.05元；参考伊力转债转股价值120.13元和溢价率5.74%；行情近期调整，预期不会太高，需要更贴近实际价值。
计划集合竞价时，会保持观望，切合溢价率8%做参考基准；规模大、抛压大，突出股性，计划在120元附近紧密观望。
（7）阿莫团队中签情况：
无中签
$天润乳业(SH600419)$$天润转债(SH110097)$
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（PS：市场有风险，投资需谨慎，提及股票或转债本人有部分持仓，随时有卖出计划，切勿盲目抄作业，风险自负）
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