电商是互联网板块的重要组成部分，双十一的数据表现也是互联网行业现实写照，我们一起关注下今年的双十一数据表现如何。
2024年电商双十一大促已基本落下帷幕，在以旧换新项目与各电商平台积极回馈消费者的举措共同助力下，估算行业整体GMV同比增速约10-15%，消费情绪环比3Q24有所回暖（据国家统计局，3Q24实物商品网上零售额同比增长6.2%；我们估算电商行业GMV同比增长高个位数）。同时，此次双十一行业主要平台间的增速差有所收窄，预示竞争格局或在进一步趋稳。
主要电商平台均实现双位数以上销售额同比增长
据复旦消费大数据实验室，本次双十一大促期间ABCD四大平台GMV分别同增11%/13%/19%/22%（时间：10月14日-11月8日），从份额角度看，ABCD四大平台分别为38%/20%/10%/13%，在互联网行业整体流量格局趋稳的背景下，直播电商平台对综合电商平台造成的竞争压力正在边际减弱，结果端表现为直播电商与综合电商GMV增速差有所收窄，各家份额趋稳。
基于上述数据计算，ABCD四家今年合计同比增速约为14.1%，展现出回暖的消费情绪，主要得益于家电品类在以旧换新与国家补贴支持下的强劲需求释放以及服饰美妆等可选消费品类需求的修复。
展望2025年，我们认为电商板块或有望兑现国内政策刺激下内需修复+流量竞争趋缓后份额企稳的双重催化逻辑，将分别从利润端与估值端为电商龙头公司股价提供正向支持。关注估值具备性价比且有强力股东回报提供估值保护的电商平台。
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