转载自芒格的小学徒

$维信诺(SZ002387)$  芒格的小学徒 修改于 2024-10-13 15:28 · 河南

那个因为直言不讳说了几句真话就拉黑我的著名维信诺黑 @宁五爷笔记 ，最近又连黑了几次维信诺，虽然拉黑了我，我还是看得到你在做什么龌龊动作。问题是你那些言论能有什么影响力呢？对了，对你的粉丝可能还是有的，问题是黑得动维信诺一分一毫吗？

这种本来我是懒得再理的，但是为了以正视听，还是要指出他最近一篇黑文以及下面跟风回复的黑子们的一个低级错误，那就是，从合肥维信诺上半年的经营业绩能得出其经营利润不能覆盖折旧的结论吗？显然是不能的，因为合肥维信诺正在快速上产能，其营业收入去年上半年是十几亿，下半年是三十多亿，而今年上半年就实现了50亿+，据机构估计，全年将实现120亿，也就是说今年下半年还要实现接近70亿。OLED行业是典型的高技术重资产的高科技制造业，其实现盈利主要靠规模效应摊低单片成本。在产能和良率都快速提升的背景下，利润也同样会大幅提升。而且不要忘了，下半年实现接近70亿也不是合肥维信诺产能水平的终点，满产时合肥维信诺大概是年产5000万片，年营业收入140-160亿，也就是说最快明年，最可能是明年下半年到后年才会达到满产或接近满产，这和合肥之前在对深交所的回复函中解释的维信诺折旧政策和预计开始折旧的时间是完全吻合的。粗估的结果，满产或接近满产时合肥维信诺的利润水平不仅足以覆盖每年20亿+的折旧，而且还能实现扣非10亿+的净利润。黑子们现在能黑的着眼点越来越少，眼看黔驴技穷，于是就用上了刻舟求剑的把戏，不过学过这条成语的小学生你们都骗不倒，是想骗谁呢？也只能骗骗粉，毕竟拉来那上万个粉丝不是白拉的。

至于对技术转让费的指责，就更加可笑了。不要说对维信诺，就是对任何有强大自主研发能力的高科技公司，技术转让都是实现利润的重要手段。在信息快速扩散的当今时代，没有别人十年二十年研发不出来的独门绝技，也没有能绝对保密不扩散的核心机密，适时将领先半步的先进技术以适当的对价加以转让，无论是转让给体内还是体外，都是极其正常合理的举动。合肥提前预告这种利润今后还会有，那是出于对维信诺技术实力的起码自信，就能被黑子们指斥为做假账。呵呵，不如先刀口向内问问你们的陈会计，为什么造同样设计产能的8代线，你们能比维信诺多花几十个亿？你们那牛逼哄哄的企业是不是有一贯难以革除的根子上的内控不严、利益输送？哦对了，我差点忘了，对外高价买技术挖人才，乃至偷窃技术，才是那位的常态，多花几十亿建线不应该是完全正常的么？而且，他们一定会说，俺们的是高贵的8代线，维信诺是低贱的8代线，设备的成色都不一样，多花钱是应该的，君不见，我们的开工仪式红旗招展锣鼓喧天，维信诺的开工仪式低调冷清，谁过硬谁造假从开工仪式不就一目了然么？

事实上，维信诺的业绩提升潜力远不止于此。粗估结果表明，合肥对合肥维信诺24-26年累计扣非净利润不低于29.2亿的承诺仅是正常估计值。不要忘了至少还有两点并未计入，一是提价空间，目前合肥维信诺单片屏的平均售价是282元，苹果屏的平均单片采购价是410元+，以国产中高端机的定位、售价，未来合肥维信诺单片屏的平均售价逐渐提升至320-360元是完全可以预期的，对应满产时每年5000万片产量，这个操作空间和利润想象空间都很大；二是维信诺的大杀器ViP技术，量产成功后必然是推广至体内所有可用的产线，若以30%的产能应用ViP技术来估计，也是大几千万片，降本增效的利润提升空间又是10亿+。所以重组后维信诺的利润上升空间和弹性都是很大的，这就是他周五走强，后面还会持续走强的核心原因。