20年前的12月，市场首只ETF正式成立。二十年走过，弹指一挥间，境内指数化投资蓬勃发展，市场多只千亿级权益ETF现身。Wind数据显示，截至10月30日，全市场ETF的总规模达到3.53万亿元。
赵 云 阳 博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监
20年来，中国资本市场发生翻天覆地的变化。回首ETF发展历史变迁，从阶段看，2008年之前ETF属于起步阶段，产品和规模都非常少；2009-2017年，ETF进入稳步发展阶段，但增速较慢；从2018年往后，ETF进入快速成长期。
目前，ETF工具覆盖的资产体系基本完善，覆盖A股宽基、行业、主题、smart beta、跨境、商品、债券、货币等大类资产，基本可以满足投资者对各类资产的配置需求。
对于ETF发展二十年历程，我们以一个关键词——“乘风破浪”来评价。过去二十年ETF的大发展，其基本的大环境是我国资本市场在不断成熟，包括A股机构投资者占比不断提高、资本市场有效性逐步提升。
与此同时，收益越来越难获取、投资者赚取收益更多来自资产配置。在这样的基础上，ETF产品凭借其资产透明、风险收益特征清晰的优势，吸引了各类投资者参与，不少原先持有股票的个人投资者也转化为了ETF投资人。
马太效应显著，寻求差异化突围
ETF作为工具，目前种类较为丰富，为满足各类投资者需求，各大机构也推出了基于不同投资策略的衍生类产品，突围之道可以从两个方面来展开。
从纵向来看，指数化投资发展，特别是ETF，是一个系统工程，需要内外部多部门协同，建设多方面能力：
一是自上而下的战略整合能力。
二是前瞻的ETF产品线布局能力。
三是ETF运维与客户服务能力。
从横向来看，ETF的马太效应在海内外都非常显著，原因是ETF需要资源和运维能力的较大投入，大公司这方面优势显著。因此，对于中小机构而言，应该与各家公司的基因及能力基础相结合，以差异化的战略参与到ETF的发展之中。
例如，银行系基金公司由于股东、客群优势，发展债券类ETF可能更具优势。保险系的基金公司，由于股东方存在配置需求，可以更注重宽基、红利等ETF条线。
近年来，博时基金秉承价值发现者理念，以及为投资者提供大类资产配置工具，帮助投资者实现财富保值增值的初衷，大力发展指数化投资产品，目前博时“指慧家”指数产品类型涵盖了核心宽基、特色主题/行业、Smart-Beta、商品指数、债券指数、跨境指数等不同类别，用“三个全”（全资产、全球市场、全策略主题）多元覆盖满足不同投资者资产配置的需要。
未来ETF发展的三大趋势
今年，ETF费率“争夺战”仍在延续，关于运营ETF方面的成本，其所需的成本其实较大，
首先是系统投入和维护的成本较高，这块往往是小公司进入ETF业务必须考虑的一个门槛。
其次是ETF的营销成本，被动产品的差异化不大，所以更加需要营销，今年佣金新规落地后，更加ETF需要各基金公司加大运营投入，总体来看，降费对各司的运营成本是增加的。
博时基金与全行业都在积极想办法，如增加AI技术、重视在线运营、精准投放、提高人效等方法，这些总体对降本增效起到较好效果。
展望未来，ETF在中国有很大的发展潜力。有几个趋势值得重视：
1
规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
2
产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
3
重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
$央企创新驱动ETF(SH515900)$ $恒生科技指数ETF(SZ159742)$ $上证指数(SH000001)$
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基金有风险，投资需谨慎
风险提示：
基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品。
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